預(yù)測(cè)2012光通信：平穩(wěn)增長

         【訊石光通訊咨詢網(wǎng)】壬辰龍年伊始，反觀2011，可謂是冰火兩重天，展望2012，根據(jù)東方證券的一些分析，讓訊石帶您來看看2012的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。 

         整個(gè)光通信在2012年總體應(yīng)該是：平穩(wěn)增長，政策可能存超預(yù)期；維持看好。

         回首到2011，我們可以看到2011 年光通信的預(yù)測(cè)是接入網(wǎng)爆發(fā)式增長、傳輸網(wǎng)持平，得到市場(chǎng)驗(yàn)證。對(duì)2012 年的光通信，我們的主要觀點(diǎn)是接入網(wǎng)投資規(guī)模維持高位，入戶投資將成新增量；而傳輸網(wǎng)有望受3G 擴(kuò)容和傳輸擴(kuò)容需求影響，扭轉(zhuǎn)2011 年頹勢(shì)實(shí)現(xiàn)10%‐15%增速；而除此之外國家寬帶投資支持政策的明確化、中移動(dòng)受監(jiān)管政策影響固網(wǎng)投資的明朗化都將有可能成為推動(dòng)2012 年超預(yù)期的因素，值得跟蹤關(guān)注。

        那么2012，又有哪些看點(diǎn)呢？ 
         一、 接入網(wǎng)投資處高位仍有增長，入戶投資將有望成增量。 
         從2009 年起，國內(nèi)FTTx 建設(shè)進(jìn)入加速發(fā)展期，三大運(yùn)營商均加快了在接入網(wǎng)領(lǐng)域的投入，全國累計(jì)FTTx 容量已經(jīng)超過億級(jí)規(guī)模。而根據(jù)我們走訪了解的情況，運(yùn)營商在用戶發(fā)展方面并不理想。 

        我們認(rèn)為，2012 年接入網(wǎng)領(lǐng)域的發(fā)展將呈現(xiàn)出兩大特點(diǎn)：第一、 運(yùn)營商將會(huì)重點(diǎn)推動(dòng)用戶數(shù)的提高。從2011 年底情況來看，網(wǎng)絡(luò)能力遠(yuǎn)超世紀(jì)用戶的發(fā)展數(shù)量，推動(dòng)用戶需求加快網(wǎng)絡(luò)投資的回收將是運(yùn)營商的重點(diǎn)所在。近期全國主要城市的帶寬免費(fèi)升級(jí)也即在此背景下展開；第二、 入戶投資將隨用戶發(fā)展快速提高。所謂入戶投資也就是在光纖部署到樓下后，一旦用戶要求安裝光纖到戶所需要的額外投資，主要包括入戶軟光纜、ONU/家庭網(wǎng)關(guān)模塊、入戶施工投資等。對(duì)入戶投資增量方面的機(jī)會(huì)重點(diǎn)又在ONU/家庭網(wǎng)關(guān)模塊、入戶施工兩方面。入戶施工主要受益為電信工程類公司，軟光纜受益主要為傳統(tǒng)光纖光纜公司，ONU/家庭網(wǎng)關(guān)模塊受益主要為系統(tǒng)設(shè)備商、器件廠商等。 

         二、 3G 擴(kuò)容和傳輸擴(kuò)容預(yù)期推動(dòng)傳輸網(wǎng)投資自然增長10%‐15%。 
         2011 年是3G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)快速發(fā)展的一年，從中國聯(lián)通的情況來看，2011 年底用戶達(dá)到4001 萬，2012 年半年有望達(dá)到6000 萬或更多。參考聯(lián)通實(shí)際的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)規(guī)模，若以聯(lián)通3G 網(wǎng)絡(luò)最高用戶承載量9500 萬為假設(shè)，則2011 年底達(dá)到42%的承載比例，超過了移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)30%承載的用戶體驗(yàn)下降臨界點(diǎn)，到2012 年中達(dá)到63%的擴(kuò)容需求壓力線，用戶投訴快速提升，同時(shí)也接近了移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)70%的用戶承載紅色警戒線。由于三大運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和用戶發(fā)展進(jìn)度類似，我們認(rèn)為，2012 年，三大運(yùn)營商都有望進(jìn)入3G 擴(kuò)容時(shí)點(diǎn)，從而帶動(dòng)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)回傳網(wǎng)的新需求。從國內(nèi)傳輸網(wǎng)擴(kuò)容的歷史來看，2005 年電信啟動(dòng)的集團(tuán)客戶接入的升級(jí)，迅速帶來了2006、2007 年起傳輸網(wǎng)投資力度的加大，光纖到戶建設(shè)將會(huì)經(jīng)歷同樣的投資輪動(dòng)歷程。根據(jù)業(yè)內(nèi)專業(yè)人士觀點(diǎn)，一般認(rèn)為，在網(wǎng)絡(luò)升級(jí)客戶對(duì)象升級(jí)比例達(dá)到30%比例時(shí)，傳輸網(wǎng)降到升級(jí)擴(kuò)容時(shí)間點(diǎn)。以當(dāng)前光纖到戶建設(shè)情況來看，考慮到家庭用戶數(shù)量龐大，我們可以初步預(yù)計(jì)在FTTH 用戶數(shù)量達(dá)到2000‐3000 萬左右時(shí)，將迎來接入網(wǎng)推動(dòng)的傳輸網(wǎng)擴(kuò)容時(shí)點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)年底全國光纖到戶用戶數(shù)有望接近1000 萬，綜合考慮到其它形式的如FTTB 等接入方式同樣也在大規(guī)模提升接入速度，我們預(yù)計(jì)到2012 年中左右，由于接入網(wǎng)升級(jí)推動(dòng)的傳輸網(wǎng)擴(kuò)容將迎來臨界點(diǎn)。 

