歐洲運(yùn)營(yíng)商鐘情并購(gòu) 服務(wù)質(zhì)量成主因

　　ICCSZ訊 11月20日Altice向布伊格電信發(fā)出收購(gòu)要約，11月24日英國(guó)電信透露擬在O2和EE中二選一進(jìn)行并購(gòu)。放在事件背景中，這只是歐洲電信業(yè)從去年開始升溫的并購(gòu)大潮中的兩個(gè)新案例。但如果從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，這兩宗交易伴隨的是最好的行業(yè)背景和監(jiān)管背景。激烈的競(jìng)爭(zhēng)和冗余的運(yùn)營(yíng)商數(shù)量正催生著歐洲收購(gòu)和出售的新一波需求，與此同時(shí)，隨著歐盟委員會(huì)對(duì)發(fā)展單一數(shù)字市場(chǎng)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的需求，歐洲電信行業(yè)并購(gòu)終于迎來(lái)了政策的東風(fēng)。

　　歐洲電信業(yè)望再迎兩大并購(gòu)

　　英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》上周剛剛發(fā)文預(yù)測(cè)，歐洲最大的7個(gè)市場(chǎng)都擁有超過(guò)3家大型移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商。未來(lái)最有可能發(fā)生的整合交易在法國(guó)、意大利和英國(guó)這三個(gè)市場(chǎng)。沒過(guò)多久，法國(guó)和英國(guó)市場(chǎng)就紛紛傳出了有關(guān)并購(gòu)的消息。

　　法國(guó)擁有4家主要電信運(yùn)營(yíng)商。今年4月，Altice以170億歐元從維旺迪集團(tuán)處收購(gòu)了法國(guó)第二大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商SFR，將SFR的2200萬(wàn)移動(dòng)用戶同自己旗下有線電視公司Numericable的170萬(wàn)固網(wǎng)用戶進(jìn)行了整合。但是，通過(guò)這次交易，法國(guó)電信市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的局面并未得到緩解。特別是在移動(dòng)領(lǐng)域，法國(guó)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商為用戶提供了幾乎是歐洲大型市場(chǎng)上最低的套餐價(jià)格，而法國(guó)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商的投資回報(bào)率也幾乎是最低的，只有約8%。因此，自那之后，法國(guó)市場(chǎng)上的并購(gòu)消息就層出不窮，法國(guó)Orange、 Iliad以及Bouygues電信此前就合并事宜進(jìn)行了談判，但最終由于在價(jià)格上的分歧而沒有達(dá)成協(xié)議。

　　Altice此次的收購(gòu)要約則是法國(guó)電信業(yè)對(duì)布伊格電信的新一輪爭(zhēng)奪。Orange董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官Stéphane Richard也表示，這個(gè)市場(chǎng)上存在四家運(yùn)營(yíng)商是行不通的。“根據(jù)部署所需的固定和移動(dòng)投資水平，我們將把合并的話題重新放回桌上。”

　　并購(gòu)似乎成為明確要重回移動(dòng)的英國(guó)電信的一條捷徑。英國(guó)電信24日透露，正在就收購(gòu)O2的可能性進(jìn)行初步討論。“我們收到了來(lái)自英國(guó)兩家移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商股東關(guān)于英國(guó)電信收購(gòu)他們?cè)谟?guó)移動(dòng)業(yè)務(wù)潛在交易的意向表達(dá)，其中一家是O2公司。”路透社援引西班牙網(wǎng)站El Confidencial的報(bào)道稱，作為結(jié)成“戰(zhàn)略聯(lián)盟”加強(qiáng)雙方合作的一部分，英國(guó)電信擬以100億英鎊加20%股份的條件收購(gòu)西班牙電信旗下英國(guó)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商O2，以換取英國(guó)電信20%的股份。

　　同時(shí)，英國(guó)電信還與英國(guó)最大的移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商EE就收購(gòu)一事進(jìn)行初步的接洽。

