【國際】歐洲企業(yè)搶灘新興市場遭強(qiáng)大阻力

 

    由于國內(nèi)市場趨于飽和，歐洲許多電信公司在尋求擴(kuò)張時將目光投向了新興市場。但在這個過程中他們也遇到了來自新興市場本地企業(yè)的激烈競爭，擴(kuò)展的難度之大和成本之高超出許多歐洲公司最初的設(shè)想。

　　由于國內(nèi)市場趨于飽和，歐洲許多電信公司在尋求擴(kuò)張時將目光投向了新興市場。但在這個過程中他們也遇到了新興市場本地企業(yè)的激烈競爭，這些本地企業(yè)擁有充足的現(xiàn)金進(jìn)行收購，例如沙特的SaudiOger這樣的正在向電信業(yè)擴(kuò)張的工業(yè)集團(tuán)公司，以及阿聯(lián)酋電信、埃及Orascom電信這樣的本地電信運(yùn)營商。

　　由于擴(kuò)展的難度之大和成本之高超出許多歐洲大型電信公司最初的設(shè)想，一些投資者開始擔(dān)心了。ABNAmro資產(chǎn)管理公司的分析師德容表示，歐洲的電信公司必須證明，如果投資者投資他們的股票，能比直接投資新興市場電信公司的股票收益更高，但這是一個很大的問號。

　　ABNAmro資產(chǎn)管理公司持有1．10億股英國沃達(dá)豐公司的股票，德容一直推薦投資者將資金轉(zhuǎn)移出發(fā)達(dá)市場的電信公司，轉(zhuǎn)投新興市場的電信公司。

　　此類投資轉(zhuǎn)移對于歐洲的電信行業(yè)而言猶如雪上加霜。歐洲電信業(yè)雖然近年來一直在努力清理資產(chǎn)負(fù)債表和降低負(fù)債，但過去一年的境況依然不盡如人意，投資者的疑惑是，新的擴(kuò)張將來自何方。道瓊斯歐元區(qū)電信分類指數(shù)去年下跌了19％，其中全球化經(jīng)營特色最突出的移動通信運(yùn)營商沃達(dá)豐的股價下跌了11％。相比之下，2005年道瓊斯美國電信分類指數(shù)下跌了7％。

　　土耳其、中東等發(fā)展中國家和地區(qū)為沃達(dá)豐、西班牙電信等西歐電信公司提供了可能的發(fā)展空間。根據(jù)手機(jī)業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤機(jī)構(gòu)WirelessIntelligence的數(shù)據(jù)顯示，2005年第四季度西歐手機(jī)用戶人數(shù)較2004年同期增長了8％左右，低于中東的34％和非洲的55％。西歐的電信公司認(rèn)為自己在競爭充分的成熟市場中擁有多年的經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，這使得他們能更好地在發(fā)展中國家的市場打開大門時收獲利潤。

　　中東和俄羅斯的企業(yè)也看到了新興市場所顯露出來的這種潛力。這些地區(qū)的許多公司因?yàn)橛蛢r高漲而積累了大量現(xiàn)金。同時，油價高漲使得當(dāng)?shù)毓墒兄械目傮w投資不斷增加，進(jìn)而帶動電信企業(yè)的股價不斷走高，為他們尋求收購機(jī)會提供了財(cái)力。德意志銀行的銀行家漢里克·阿斯拉克森說，石油美元被政府和投資者重新投入到本地資本市場中。

　　Linklaters的電信業(yè)律師蒂姆·施瓦茨說，中國也開始表現(xiàn)出一些興趣。他談到了中國移動試圖參加巴基斯坦電信公司民營化這起失敗的交易。

　　由于這些新興市場具有吸引力，可供收購的資產(chǎn)屈指可數(shù)，來自不同地區(qū)的公司爭奪幾乎達(dá)到了白熱化。2005年，北歐最大的電信公司TeliaSonera以為自己在增持土耳其移動通信運(yùn)營商Turkcell股份的交易中已經(jīng)穩(wěn)操勝券，不曾想俄羅斯的石油及銀行業(yè)巨頭Alfa集團(tuán)卻橫刀奪愛，收購了Turkcell13％的股份，交易總值為33億美元。

　　西方公司與其新興市場的對手之間的競爭抬高了價格。沃達(dá)豐在收購?fù)炼涞诙笠苿油ㄐ胚\(yùn)營商Telsim的過程中遇到了包括阿聯(lián)酋電信在內(nèi)的幾家新興市場競爭對手的激烈競爭，阿聯(lián)酋電信幾個月前剛剛出價26億美元收購巴基斯坦國營電信公司26％的股份。最終，沃達(dá)豐以46億美元贏得了對Telsim的收購戰(zhàn)，但部分分析師和投資者稱這一價格過高。在交易宣布的當(dāng)天，沃達(dá)豐在倫敦交易所的股價下跌2．7％，收于124．75便士。

　　盡管土耳其人口只有7200萬，而且大約53％的人已擁有手機(jī)，但沃達(dá)豐的發(fā)言人稱，該國市場仍存在許多機(jī)會。

　　有時，歐洲的電信巨頭希望結(jié)成收購伙伴，收購新興市場的資產(chǎn)，以增加獲勝的機(jī)會。比如，意大利電信去年夏季就同沙特阿拉伯巨頭SaudiOger合作，以66億美元成功收購了土耳其固定電話公司Turk電信。不過，這種伙伴關(guān)系并不總是一帆風(fēng)順的：俄羅斯的Alfa和挪威的Telenor都持有俄羅斯移動運(yùn)營商OAOVimpel通信公司的大量股份，但在該公司的戰(zhàn)略方面始終存在分歧。

　　目前，意大利電信正在尋找合作伙伴，一起收購?fù)荒崴棺畲蟮碾娦殴尽獓型荒崴闺娦?5％的股份。其他競標(biāo)者包括SaudiOger等幾家來自新興市場的運(yùn)營商以及歐洲的維旺迪和法國電信。此項(xiàng)交易的總值可能達(dá)到10億歐元甚至更多，預(yù)計(jì)將在今后幾個月內(nèi)完成。

　　Threadneedle投資公司駐倫敦的歐洲基金經(jīng)理兼全球電信研究部負(fù)責(zé)人多米尼克·貝克說，這些資產(chǎn)并不便宜。這對電信企業(yè)而言是把雙刃劍，因?yàn)橥顿Y者希望看到業(yè)務(wù)增長，但這類交易能否在短期內(nèi)帶來收益還不得而知。他還表示，即使從中長期來看，五年后也很難判斷這些收購行為是否正確。


　　來源：泰爾網(wǎng)　　作者:道瓊斯