ICC訊 劍橋科技接待多家機構(gòu)調(diào)研。2023年第一季度國內(nèi)外市場的需求還是非常的旺盛,劍橋科技訂單比較充足的情況從 2022 年一直延續(xù)到一季度,包括高速光模塊、電信寬帶接入、無線路由器、海外 5G 小基站等幾大業(yè)務(wù)板塊的增長都比較顯著。一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入 10.74 億元,同比增長 124.98%,環(huán)比增長 13.27%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 7,147萬元,同比大幅扭虧為盈;經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量達到 1.17億元;包含了一季度的匯兌損失約 2,291.48 萬元人民幣,以上是一季度大致的經(jīng)營情況。
以下為本次投資者活動主要問答信息整理:
Q:業(yè)務(wù)去年實現(xiàn)比較大突破的核心原因是什么?是本身布局就不錯,然后突然客戶去年開始需求大幅的增長,還是說是我們?nèi)ツ暧幸恍┍容^大的客戶突破?
A:我們真正完全新的客戶不是那么多,都是在原來老客戶上的突破,也不是說我們就占了別人比例了,而是客戶本身的需求變大了。因為疫情的原因,前兩年慢了一下,但去年加快速度?,F(xiàn)在海外客戶的需求非常強烈,包括寬帶接入、光模塊、5G 小基站。唯一的問題是大家對庫存、現(xiàn)金流看的比較重一點,甚至要求我們做 VMI(供管庫存)。
Q:高速光模塊業(yè)務(wù)過去兩年整體的收入比較平穩(wěn),不知道今年開始會不會有些變化,在客戶層面的 800G 有進展嗎?
A:其實我們的增量都在高端,800G、400G 都在增長?,F(xiàn)在光模塊比較平穩(wěn),但是趨勢還是一直在增長。而且更重要的是以前主要靠日本的研發(fā)團隊,現(xiàn)在國內(nèi)和北美研發(fā)資源都起來了,北美和國內(nèi)研發(fā)團隊的資源已經(jīng)超過日本團隊。
Q:過去高速光模塊業(yè)務(wù),整體做長距離為主,市場本身也相對平穩(wěn)一些,所以增速也相對比較平穩(wěn),現(xiàn)在一些中距離,比如說 500 米、兩公里像 800G 這種布局怎么樣?更加傾向于用硅光的方案來突破,還是說傳統(tǒng)方案來突破?
A:我們比較傾向于用硅光方案,但各個方案都有,比如硅光和 EML,現(xiàn)在實際上做 500 米的很少,一般就 2 公里覆蓋 500 米,公司沒有多模,這可能是一個短板,所以國內(nèi)市場也比較小。
Q:目前 800G 的光模塊長距離,還有中距離各自處在什么狀態(tài)?因為現(xiàn)在整體肯定需求還比較少,產(chǎn)線剛剛啟動嗎?目前處在送樣階段嗎?還是小批量?
A:800G 的需求量比較集中在 2 公里。雖然現(xiàn)在已經(jīng)支持 10 公里,但是實際上比較集中在 2 公里。處于小批量階段。
Q:是以國外主流的大客戶云廠商為主,還是以設(shè)備商為主?設(shè)備商的需求大概什么時候能批量出來?
A:設(shè)備商為主?,F(xiàn)在已經(jīng)可以算是一個小批量,后邊可能設(shè)備商有自己的交換機計劃,很大程度取決于交換芯片,但實際上確實 800G 的趨勢比較明朗,很多最終客戶想放棄 400G,或者把 400G 停下來慢下來,集中精力搞 800G。
Q:關(guān)于 LPO,我們在這塊的技術(shù)的儲備的情況。頭部的廠商在 LPO 新的技術(shù)上能與北美這些有市場的公司比如旭創(chuàng)、新易盛拉開差距嗎?或者這個東西是不是頭部的幾個廠商也都能掌握的技術(shù)?
A:對,我覺得有可能。首先 800G 就已經(jīng)拉開差距,真正能做 800G 的廠商會明顯減少,而且 LPO 到最后聚焦也是 800G,雖然現(xiàn)在也有 400G 的 LPO。 LPO 現(xiàn)在呼聲蠻高的,因為大家覺得這是今后兩三年比較好的方案,降功耗,降時延的壓力很大,通過 LPO 來過渡。
Q:現(xiàn)在沒有量產(chǎn)的核心原因是技術(shù)上或者有些小問題沒解決?還是客戶這邊有一個接受的過程?
A:客戶有個接受過程,也比較積極去互聯(lián)互通,但是 LPO 跟以前的還是有些區(qū)別,現(xiàn)在標準還沒有確定,各廠家就是自己跟自己互通。關(guān)鍵是光模塊和交換機的互通之間情況千變?nèi)f化。
Q:比傳統(tǒng)的 800G 光模塊方案成本還是會降下來一些?
A:有可能,功耗和時延的降低是肯定的,但同時對例如背板連接器、驅(qū)動器等器件的要求提高了,模塊間互聯(lián)互通的門檻高了,競爭減少了,成本的降低需要一定時間。
Q:現(xiàn)在 LPO 的布局能介紹一下嗎?
