烽火通信:增長確定性高

　　ICCSZ訊    安信證券預測2016年國內運營商光網(wǎng)絡投資同比增長超30%,烽火通信公司作為光通信龍頭將充分受益。運營商在4G、固網(wǎng)寬帶的競爭日趨白熱化,2016年在無線網(wǎng)、接入網(wǎng)投入將超預期,光通信投資同比將超過30%。FTTH 部署在未來兩年繼續(xù)保持高增速,預計2017年底FTTH 用戶占固網(wǎng)寬帶用戶比例將從55.94%上升到82.47%。中國移動基于后發(fā)優(yōu)勢,預計2016年FTTH 投入力度將大大超過以往。近期中國聯(lián)通發(fā)布LTE FDD 三期采集招標公告,采購規(guī)模為46.9萬個基站,將運營商4G 競爭推向更高潮。2016年4G 超預期投資也將帶動傳輸網(wǎng)建設,繼續(xù)利好包括公司在內的網(wǎng)絡設備供應商。

　　海外業(yè)務進入快車道,未來公司海外市場將繼續(xù)保持40%以上增速。預計2015年全年海外收入將超過30億元,占總銷售收入比例超過27%。公司海外主戰(zhàn)場拉美、東南亞國家100G 干線和無線網(wǎng)絡建設仍然保持高景氣度,海外市場增速將超過國內市場。2016年年初公司成功中標印度最大的100GOTN 干線項目迎來開門紅。預計2016全年海外收入很有可能達到50億元,未來海外銷售占比達到總銷售收入40%。“一帶一路”東風下,公司海外儲備項目將繼續(xù)增加,海外業(yè)務將保持高增速。

　　進入民用市場將為烽火星空帶來巨大成長空間,公司大數(shù)據(jù)業(yè)務價值被嚴重低估。美國Palantir 公司新一輪估值已達到200億美金,主要由于其商業(yè)客戶的飛速增長和未來進入數(shù)據(jù)服務領域的想象空間。Palantir 商業(yè)客戶收入增速一直在82%以上,而商業(yè)客戶收入占比達到70%,收入規(guī)模和增速都遠高于政府客戶。對比Palantir,烽火星空未來拓展民用市場將有巨大發(fā)展空間,收入規(guī)模和利潤也將增長迅速。對標Palantir,烽火星空估值在105億以上。