中科創(chuàng)星，一舉開募25億

  ICC訊 9月26日消息，中科創(chuàng)星宣布北京中科創(chuàng)星硬科技中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“北京三期基金”)完成首關(guān)，金額11.65億元，總規(guī)模25億元，由北京中科創(chuàng)星創(chuàng)業(yè)投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)擔(dān)任基金管理人。

  隨著首關(guān)簽約完成，中科創(chuàng)星成為國家中小企業(yè)發(fā)展基金第五批首個簽約子基金。

  今年正值中科創(chuàng)星成立十周年?；赝?013年，在中國科學(xué)院西安光機所從事產(chǎn)業(yè)化工作的米磊聯(lián)合發(fā)起成立中科創(chuàng)星，專注于投資早期硬科技。這是國內(nèi)首個專注于硬科技創(chuàng)業(yè)投資與孵化的平臺，而彼時，硬科技在國內(nèi)仍鮮為人知。

  十年磨一劍。中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊和團隊親歷了中國硬科技賽道從冷清到火爆的全過程，尤其自科創(chuàng)板誕生，創(chuàng)投圈幾乎無人不談硬科技。行至今日，中科創(chuàng)星現(xiàn)管理資金總規(guī)模已超百億，締造出一幅龐大的硬科技版圖。正如米磊所言：“硬科技是時代的必答卷。”

  總規(guī)模25億 LP豪華，國家級母基金也投了 ，LP陣容浮出水面。

  具體來看，除去中科創(chuàng)星北京一期、北京二期基金的老LP復(fù)投外，三期基金也積極開拓了國家中小企業(yè)發(fā)展基金，最終匯聚了北京中關(guān)村科學(xué)城、河南匯融基金、常州武進區(qū)產(chǎn)業(yè)基金、武進高新投資、長春金控、廣投資本、湘江國投、長沙投資控股等政府引導(dǎo)基金;還有陜建股份、唯品會等上市公司及海南曼陀羅實業(yè)、道禾投資等市場化資本。

  “中科創(chuàng)星能夠得到國家中小等基金的信任與支持，歸根結(jié)底源于我們始終堅持在做國家需要的事情，深耕硬科技，支持科學(xué)家創(chuàng)業(yè)，助力國家解決關(guān)鍵核心技術(shù)難題?！泵桌诟锌馈?

  聊起新基金不同于以往的顯著之處，米磊則總結(jié)了三大突破——一是作為早期機構(gòu)獲得了國家中小企業(yè)發(fā)展基金這樣的國家級母基金青睞;二是市場化資本的比例在持續(xù)增加，LP構(gòu)成平衡且資源豐富;更為重要的是十年來在科技成果轉(zhuǎn)化和硬科技投資上的探索得到了廣泛的認(rèn)可，才讓北京三期基金的首關(guān)和總規(guī)模都實現(xiàn)了突破。

  眾所周知，今年人民幣募資市場依舊艱難。根據(jù)清科創(chuàng)業(yè)(01945.HK)旗下清科研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年8月VC/PE市場共計381支基金完成新一輪募集，同比下降44.5%，環(huán)比上升8.2%;披露募集金額726.73億人民幣，同比下降65.2%，環(huán)比下降20.6%。

  米磊也坦言挑戰(zhàn)確實存在，從整體募資環(huán)境而言資金總量在減少，政府資金出資占比高，有很多市場化資金都在觀望。背后的原因在于，市場化資金對未來的不確定性保持了高度警惕，因而投資出手偏向于保守，導(dǎo)致市場上的存量資金在不斷減少。面對挑戰(zhàn)，中科創(chuàng)星則選擇尋找更垂直、對相關(guān)硬科技投資領(lǐng)域更了解或者體量更大的資金去募資。

  此次新基金歷時一年完成首關(guān)設(shè)立，募資過程也給米磊留下了深刻印象。據(jù)他透露，一方面，有老LP持續(xù)追投，甚至幫助中科創(chuàng)星介紹對接新LP，表現(xiàn)出對中科創(chuàng)星硬科技投資很大的認(rèn)可。另一方面，有LP看到中科創(chuàng)星在硬科技領(lǐng)域的投資布局，會主動溝通表達出資需求。

  談及接下來的投資方向，米磊表示仍將堅守中科創(chuàng)星“探索科技成果轉(zhuǎn)化道路”的初心，繼續(xù)堅持“投早、投小、投硬科技”，在材料、能源、信息、生命、空間五大方向上探索前沿科技，“新基金仍然致力于解決關(guān)鍵核心技術(shù)難題，助推產(chǎn)業(yè)變革，推動新一輪科技革命在中國發(fā)生。”

  半年出手19次，投向更早期、更前沿“穩(wěn)中求進”是對中科創(chuàng)星今年最直觀的總結(jié)。

  2023年上半年，中國股權(quán)投資市場投資端仍處于低活躍周期，案例數(shù)及金額均延續(xù)趨緩態(tài)勢。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年共發(fā)生投資案例數(shù)3,638起，同比下降37.5%;披露投資金額2,929.65億元人民幣，同比下降42.0%。

