新海宜業(yè)績加速高增長 ODN業(yè)務(wù)逐步企穩(wěn)

　　ICCSZ訊 日前新海宜(或稱“公司”)發(fā)布2014年三季報：2014年1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.2億，同比增長4.52%，凈利潤8708萬，同比增長80.86%%，每股收益0.18元;3季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.2億元，同比增長14.91%，凈利潤3038萬，同比增長255.8%。預(yù)計2014年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長50%-80%。興業(yè)證券的分析師對此進行了點評。

　　業(yè)績持續(xù)高增長，轉(zhuǎn)型收獲加速

　　2014年1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.2億，同比增長4.52%，凈利潤8708萬，同比增長80.86%%，其中，3季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.2億元，同比增長14.91%，凈利潤3038萬，同比增長255.8%，相比2季度收入恢復(fù)正增長，同時凈利潤加速高增長。主要原因在于近年來公司積極轉(zhuǎn)型的新業(yè)務(wù)開始貢獻利潤，轉(zhuǎn)型進入收獲期，“大通信”加“新能源”的產(chǎn)業(yè)布局成效不斷顯現(xiàn)。

　　毛利率方面，3季度毛利率30.82%，環(huán)比下降3個百分點，是公司LED、手游孵化等低毛利業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性增長所致。三項費用率受收入增長和費用控制影響同比下降7個百分點，絕對值相對平穩(wěn)，分析師判斷未來將隨著收入的繼續(xù)增長而穩(wěn)步下降。

　　展望全年，公司主業(yè)ODN逐步企穩(wěn)、LED業(yè)務(wù)開始釋放業(yè)績，軟件外包也將保持快速增長，分析師認為這些因素將推動公司轉(zhuǎn)型開始進入收獲期，全年有望實現(xiàn)80%的高成長。

　　轉(zhuǎn)型“大通信+新能源”進入收獲期，員工持股計劃保障員工齊享高成長

　　公司傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)為ODN和軟件外包，均為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)，ODN隨著運營商有線投資的恢復(fù)將企穩(wěn)，軟件外包則受益非華為業(yè)務(wù)的拓展及手游孵化業(yè)務(wù)的快速增長有望超出14-15年5850萬、7750萬的業(yè)績承諾。展望未來，公司積極轉(zhuǎn)型的LED業(yè)務(wù)、軟件外包、手游游戲、IDC數(shù)據(jù)中心以及專網(wǎng)通信領(lǐng)域(新海宜電子技術(shù))等業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，分析師認為這將推動公司轉(zhuǎn)型全面進入收獲期而持續(xù)保持高成長:

　　1)LED產(chǎn)能不斷釋放加速收獲:公司是國內(nèi)高精尖LED廠商，隨著LED通用照明帶動行業(yè)需求快速增長，公司也將抓住市場機遇，積極擴產(chǎn)，力爭成為行業(yè)前三。公司目前產(chǎn)能20臺MOCVD，后續(xù)將繼續(xù)擴產(chǎn)，形成年產(chǎn)LED外延片200萬片以上(以2寸外延片折合計算)，LED高效照明芯片350億顆的生產(chǎn)能力。公司的LED芯片和外延片技術(shù)領(lǐng)先國內(nèi)，市場需求快速增長，擬跟公司合作的下游客戶充足。根據(jù)公司目前的產(chǎn)能投放和銷售情況，預(yù)計公司LED業(yè)務(wù)14-16年營收約為3億、6億、9億。

　　2)手游孵化開始收獲:公司先發(fā)布局爆發(fā)成長手游行業(yè)的空白一環(huán)——手游孵化平臺，通過打通推廣和渠道環(huán)節(jié)，提高議價能力，分享手游行業(yè)高增長，目前上線游戲運營良好，后續(xù)優(yōu)質(zhì)項目眾多，其業(yè)績在保障易思博業(yè)績承諾的同時有望帶動高增長;

　　3)IDC業(yè)務(wù)逐步貢獻:受益云計算、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展驅(qū)動，國內(nèi)IDC需求快速增長;公司利用與運營商的長期良好關(guān)系推動公司客戶快速拓張，預(yù)計項目建成后1-3年的收入為:3千萬、9千萬、1.5億，凈利率超20%。

　　4)專網(wǎng)領(lǐng)域，公司孫公司新海宜電子技術(shù)成立不到3個月即獲得2.6億大訂單，彰顯了公司在專網(wǎng)領(lǐng)域的技術(shù)和客戶優(yōu)勢，未來有望高速發(fā)展。

　　同時，基于對自身主營業(yè)務(wù)進入收獲期&反轉(zhuǎn)加速的信心，公司推出了大規(guī)模的員工持股計劃，員工出資1.1億，杠桿比率1:2貸款，大股東擔(dān)保優(yōu)先份額權(quán)益(8.1%預(yù)期年化收益率)，將在二級市場全額買入公司股票，鎖定期僅12個月，目前該計劃尚未實施，分析師判斷即將實施。分析師認為，公司的員工持股計劃彰顯了公司對自身高速發(fā)展的信心，并讓員工分享高成長，二級市場也值得一起分享高成長。