A:我們預(yù)計 6 月份會推出 400G,7 月份推出 800G。跟頭部廠商進行聯(lián)調(diào)。
Q:行業(yè)內(nèi)能夠大批量出貨的時間點可能會在明年嗎?
A:客戶都挺急的,包括幾家主流的超算公司都在詢問,最近收到的標書里也增加了要求提供直驅(qū)的方案。
Q:目前的 LPO 主流是以 EML 的方案為主,還是以硅光的方案為主?硅光有沒有 LPO?
A:實際上 LPO 用硅光做比較好一點,因為硅光的線性度好一點,用硅光可能有優(yōu)勢。
Q:目前能夠觀察到,包括我們自己在做的,以及其他的廠商在做的 LPO,是以 EML 為主還是以硅光為主?或者什么時候硅光的 LPO 滲透率會快速的提升?
A:我們做的方案都是硅光的。
Q:因為 800G 大家都提出 LPO,預(yù)計明年 800G 的傳統(tǒng)光模塊跟 LPO 光模塊的占比,如果按 800G速率來看,明年的占比可能達到一個什么樣的水平?比如說 6:4、5:5 還是怎么樣?這邊有沒有提前的預(yù)判?
A:現(xiàn)在看不清楚?,F(xiàn)在大家能接受這個概念,但有多快能完成互聯(lián)互通,起碼有一些基本的互聯(lián)互通標準可能要建立,需要一些時間。但是現(xiàn)在業(yè)界呼聲很高,兩年以前公司其實嘗試過基于 CDR 的方案,但是不太成功。因為雖然那時候我們基于 CDR 方案的產(chǎn)品性能很好,但是業(yè)界的興趣不大?,F(xiàn)在基于 LPO 的方案,整個業(yè)界再看這個事就不一樣了。不光是高速光模塊公司,包括交換芯片廠家、交換設(shè)備廠家、超算公司都在積極投入。所以我覺得成功的概率是比較大的。
Q:因為市場現(xiàn)在其實對薄膜鈮酸鋰的方案也是比較關(guān)注,包括可能有些其他的廠商也開發(fā)出一些相關(guān)的 800G的薄膜鈮酸鋰方案的樣品。從您的角度,薄膜鈮酸鋰、LPO 或者硅光,雖然它們?nèi)齻€不是一個并列的關(guān)系,但是怎么預(yù)判 800G 或者更往后的技術(shù)路徑的演變?
A:薄膜鈮酸鋰在目前來講批量生產(chǎn)還有些困難,例如生產(chǎn)工藝上的困難。我們也在積極研發(fā)基于薄膜鈮酸鋰技術(shù)的光模塊?,F(xiàn)在行業(yè)主流發(fā)貨的都還是基于硅光或者是 EML。薄膜鈮酸鋰將來是個方向,我覺得成為主流還為時尚早,但是投入研發(fā)是必須的。
Q:基于薄膜鈮酸鋰的方案有沒有可能做成 LPO?
A:這個當然有可能,基于薄膜鈮酸鋰的方案在低功耗和線性度等方面比起現(xiàn)有的硅基的方案確有進一步提升,但是由于目前其高成本和工藝難度大等問題,薄膜鈮酸鋰的方案要成為主流并全面取代硅基的方案還為時過早。
Q:四季度毛利率比較高是因為某些會計的沖回。具體是怎么樣沖回的方式讓毛利率上升的比較多?
A:由于馬來西亞是外匯管制國家,原材料無法通過客供方式入關(guān),采用買賣的關(guān)系對雙方的貿(mào)易結(jié)算最為便利。隨著海外生產(chǎn)越做越大,根據(jù)公司年審會計師的建議,須把這段買賣產(chǎn)生的營收沖減,以凈額法結(jié)算。這樣更能反應(yīng)集團的真實經(jīng)營狀況。所以四季度就一次性沖減了全年因此確認的收入。故四季度的營業(yè)收入相對會少一點、毛利率高一點。
Q:公司馬來工廠現(xiàn)在的進度怎么樣了?
A:挺好的。我們馬來工廠已經(jīng)經(jīng)營了大概有五年了,實際上一開始主要發(fā)無線和寬帶產(chǎn)品,減少美國關(guān)稅,比較成功?,F(xiàn)在很多輸送北美的寬帶產(chǎn)品、無線產(chǎn)品都從那里發(fā)貨。從今年開始,我們準備一部分光模塊也從馬來西亞發(fā)貨。
Q:所以說光模塊的占比會逐漸提升?提升的話應(yīng)該是什么速率的光模塊?是400G、800G這種高速率的比較多嗎?
A:對,光模塊基數(shù)小,提升的快。100G、400G、800G 都有,這取決于最終客戶的要求,實際上速率較低的成熟產(chǎn)品客戶更關(guān)心生產(chǎn)地。更前瞻性的產(chǎn)品,客戶可能允許你在國內(nèi)生產(chǎn)一段時間也可以。如果允許在中國生產(chǎn),當然我們希望在中國生產(chǎn)。如果客戶要求必須在海外生產(chǎn),那我們只得去馬來西亞生產(chǎn)。
Q:因為公司也一直比較關(guān)注硅光方案上面的技術(shù)投入,所以想問一下現(xiàn)在在哪些數(shù)據(jù)產(chǎn)品上有應(yīng)用?現(xiàn)在產(chǎn)品有什么進展嗎?