  而中科創(chuàng)星依舊保持著穩(wěn)健的投資速度，今年上半年已累計出手19次，投資金額近4億元，重點投向新能源、新材料、半導(dǎo)體等領(lǐng)域。這其中除部分追投項目外，其余均為早期階段投資。

  值得一提的是，中科創(chuàng)星的投資布局以投前沿科技、投早期、投科學(xué)家創(chuàng)業(yè)為顯著特色，在行業(yè)尚未起勢之時投資，如今漸漸開花結(jié)果。以今年爆火的AI大模型為例，一眾清華系A(chǔ)I大模型公司爭先涌出，其中包括中科創(chuàng)星在天使輪就參與投資的智譜AI。這是一家成立于2019年的創(chuàng)業(yè)公司，由清華大學(xué)計算機系知識工程實驗室的技術(shù)成果轉(zhuǎn)化而來。

  米磊回憶，當(dāng)時中科創(chuàng)星團隊根據(jù)行業(yè)研究判斷，知識圖譜和自然語言處理將會成為深度學(xué)習(xí)之后下一個重要技術(shù)方向，而智譜AI雖然剛成立不久，但團隊在該領(lǐng)域積累深厚，研究的很前沿，實力非常強，于是中科創(chuàng)星便果斷出手投資。如今，智譜AI不僅成為國內(nèi)第一批上線大模型的公司，更在今年連續(xù)獲得多輪融資，最新一筆是在近日完成的B-4輪融資，投后估值達到約10億美元。

  而在光電芯片賽道，中科創(chuàng)星也斬獲了一個典型IPO——源杰科技。這筆投資要從2018年講起，當(dāng)時米磊和團隊從產(chǎn)業(yè)端得到了一則比較震撼的消息：源杰科技的25G激光器芯片通過了客戶驗證。這不僅說明產(chǎn)品得到了客戶的認(rèn)可，也意味著國產(chǎn)高端光芯片有了歷史性的突破，在米磊看來這是一件非常了不起的事情。

  隨后，米磊和中科創(chuàng)星另一位合伙人袁博輪番拜訪源杰科技，“先讓創(chuàng)業(yè)者感受到被理解、被認(rèn)同，再慢慢地去談投資人的思路和想法，二者關(guān)系才能真正破冰?！泵桌诜窒淼?。

  用了近兩年時間，中科創(chuàng)星終于等來了源杰科技的融資窗口期。2019年，中科創(chuàng)星以領(lǐng)投方的身份參與了源杰科技該輪融資，在估值增長拐點前順利拿到“入場券”。2022年12月，源杰科技成功登陸科創(chuàng)板，最新市值160億元，較發(fā)行市值翻了一番。

  眼下，投后賦能成為VC/PE拼“內(nèi)功”的重要一環(huán)。據(jù)米磊介紹，中科創(chuàng)星從成立第二年就開始提供投后服務(wù)，并且形成了軟服務(wù)+硬服務(wù)為一體的投后賦能體系。

  具體來看，軟服務(wù)即常規(guī)意義上的投后服務(wù)，包括宣傳、培訓(xùn)、融資、產(chǎn)業(yè)對接等。其中，培訓(xùn)團隊主要面向于硬科技企業(yè)的CEO，為其提供相應(yīng)的培訓(xùn)服務(wù);而產(chǎn)業(yè)對接板塊致力于產(chǎn)業(yè)龍頭客戶資源對接，幫助企業(yè)拿到訂單;品牌宣傳板塊積累了適合于科技企業(yè)的品牌構(gòu)建方法論及宣傳資源;融資團隊則貫穿天使+、VC、PE、Pre-IPO等企業(yè)成長全過程。

  硬服務(wù)則指為企業(yè)提供專業(yè)化、定制化研發(fā)場地，甚至專業(yè)化設(shè)備設(shè)施等硬科技研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化必不可少的“硬件”，是對傳統(tǒng)常規(guī)投后服務(wù)的升維和迭代。

  例如被投企業(yè)賽富樂斯，2014年就研發(fā)出半極性氮化鎵材料，并耗時三年走到量產(chǎn)階段，但因缺乏生產(chǎn)所需MOCVD(金屬有機化學(xué)氣相沉積)外延爐設(shè)備而無法實現(xiàn)量產(chǎn)。后在中科創(chuàng)星及陜西光電子先導(dǎo)院的幫助下，順利在2018年3月開始規(guī)模生產(chǎn)及銷售，良率達到95%以上，成為全球首家能夠量產(chǎn)工業(yè)級半極性氮化鎵材料的企業(yè)。

  回顧這十年，米磊總結(jié)，中科創(chuàng)星的投資策略從未發(fā)生變化，不追熱點，而是在一步一個腳印做好科技成果轉(zhuǎn)化和硬科技投資，不斷提升對前沿科技的投資判斷能力，做長期而耐心的資本。“面對競爭的加劇，中科創(chuàng)星則堅守投資市場非共識的原則，發(fā)揮自己的優(yōu)勢，選擇往更早期、更前沿的方向去投資?！?

