軟銀豪賭運營商未來 201億美元吞掉Sprint

        日本第二大富豪、軟銀創(chuàng)始人及董事長孫正義正進行一場豪賭。本周，軟銀正式宣布201億美元收購美國第三大電信運營商Sprint70%的股權(quán)。

        由此，Sprint和日本軟銀用戶總數(shù)達9600萬。此前連虧不止、凈負債150億美元的Sprint得以清償債務(wù)、改善財務(wù)狀況，并可進行必要的關(guān)鍵收購。

        孫正義稱，這場交易將為日本電信運營商軟銀和Sprint帶來協(xié)同效應(yīng)。但不少電信業(yè)內(nèi)分析人士認為，若僅僅是設(shè)備和終端采購，則相關(guān)效應(yīng)帶來的裨益并不明顯。Cyber Agent北京公司總經(jīng)理戴周穎認為，孫正義的破釜沉舟背后，或有著為軟銀電信、媒體、內(nèi)容、投資業(yè)務(wù)體系甚至日系陣營設(shè)立北美移動互聯(lián)網(wǎng)的開拓前導(dǎo)站的意圖。

         孫正義說，借此交易，希望推動世界上最大的市場之一的移動互聯(lián)網(wǎng)革命。

201億美元豪賭

        軟銀Softbank是日本第三大電信運營商，名列NTT DoCoMo和KDDI之后。它的前身是沃達豐空中通信（VODAFONE）的日本分公司，2006年，孫正義旗下的軟銀斥資170億美元將其收購，這是此前軟銀最大的一筆并購交易，也正是經(jīng)此役，軟銀切入了移動業(yè)務(wù)。

        Sprint在美國排名也是第三，但相比AT&T和Verizon規(guī)模遜色不少，用戶不及前兩者一半， 目前Sprint的下一代4G LTE網(wǎng)絡(luò)覆蓋城市還不到20個，而Verizon的布局則已接近400個城市。

         有意思的是，兩家公司的興衰與iPhone這一明星移動終端有關(guān)。軟銀在日本崛起，很大程度得益于它于2008年獲得了iPhone的獨家銷售權(quán),打破了日本通信市場的封閉王國以及原有的移動數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)、服務(wù)模式。

        得益于此， 軟銀用戶量增長迅速，2008年~2011年連續(xù)4年獲得日本凈增用戶量年度冠軍。

       大洋彼岸，不甘被持續(xù)冷落的Sprint也不惜血本砸鍋賣鐵地與蘋果合作。早先宣布的計劃顯示，Sprint未來4年內(nèi)打算為此投入200億美元，銷售3050萬部iPhone。為了增強競爭力，Sprint還得首先投資70億美元進行網(wǎng)絡(luò)升級，并為每部iPhone補貼500美元。

        而在此之前，Sprint已連續(xù)虧損19個季度，凈負債150億美元。

        孫正義為其帶來新的生機。軟銀的注資將大大緩解其債務(wù)壓力，提高現(xiàn)金流動性，并為關(guān)鍵的并購提供了支持。Sprint打算購買其合作伙Clearwire公司等,Clearwire擁有Sprint所需的無線頻譜。

        而對軟銀而言，則借此走出了狹小的日本市場邁向全球。此前日本市場內(nèi)KDDI也開始銷售iPhone，德國電信咨詢公司中國區(qū)高級顧問譚炎明認為，在日本本土，軟銀的進一步提升難度已更大，勢必需要走出去了。

       孫正義也充分表達了他的雄心。“我是一個男人，任何一個男人都想成為第一。”在宣布并購案時他如是說。

       在并購Sprint前不久，軟銀剛剛在日本市場以23億美元并購了國內(nèi)一家小型運營商eAccess，由此將超過KDDI，攀上日本國內(nèi)第二的位置。

        市場研究公司iHS iSuppli公布的數(shù)據(jù)顯示， 軟銀和Sprint用戶總數(shù)合計已達9600萬，還落后于Verizon公司2011年的1.08億和AT&T的1.03億。

        根據(jù)路透社的數(shù)據(jù)，這宗并購案將成為30多年來日本公司在美國市場最大的并購案。也是2012年以來外國公司收購美國公司金額最大的一宗并購案。

        Sprint此前凈負債已達150億美元，而軟銀擁有凈負債約100億美元。不過孫正義對此看來并不太在意，他說銀行正在問他是否要更多貸款。

日系運營商雁陣

        巨額并購案令業(yè)內(nèi)興奮，不過如此高昂的代價之下，對于軟銀的收購動機和未來整合前景不少投資者和業(yè)內(nèi)人士仍感迷惑。

        事實上，并購消息傳出之初，軟銀股價下跌也顯示出了市場對此的擔(dān)心。

        孫正義則聲稱交易蘊含著潛在的協(xié)同效應(yīng)，他說這其中將包括智能手機采購量和總的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備采購量。