A:現(xiàn)在我們 400G 和 800G 都有硅光的產(chǎn)品,而且都有發(fā)貨,起碼小批量發(fā)貨。而且將來會更加擴大,特別是在線性直驅(qū)的這方面,我們都是基于硅光的。
Q:因為在 LPO 還有 CPO,感覺都需要硅光的技術(shù),所以感覺公司應(yīng)該在這方面可能技術(shù)一直走在比較前的位置,是嗎?
A:對?,F(xiàn)在 CPO 還是在研發(fā)階段,CPO 肯定需要硅光技術(shù)。LPO 看來也是硅光比較有優(yōu)勢,線性度比較好。
Q:硅光芯片供應(yīng)商的情況,供應(yīng)商是否穩(wěn)定,以及我們未來有沒有自研硅光芯片的打算?
A:硅光芯片有幾個渠道,最深度合作的就是思科,這是長期的合作。最近也投資了南通賽勒公司,我們還在評估北美另外一家。
Q:怎么展望今年收入的季度之間的變化的趨勢?是不是綜合在手訂單來看,以及客戶的需求,往后三個季度環(huán)比提升,還是可能不太好判斷?
A:這個我們不方便披露,公司未在定期報告里公布業(yè)績目標以及增長預(yù)測。不管什么產(chǎn)品,整個市場現(xiàn)在都趨于剛需,最近跟很多客戶調(diào)研了,需求是非常強的,只不過大家都對現(xiàn)金流和庫存非常敏感?,F(xiàn)在因為宏觀經(jīng)濟不是特別樂觀,大家可能在庫存方面比較敏感,所以它的訂單會比較短,我們看不了這么遠。但幾乎每一家我們調(diào)研過的客戶都說今年的需求量確確實實存在。
Q:光模塊今年很多客戶,傳統(tǒng)的光模塊 100G、200G、400G 的投資規(guī)模會不會減???這方面會留給以后投 800G,有沒有看到這樣的趨勢?
A:有的,最近也聽說有些超算公司砍單,很多砍單實際上還不是因為不想上 400G 和 800G。調(diào)研的時候,他們覺得就是為了消化庫存。但是往 800G 轉(zhuǎn)的趨勢是非常明顯的,有的公司直接跳過 400G 上 800G。
Q:現(xiàn)在來看是不是明年 400G 的市場需求可能會比之前預(yù)計少,更多增長在 800G 這一塊,因為客戶的預(yù)算可能是沒有太大變化。
A:對,比較 LightCounting 最新一版和上一版明顯的差別就在 400G 慢下來了,800G 上的很快。這兩個趨勢在市場的實際情況可能比 LightCounting 預(yù)測的幅度更大。
Q:他們今年或者明年對于 800G 光模塊的采購量需求,是什么樣的量級?
A:市場預(yù)測說 800G 有多少,實際都是包括設(shè)備廠商和云廠商的。因為 800G 很少用在長途即電信網(wǎng)絡(luò)上,一般還是用在數(shù)據(jù)中心。數(shù)據(jù)中心有時候是通過直接采購,有時候也通過設(shè)備廠商,特別是在某一個產(chǎn)品早期的時候,它可以先通過設(shè)備廠商來采購,捆綁在一塊采購,最后如果量比較大了,可能就獨立去采購,所以比較難分它的預(yù)測到底錯沒錯。實際上看 LightCounting 預(yù)測,它包括設(shè)備廠商的。
Q:400G LR4+ 20 公里產(chǎn)品目前在送樣,這個產(chǎn)品對我們有放量的可能性嗎?
A:這個其實就是 FR++(20 公里),專門用于北美的 5G 傳輸網(wǎng)絡(luò),具體多大量還要看 5G 網(wǎng)絡(luò)到底發(fā)展多快,現(xiàn)在不會特別大量的發(fā)貨。
Q:像 Arista 跟博通推的也比較猛,Meta 推的也比較猛,這一塊 LPO可能會在今年,比方四季度會有出貨的一些預(yù)期嗎?
A:我覺得肯定會有的,多少要看互聯(lián)互通的結(jié)果。上述提及的三家有代表性,博通是芯片,Arista 是交換機,Meta 是最終用戶,都對 LPO 非常感興趣。整個業(yè)界的上下游都在關(guān)注這件事,我們做光模塊,恰好融入這個產(chǎn)業(yè)鏈。
Q:后面 5 月份 400G LPO 做出來,接下來 7 月份 800G LPO 做出來之后,就進入送樣的階段?
A:對,實際上大家最后聚焦都在 800G,有些廠家現(xiàn)在先用 400G 來導(dǎo)入 LPO 技術(shù),有信心了再導(dǎo)入 800G,有些廠家就直接上 800G。