博創(chuàng)科技前三季度營收2.58億，有源器件持續(xù)高速增長

　　ICCSZ訊  博創(chuàng)科技昨日晚間發(fā)布2017年三季報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.58億元，同比增長12.70%；凈利潤為5838.78萬元，同比增長12.59%；每股收益為0.71元。

　　業(yè)績基本符合預期，傳統(tǒng)網(wǎng)優(yōu)主業(yè)全國擴張戰(zhàn)略進展順利行業(yè)仍在逐步整合，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務持續(xù)高速成長，倍泰健康5月開始并表，進一步增厚業(yè)績。

　　天風通信對此點評：

　　有源器件產(chǎn)能釋放順利，綁定Kaiam受益海外大型數(shù)據(jù)中心建設(shè)，ROSA產(chǎn)品收入持續(xù)高速增長。

　　公司與美國Kaiam合作采用Kaiam的芯片生產(chǎn)40G和100G ROSA產(chǎn)品，并通過Kaiam向海外大型數(shù)據(jù)中心供貨。報告期內(nèi)公司有源器件產(chǎn)能持續(xù)釋放，月出貨量達到2萬只左右，其中100G產(chǎn)品占比快速提升至25%左右，100G產(chǎn)品價格約比40G高一倍。產(chǎn)能持續(xù)釋放、高速產(chǎn)品占比不斷提升，推動公司有源產(chǎn)品營收持續(xù)高速成長。公司年初追加投資500萬美元認購Kaiam F級優(yōu)先股，持有Kaiam股權(quán)比例提升至3.31%，進一步加強與Kaiam的利益綁定，有源產(chǎn)品受益海外大型數(shù)據(jù)中心建設(shè)有望持續(xù)高速增長。

　　運營商城域網(wǎng)/骨干網(wǎng)投資有所推遲，公司主要的波分復用(WDM)器件需求有所下滑，對業(yè)績形成拖累。隨著網(wǎng)絡(luò)流量持續(xù)高速增長、接入用戶數(shù)快速提升，后續(xù)電信市場有望回暖，公司無源器件有望回歸正常增長。

　　公司無源器件中，用于城域網(wǎng)/骨干網(wǎng)的波分復用器件占60%左右收入份額，上半年電信運營商發(fā)力接入網(wǎng)建設(shè)，在城域網(wǎng)/骨干網(wǎng)升級擴容的投資有所推遲。國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)流量維持30-40%年復合增長，城域網(wǎng)/骨干網(wǎng)必然持續(xù)升級擴容，8月之后三大運營商陸續(xù)開始OTN設(shè)備招標，波分器件需求有望回暖。

　　公司無源器件中占比40%左右的PLC分路器需求基本穩(wěn)定，無源器件整體年內(nèi)營收有所下滑，中長期看，隨著電信市場回暖，公司無源器件有望回歸20-30%正常增長。

　　公司管理層技術(shù)立身，募投項目持續(xù)擴充產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，大力投入新產(chǎn)品研發(fā)，保持公司技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)品競爭力，長期成長潛力。

　　公司董事長、副董事長曾在貝爾實驗室、Intel、JDSU等機構(gòu)工作多年，有深厚的技術(shù)實力。公司上市后募投項目一方面持續(xù)擴充有源/無源產(chǎn)品產(chǎn)能，一方面大力投入無熱AWG、基于MEMS技術(shù)的VOA及光開關(guān)陣列以及高速光模塊等產(chǎn)品研發(fā)，有望在數(shù)通和電信市場獲得更大市場份額，保持公司長期成長潛力。期待公司新產(chǎn)品持續(xù)落地，對業(yè)績形成持續(xù)貢獻。

　　公司波分器件有較強技術(shù)實力，短期運營商集采推遲造成業(yè)績波動，中長期有望回復穩(wěn)定增長。綁定Kaiam切入有源市場，ROSA產(chǎn)能持續(xù)釋放、高速產(chǎn)品占比不斷提升，推動有源產(chǎn)品持續(xù)高增長。