       譚炎明說，這或許略有道理，畢竟通信運營商是徹底的規(guī)模經(jīng)濟，軟銀加Sprint總體量提升，確會帶來一些積極因素。他認為，軟銀此舉可能是想效仿3G普及時和記黃埔在全球的擴張，借著通信技術(shù)再度升級換代之際啟動全球布局。

        分析師們多數(shù)都對孫的表態(tài)感到疑慮，電信業(yè)合并的協(xié)同效應(yīng)主要來自于無線網(wǎng)絡(luò)的整合，而并非采購量增加帶來的終端和設(shè)備折扣，而軟銀的日本市場和Sprint的美國市場很難直接整合。

        中金證券電信分析師陳昊飛認為，相關(guān)網(wǎng)絡(luò)協(xié)同眼下并無太高預(yù)期。軟銀的LTE數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)在日本的確頗有創(chuàng)新特色，但日本市場的消費習(xí)慣、內(nèi)容服務(wù)特點以及基站布局經(jīng)驗很難直接移植到美國。如果協(xié)同僅僅是設(shè)備和終端采購，則想象空間很有限，“早年聯(lián)通和西班牙電信也協(xié)同采購，但對業(yè)績改善也沒有明顯貢獻。”

       《日經(jīng)》新聞引述日本 KDDI 電信公司社長田中孝司(Takashi Tanaka)的話表示，該公司去年拒絕收購 Sprint的提案，理由是直接協(xié)同效益有限。

        也有觀點認為，軟銀的收購是看中了美國市場的頻譜資源。

        陳昊飛說單純從電信運營商生意角度，尚難看清，軟銀這宗巨額收購的清晰利益基點，“估計是在單純的電信業(yè)務(wù)之外，作為著名投資者的軟銀有著更多北美市場整合想法。”

        熟悉日本移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)和投資界的Cyber Agent北京公司總經(jīng)理戴周穎認為，孫正義考慮的或許是為軟銀的綜合投資布局甚至整個日系移動互聯(lián)網(wǎng)陣營進入北美市場設(shè)立堅實的橋頭堡。

       “日本人在北美移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中賺錢了。”戴周穎說，Cyber Agent自己的一款手機游戲《巴哈姆特之怒》在北美App Store的暢銷榜上就曾連續(xù)數(shù)周排名第一，整個日系陣營充分意識到了北美尤其是美國市場在全球移動互聯(lián)網(wǎng)和移動通信應(yīng)用領(lǐng)域的核心位置，紛紛開始了進軍北美謀求全球化的戰(zhàn)略。

         如GREE、DeNA等日系社交網(wǎng)站、游戲廠商都紛紛在美國設(shè)立機構(gòu)、開拓當(dāng)?shù)厥袌觥?/p>

        戴周穎認為，這些來自日本的公司在北美市場需要更多的支持。軟銀在日本有著電信運營商、媒體（日本雅虎）、內(nèi)容等各類完整的布局。譬如孫正義的弟弟孫泰藏就創(chuàng)立了一家叫做jungho的公司，其開發(fā)的游戲《Puzzle Of Dragon》在日本國內(nèi)此前就連續(xù)8周排名第一，它也獲得了軟銀的投資。現(xiàn)在，孫正義或許想為其投資經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)鏈群甚至整個日系陣營在北美樹立一個前導(dǎo)的橋頭堡，因而策動了對Sprint的收購，得以切進北美移動互聯(lián)網(wǎng)市場。

       “進入另外一個國家的市場，對于媒體、游戲、社交服務(wù)等公司而言，通過智能手機將是一個好的選擇，”戴周穎認為，軟銀收購Sprint將使得日系公司的北美攻略更為順暢。

        更何況，電信運營商也在致力于重拾對于移動互聯(lián)服務(wù)的介入，以避免“管道化”。如中移動入股科大訊飛便是這類案例。

         軟銀也并不孤單。今年5月，著名硅谷新貴Pinterest完成的1億美元融資中，領(lǐng)銜投資者也正是一個日本身影——日本電商巨頭、全球第三大零售商樂天。這家公司過去3年間在全球范圍內(nèi)斥資16億美元并購?fù)顿Y，在北美它就收購了美國零售商Buy.com。孫正義說，智能手機正在成為移動通信的核心，美國正是該領(lǐng)域的龍頭。