　　此前一周，擁有EE公司50%股份的Orange公司首席執(zhí)行官Stephane Richard曾透露，在不久的將來(lái)，EE目前由Orange和德國(guó)電信各持股50%的模式將被打破。“我們將不得不同德國(guó)人一起考慮EE的演變。”他補(bǔ)充說(shuō)，所有的選擇都擺上了桌面，包括EE公開上市或新的被并購(gòu)交易。他暗示，可能會(huì)同一個(gè)固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商達(dá)成交易，例如英國(guó)電信，以適應(yīng)不斷變化的市場(chǎng)。

　　英國(guó)電信表示，與各方的談判尚處于非常早期的階段，并指出對(duì)可能的交易并沒有把握。

　　2001年，迫于資金壓力，英國(guó)電信剝離了當(dāng)時(shí)的移動(dòng)子公司BT Cellnet，即O2的前身。2006年，西班牙電信公司以177億英鎊的價(jià)格購(gòu)入O2。

　　在出售O2后，英國(guó)電信一直沒有真正展開自己的移動(dòng)業(yè)務(wù)，因此成為如今少數(shù)幾家沒有移動(dòng)業(yè)務(wù)的老牌運(yùn)營(yíng)商之一，也因此而備受競(jìng)爭(zhēng)之苦。

　　歐洲運(yùn)營(yíng)商為何鐘情并購(gòu)?

　　歐洲的電信行業(yè)特別是移動(dòng)行業(yè)，已經(jīng)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的激烈競(jìng)爭(zhēng)。消費(fèi)者享受到了低資費(fèi)，但據(jù)New Street Research的研究顯示，歐洲市場(chǎng)的移動(dòng)業(yè)務(wù)收入自2008年以來(lái)已經(jīng)下降了18%;EBITDA下滑更加嚴(yán)重，降幅達(dá)22%;在同一時(shí)期，投資回報(bào)率減少了近一半。

　　與此同時(shí)，服務(wù)質(zhì)量也不盡如人意。歐盟委員會(huì)在2010年推出的數(shù)字議程，目標(biāo)是到2020年在歐盟范圍內(nèi)使高速寬帶網(wǎng)絡(luò)的普及率達(dá)到100%。但事實(shí)上，很多國(guó)家到目前為止都距離這一目標(biāo)尚遠(yuǎn)。例如歐盟的兩個(gè)重要成員國(guó)法國(guó)和意大利就在拖后腿。截至今年1月，意大利速率為30Mbps寬帶的普及率尚不足3%，歐盟的平均值是其9倍。

　　歐洲電信網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商協(xié)會(huì)(ETNO)的報(bào)告稱，歐洲電信業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力近年來(lái)下滑，主要是因?yàn)闅W洲電信市場(chǎng)的分散使得歐洲的運(yùn)營(yíng)商難以開發(fā)出適用于整個(gè)歐盟的電信服務(wù)，從而限制了其運(yùn)營(yíng)規(guī)模和全球影響力。據(jù)介紹，歐洲目前有1200個(gè)固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商和100多個(gè)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商，而美國(guó)只有6個(gè)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商，中國(guó)有3個(gè)。

　　德國(guó)電信集團(tuán)首席執(zhí)行官Rene Obermann在去年11月時(shí)也曾指出，身為歐洲第二大電信公司， 德國(guó)電信“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看規(guī)模太小，不足以與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)”。本身在東歐和美國(guó)也有營(yíng)業(yè)的德國(guó)電信，市值為517億歐元(703億美元)。而美國(guó)的AT&T公司市值則達(dá)1870億美元。

　　Obermann表示，歐洲電信公司若希望對(duì)抗國(guó)際間的競(jìng)爭(zhēng)，必須把握整合的時(shí)機(jī)。“現(xiàn)在正是時(shí)候”，“你必須以10年、15年、20年的時(shí)間來(lái)思考”。

