中際旭創(chuàng)：正在為重點(diǎn)客戶開發(fā)1.6T光模塊，預(yù)計(jì)明年量產(chǎn)400G硅光模塊

  ICC訊 中際旭創(chuàng)接待多家機(jī)構(gòu)調(diào)研。中際旭創(chuàng)2023年上半年?duì)I收40.04億元，同比減少5.37%，凈利潤6.14億元，同比增加24.63%。AI算力需求的激增拉動(dòng)800G光模塊需求顯著增長，800G等高端產(chǎn)品取得了良好的訂單和市場份額。

  報(bào)告期內(nèi)，得益于800G等高端產(chǎn)品出貨比重的逐漸增加以及持續(xù)降本增效，公司產(chǎn)品毛利率、凈利潤率進(jìn)一步得到提升，800G等高端產(chǎn)品取得了良好的訂單和市場份額。

  中際旭創(chuàng)密切關(guān)注行業(yè)發(fā)展趨勢，堅(jiān)持研發(fā)創(chuàng)新之路，保障新產(chǎn)品開發(fā)與技術(shù)升級(jí)有序進(jìn)行，以提高公司產(chǎn)品的競爭力。報(bào)告期內(nèi)，公司多項(xiàng)研發(fā)項(xiàng)目有序開展，全資子公司蘇州旭創(chuàng)的研發(fā)投入金額為30,528.08萬元，控股子公司儲(chǔ)翰科技的研發(fā)投入金額為人民幣1,970.39萬元,合計(jì)研發(fā)投入人民幣32,498.47 萬元，占公司營業(yè)收入的 8.12%。

  以下為投資者與公司高管的問答信息整理：

  Q1：展望今年三季度四季度或者到明年，毛利率會(huì)是怎么樣一個(gè)變動(dòng)趨勢?

  A1：公司 800G 產(chǎn)品需求和訂單在持續(xù)增加，今年下半年的 800G 出貨量會(huì)比上半年明顯增長，800G 毛利是高于其他產(chǎn)品毛利的，同時(shí)伴隨著持續(xù)的降本提效，公司有望繼續(xù)保持良現(xiàn)有毛利率水平。

  Q2：公司在 3 月份 OFC 展會(huì)已經(jīng)發(fā)布樣品，請問 1.6T 產(chǎn)品目前進(jìn)展和規(guī)劃如何?

  A2：目前正在為重點(diǎn)客戶開發(fā) 1.6T 光模塊，預(yù)計(jì)在明年進(jìn)行送測和認(rèn)證，明年下半年可能會(huì)開始小批量，重點(diǎn)客戶有望在 2025 年批量部署 1.6T 以滿足 AI 方面更高算力和帶寬的需求。

  Q3：二季度管理費(fèi)用包括研發(fā)費(fèi)用等都有下降，費(fèi)用管控做得很不錯(cuò)，800G 起量帶來整體收入較大幅度增長，費(fèi)用是不是應(yīng)該比收入變化幅度要小一些?

  A3：公司保持了良好的費(fèi)用管控，研發(fā)費(fèi)用根據(jù)研發(fā)項(xiàng)目以及研發(fā)人員配備等因素會(huì)呈現(xiàn)一定的浮動(dòng)。如果 800G 起量帶來收入的快速增長并不會(huì)導(dǎo)致費(fèi)用也同比例提升，費(fèi)用占收入的比例有可能是下降的。

  Q4：出貨量有比較明顯的下降，是什么原因?是 100G、200G 和 400G 需求下降原因造成的嗎?

  A4：主要原因系200G、100G以及100G以下速率的一些產(chǎn)品出貨量同比有所下降，帶來整體出貨量的減少。

  Q5：2025、2026 年 800G 的需求會(huì)是怎樣一個(gè)趨勢?

  A5：不同的客戶需求節(jié)奏不同。部分重點(diǎn)客戶已給出了 2025 年的遠(yuǎn)期規(guī)劃并已提出 2025 年批量部署 1.6T 用于 AI 算力的需求。還有些重點(diǎn)客戶會(huì)在 2025 年才開始大規(guī)模部署 800G 用于 AI 算力架構(gòu)?？蛻裟壳皶何唇o我們 2026 年更遠(yuǎn)的需求指引，但伴隨未來流量和算力的日益增長和對(duì)帶寬的需求的持續(xù)提升，相信未來行業(yè)對(duì)更高速率的光模塊需求還會(huì)持續(xù)增加。

  Q6：目前國內(nèi)數(shù)據(jù)中心光模塊的需求如何?