         總體來看，我們認(rèn)為，國內(nèi)傳輸投資在2011 年將較為平淡，但在2012 年由于受到接入網(wǎng)持續(xù)升級(jí)帶來的傳輸網(wǎng)擴(kuò)容需求，和3G 網(wǎng)絡(luò)即將迎來擴(kuò)容時(shí)點(diǎn)帶來的傳輸設(shè)備需求，預(yù)計(jì)國內(nèi)傳輸設(shè)備投資在2012 年將迎來增長拐點(diǎn)，綜合此兩種因素我們預(yù)計(jì)傳輸網(wǎng)總體投資規(guī)模平穩(wěn)增長10‐15%左右。 

         三、 寬帶投資扶持政策、中移動(dòng)固網(wǎng)受牌照監(jiān)管變動(dòng)固網(wǎng)投資明朗化將是光通信能否再次超常規(guī)發(fā)展的最大變數(shù)國家寬帶戰(zhàn)略已經(jīng)成為十二五規(guī)劃期間的重點(diǎn)投資方向，盡管從目前接入網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)側(cè)和用戶側(cè)情況來看，運(yùn)營商在寬帶方面的投資已經(jīng)有所超前，但作為未來發(fā)展的重點(diǎn)，光通信受帶寬驅(qū)動(dòng)的持續(xù)投資需求趨勢(shì)不會(huì)變化。我們預(yù)計(jì)，如果政策進(jìn)一步明朗，可能驅(qū)動(dòng)光通信在2012 年出現(xiàn)超預(yù)期的因素主要包括以下兩點(diǎn)： 

         第一、 對(duì)寬帶投資的具體財(cái)稅扶持驅(qū)動(dòng)超預(yù)期。從實(shí)際的網(wǎng)絡(luò)側(cè)和用戶側(cè)數(shù)據(jù)對(duì)比來看，運(yùn)營商的重點(diǎn)應(yīng)該轉(zhuǎn)移到用戶發(fā)展上來，但信息化寬帶化作為國家戰(zhàn)略，將有可能以實(shí)際的財(cái)稅支持推動(dòng)運(yùn)營商在不發(fā)達(dá)地區(qū)的FTTx 建設(shè)，從而使得運(yùn)營商寬帶網(wǎng)絡(luò)的投資進(jìn)一步加大； 

         第二、 中移動(dòng)固網(wǎng)牌照確定帶來的固網(wǎng)格局重組推動(dòng)固網(wǎng)投資新高潮超預(yù)期。中國移動(dòng)如果明確固網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略加大固網(wǎng)投資，將驅(qū)動(dòng)運(yùn)營商之間的固網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局重構(gòu)，帶來固網(wǎng)投資新高潮。中國移動(dòng)是最具備投資能力的運(yùn)營商，一旦其固網(wǎng)發(fā)展思路從集團(tuán)戰(zhàn)略和監(jiān)管方面得到支持，其投資力度有望帶來光通信大機(jī)會(huì)。 

         我們認(rèn)為，從大的趨勢(shì)性方向來看，光通信投資和寬帶戰(zhàn)略都是確定的，2012 年在不考慮上述兩項(xiàng)政策監(jiān)管帶來的因素影響，如前述分析仍將會(huì)有平穩(wěn)增長。而我們也將緊密跟蹤上述趨勢(shì)的變化和明晰情況。