  重倉中國硬科技

  常年奔走于創(chuàng)投一線，米磊切身體會到一些變化悄然發(fā)生。

  他分享了兩個明顯的態(tài)勢，一是硬科技的關(guān)注度增多，投資硬科技的機構(gòu)明顯增多，同時投資科學(xué)家創(chuàng)業(yè)的機構(gòu)也明顯增多;二是CVC日漸崛起，大部分傳統(tǒng)財務(wù)VC在面臨CVC時常常處于下風(fēng)。

  米磊坦言，在硬科技投資時代，投后服務(wù)是拉開投資機構(gòu)之間差距的關(guān)鍵之一。對于投資機構(gòu)而言，大家都需要不斷提高自身的專業(yè)性和賦能能力。

  而從中科創(chuàng)星的實踐來看，硬科技投資人更多是要靠自己培養(yǎng)，一方面是要有培養(yǎng)人才的土壤和培養(yǎng)能力，能讓投資人接觸到科學(xué)家圈層和產(chǎn)業(yè)圈層，并和對方在類似的話語體系里交流。另一方面是要經(jīng)歷足夠長的時間，讓投資人在投資實踐中逐漸明確，并總結(jié)提煉出行之有效的方法論。

  半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)無論到何時，都是投資人討論的焦點之一。在米磊看來，當(dāng)前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整體處于調(diào)整和分化期。盡管當(dāng)前全球經(jīng)濟局勢不夠樂觀，但從科技史或經(jīng)濟史的角度來看，具備基礎(chǔ)性、關(guān)鍵性的產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷了周期波動后，仍會進入一個新的繁榮期。

  因此他判斷，未來幾年隨著5G/6G通信、人工智能、智能穿戴設(shè)備和自動駕駛汽車等各類新興領(lǐng)域的發(fā)展，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整體上仍將保持穩(wěn)定增長。

  不過米磊也提醒道，半導(dǎo)體投資目前已經(jīng)進入2.0時代，市場都在往更硬、更新、更前沿的方向投資，高技術(shù)壁壘和戰(zhàn)略性新型技術(shù)才有更大的機會拿到資金，中低端項目的融資相對則比較困難。他認(rèn)為，在國內(nèi)半導(dǎo)體市場還存在一定的技術(shù)缺口之下，創(chuàng)業(yè)公司可以繼續(xù)攻克先進制程，或是研發(fā)新的材料和采用新的設(shè)計/封裝工藝以延續(xù)“摩爾定律”;也可以更進一步、“另辟蹊徑”，尋找“超越摩爾定律”的技術(shù)，如光子技術(shù)、量子技術(shù)等。

  接下來，關(guān)于如何投資硬科技，中科創(chuàng)星團隊給出了一份細致的方向規(guī)劃——

  在信息領(lǐng)域看好光子技術(shù)為基礎(chǔ)的相關(guān)技術(shù)，例如光量子計算、光互連和高速激光等;

  在能源領(lǐng)域，尋找能夠提升能量轉(zhuǎn)換效率和能量密度的技術(shù)，例如鈣鈦礦、新型電池和儲能，以及可控核聚變產(chǎn)業(yè)鏈在內(nèi)相關(guān)標(biāo)的;

  在材料領(lǐng)域，重點關(guān)注材料的多元性能融合，例如高分子、碳納米和超導(dǎo)材料等;

  在空間領(lǐng)域，持續(xù)關(guān)注智能化、高速化和具備戰(zhàn)略意義的技術(shù)方向，例如自動駕駛、eVTOL和商業(yè)航空航天方向;

  在生命領(lǐng)域，則會關(guān)注延緩衰老和克制癌癥疾病等重大前沿技術(shù)，例如mRNA、基因編輯和再生醫(yī)學(xué)等。

  站在當(dāng)下，米磊真切感受到整體融資環(huán)境并不是很樂觀。對此，他對創(chuàng)業(yè)者們強調(diào)：在冬天要適當(dāng)控制規(guī)模，不要急于擴張，“最重要的是要苦練內(nèi)功，聚焦最核心的業(yè)務(wù)，提高自己的競爭力和生存能力?！痹掚m樸素，卻是實用。

  親歷中國硬科技投資浮沉變遷，米磊有一個深刻感觸：中國經(jīng)濟與社會的轉(zhuǎn)型和躍遷離不開科技創(chuàng)新，只有推動科技革命發(fā)生，才能拉動中國經(jīng)濟進入新一輪的繁榮期，才能為中國工業(yè)的向上攀升“強筋壯骨”。

  言語間，這支隊伍正在走向更廣闊的星辰大海。