　　事實(shí)上，之前歐洲電信業(yè)的并購(gòu)就已達(dá)到一個(gè)高潮，根據(jù)彭博社匯整的資料，2013年共有161起已宣布或已完成的歐洲電信和有線公司收購(gòu)案。Liberty Global以大約160億美元買下維珍傳媒，金額居冠。

　　整合迎來(lái)管制東風(fēng)

　　11月1日，新一屆歐盟委員會(huì)委員正式走馬上任。而這一屆委員對(duì)電信業(yè)整合持有更加寬容態(tài)度。剛剛上任的歐盟委員會(huì)新一任主席讓·克洛德·容克表示，想要打造一個(gè)統(tǒng)一的數(shù)字通信市場(chǎng)，以促進(jìn)就業(yè)和出口的增長(zhǎng)，而這離不開來(lái)自電信行業(yè)的持續(xù)投資。他稱歐洲就是因未開發(fā)數(shù)字單一市場(chǎng)的巨大潛力而遭受巨大損失。因此，新一屆歐盟委員會(huì)將更傾向于電信領(lǐng)域的整合。

　　事實(shí)上，早在去年9月，歐盟委員會(huì)就出臺(tái)了近30年來(lái)最具雄心的電信市場(chǎng)改革計(jì)劃。這項(xiàng)被稱作“互聯(lián)歐洲大陸”提案的一項(xiàng)重要內(nèi)容就是要推動(dòng)運(yùn)營(yíng)商兼并整合，要求成員國(guó)政府放寬對(duì)其他歐盟國(guó)家的運(yùn)營(yíng)商在本國(guó)電信市場(chǎng)的兼并、收購(gòu)行為的限制等。

　　今年5月德國(guó)總理默克爾提出歐盟競(jìng)爭(zhēng)法改革要求，消除阻擋產(chǎn)業(yè)整合過(guò)程的限制。她指出，中國(guó)僅有3家大型電信運(yùn)營(yíng)商，而歐盟卻存在28家，且每當(dāng)有運(yùn)營(yíng)商企圖整合壯大，便會(huì)受到競(jìng)爭(zhēng)法阻擋其進(jìn)行運(yùn)作。她認(rèn)為，市場(chǎng)力量和競(jìng)爭(zhēng)間必須取得平衡。

　　歐盟委員會(huì)稱，決心改革電信市場(chǎng)的首要原因是歐盟電信業(yè)正在喪失全球競(jìng)爭(zhēng)力，而歐盟各國(guó)之間電信市場(chǎng)監(jiān)管法規(guī)上的差異、骨干網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施難以共享、限制高效的跨境運(yùn)營(yíng)等是重要原因。

　　歐盟委員會(huì)副主席、負(fù)責(zé)歐洲數(shù)字化議程的委員克勒斯12日在布魯塞爾說(shuō)：“美、日、韓三國(guó)人口加起來(lái)與歐洲人口相等，但是它們的固網(wǎng)光纖寬帶接入是歐盟的8倍多，4G覆蓋率接近15倍多。目前，這一差距仍在拉大，如果我們不尋求改變，歐洲將失敗。”

　　造成歐盟管制機(jī)構(gòu)態(tài)度轉(zhuǎn)變的原因在于歐盟電信業(yè)正在喪失全球競(jìng)爭(zhēng)力，而歐盟各國(guó)之間電信市場(chǎng)監(jiān)管法規(guī)上的差異、骨干網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施難以共享、限制高效的跨境運(yùn)營(yíng)等是重要原因。

　　歐盟管制機(jī)構(gòu)對(duì)并購(gòu)的第一次態(tài)度軟化應(yīng)該是從今年夏天發(fā)生在德國(guó)市場(chǎng)的一場(chǎng)兼并算起——西班牙電信旗下的O2收購(gòu)KPN旗下的E-Plus，他們分別是德國(guó)市場(chǎng)第四和第三大運(yùn)營(yíng)商。這次交易或?qū)⒊蔀闅W盟電信業(yè)并購(gòu)多米諾骨牌中倒下的第一張。