GPON缺貨聯(lián)鈞接單 上半年難趕超去年同期

　　ICCSZ訊 臺灣聯(lián)鈞光電今年第1季業(yè)績，將反應(yīng)中國大陸3家電信商補貼光纖到戶，帶動全球GPON供貨吃緊情況，預(yù)計聯(lián)鈞光通訊部門今年3月營業(yè)額成長，有機會突破3億元(新臺幣，下同)，優(yōu)于預(yù)期。聯(lián)鈞合并營收結(jié)構(gòu)不只有光通訊，還有3D影像感測、電源管理IC封測的子公司上海捷敏電子、以及光纖連接設(shè)備的子公司合鈞等。今年聯(lián)鈞合并營收主要來自光通訊與IC業(yè)務(wù)，合鈞業(yè)績因客戶策略調(diào)整而下滑，而3D感測組件因全球體感游戲機銷售轉(zhuǎn)淡，營收貢獻度下滑，因此法人推估，聯(lián)鈞今年上半年營收與獲利，不易超越去年同期水平。

　　而就產(chǎn)業(yè)環(huán)境，去年下半年光纖芯片廠Avago、三菱(Mitsubishi)等一級廠商畏懼光通訊市場淡旺季需求差異很大，同時去年第4季今年初是傳統(tǒng)光通訊產(chǎn)業(yè)淡季，芯片廠不愿擴產(chǎn)。但是，大陸用戶第3大服務(wù)商中國電信去年推出辦手機、送光通訊固網(wǎng)服務(wù)的營銷模式，引起同業(yè)仿效，而造成這一波GPON供貨吃緊。

　　(一)GPON需求大于供給，客戶掌握芯片有利聯(lián)鈞：

　　業(yè)者指出，目前全球FTTx-GPON每個月一對模塊需求為5~6KK，遠超過之前預(yù)期的3.5KK，需求大于供給。其中，需求有70%來自于中國大陸內(nèi)需。

　　聯(lián)鈞替全球一線光纖組件廠代工，這些知名大廠掌握質(zhì)量最為精良的芯片料源，是下游系統(tǒng)商必須搶料的供應(yīng)鏈。所以，聯(lián)鈞在業(yè)界的代工地位最為穩(wěn)固，預(yù)計今年上半年聯(lián)鈞在光通訊這一塊表現(xiàn)都會很正面。

　　(二)光通訊樂觀至明年，惟要注意業(yè)界擴產(chǎn)：

　　國內(nèi)光纖次模塊廠華星光(4979)、光環(huán)(3234)跟下游中國大陸客戶互動頻繁，率先感受到電信系統(tǒng)商的積極態(tài)度。所以去年底就著手準(zhǔn)備擴產(chǎn)，預(yù)計今年第1季中旬完成，分別有5~7成的次模塊產(chǎn)能擴增。不過，華星光、光環(huán)新擴增的量，并不會立即全數(shù)反應(yīng)出來;主要是上游雷射二極管芯片缺料，所以次模塊新產(chǎn)能無法完全實際量產(chǎn)。

　　這亦間接顯示，聯(lián)鈞受惠于日本客戶掌握了關(guān)鍵芯片優(yōu)勢，今年在光通訊營收有一定成長空間。目前聯(lián)鈞自主的GPON「發(fā)射端」產(chǎn)能為3~6KK，接收端約1.5~3KK;因為「接收端」則有同業(yè)分享訂單，所以聯(lián)鈞接收端的產(chǎn)能未滿載。

　　據(jù)悉，三菱與Avago為解決缺料問題，今年打算進行擴產(chǎn)芯片，屆時整體ToCAN接收與發(fā)射端需求與供給平衡，則是下一階段法人關(guān)注的話題，預(yù)料這個時間點，最快應(yīng)在第4季才會看到。

　　(三)3D感測組件衰退;子公司捷敏今年業(yè)績力求穩(wěn)定：

　　聯(lián)鈞今年在光通訊前景明朗，今年上半年在GPON訂單成長。但是在3D感測組件(屬于光信息產(chǎn)品線)上則表現(xiàn)疲弱。

　　聯(lián)鈞的3D感測組件去年前3季的接單暢旺，主要是反應(yīng)美系體感游戲器的感測需求，惟新游戲機上市蜜月期一過，該產(chǎn)品線營收貢獻度一路走軟，預(yù)計今年上半年也沒不會太有起色。

　　3D感測在電視遙控、Windows 10等PC上新應(yīng)用，應(yīng)該要等到下半年才有商機。所以，法人預(yù)期，聯(lián)鈞今年上半年不會有高毛利率產(chǎn)品線，上半年凈利率，無法如去年下半年的高峰。

　　另外，集團子公司電源管理IC封測的捷敏電子方面，去年維持不錯的毛利表現(xiàn)。今年捷敏不追求營收大幅成長，但是毛利率要持穩(wěn)，捷敏今年對合并財報的營收與獲利都要力求平穩(wěn)。

　　溫馨提示：以上貨幣單位均為新臺幣。