  A6：從今年二季度開始，國內(nèi)市場對(duì) 400G 光模塊的需求開始逐步提升，很大程度也是 AI 算力需求驅(qū)動(dòng)的。但國內(nèi)傳統(tǒng)云的業(yè)務(wù)所需光模塊還未看到明顯的增量。預(yù)計(jì)國內(nèi)市場明年的 400G 需求將會(huì)更多。

  Q7：800G 和 1.6T 近幾年有望保持增長，明年來看，200G 和 400G 有沒有超預(yù)期的進(jìn)展?

  A7：傳統(tǒng)云業(yè)務(wù)上的 200G 作為過渡方案，明年的需求還會(huì)進(jìn)一步下降，因?yàn)榭蛻魰?huì)轉(zhuǎn)向升級(jí)到 400G。在 AI 方面的 200G 光模塊需求仍將繼續(xù)保持。400G 方面，受益于部分客戶選擇 400G 光模塊用于 AI 算力架構(gòu)中以太網(wǎng)交換機(jī)的方案，明年 400G的需求將會(huì)大幅增長，遠(yuǎn)超出傳統(tǒng)云數(shù)據(jù)中心對(duì) 400G 的需求數(shù)量。因此，對(duì)行業(yè)和對(duì)公司來說或，明年除了 800G 需求放量外還有 400G 的明顯增量。

  Q8：公司后續(xù)的資本開支會(huì)是怎樣一個(gè)變化趨勢?

  A8：公司已開始逐步擴(kuò)大 800G 產(chǎn)能來提升訂單交付能力以滿足大客戶對(duì) 800G 的快速增長的需求。預(yù)計(jì)這方面的資本開支也會(huì)持續(xù)增加。

  Q9：各項(xiàng)產(chǎn)品的良率是否會(huì)進(jìn)一步提升?未來毛利是維持穩(wěn)定還是持續(xù)增長?

  A9：部分產(chǎn)品的良率仍有進(jìn)一步提升的空間。在降成本方面，公司會(huì)借助規(guī)模優(yōu)勢和技術(shù)能力來努力提升毛利和良率。公司有信心繼續(xù)保持現(xiàn)有綜合毛利水平并爭取進(jìn)一步提升。

  Q10：800G 大規(guī)模上量后，和 400G 毛利上的差異，1 個(gè) 800G 會(huì)比 2 個(gè) 400G 更具性價(jià)比嗎?

  A10：是的，1.6T 也是這個(gè)邏輯。只有這樣客戶才有動(dòng)力更大規(guī)模采用更高速率產(chǎn)品，持續(xù)升級(jí)迭代。

  Q11：400G 和 800G 硅光滲透率怎樣?會(huì)不會(huì)提升公司的份額和競爭力?

  A11：硅光模塊進(jìn)入市場會(huì)有一個(gè)逐步滲透的過程。預(yù)計(jì)明年公司會(huì)量產(chǎn) 400G硅光模塊滿足客戶需求，但傳統(tǒng)的 EML 方案仍占據(jù)更高的比例。800G 硅光模塊目前還處于驗(yàn)證周期，但明年就會(huì)有 800G 的硅光模塊出貨。到 1.6 T 時(shí)代，為進(jìn)一步降低功耗，預(yù)計(jì)硅光模塊的占比會(huì)更高。硅光模塊相較于傳統(tǒng)的 EML 方案來說，具有一定的 BOM 成本優(yōu)勢。

  Q12：800G 競爭格局方面，其他廠商也在擴(kuò)產(chǎn)，會(huì)不會(huì)有價(jià)格戰(zhàn)因素對(duì)公司競爭格局帶來一定的影響?

  A12：800G 的主要客戶已經(jīng)確定了供應(yīng)商，明年的訂單、份額和價(jià)格都比較清晰了，目前未感受到競爭格局方面的變化。

  Q13：推理階段需要 800G 光模塊嗎，還是 200G、400G 就夠了?

  A13：根據(jù)我們的了解，一些 AI 重點(diǎn)客戶在推理階段仍會(huì)繼續(xù)使用更高速率的光模塊，且從明后年的需求結(jié)構(gòu)來看，800G 的需求量高于 200G 和 400G 的需求量。在2025 年，AI 客戶對(duì) 1.6T 需求也會(huì)釋放出來。而 200G 和 400G 的需求從長期來看，是呈下降趨勢的。