烽火通信股價節(jié)節(jié)上行 “黑白”兼修

        烽火通信(600498)近期股價節(jié)節(jié)上行，昨日收漲4.20%，換手率3.82%。通信行業(yè)光通信建設需求穩(wěn)健增長，公司黑白兼修，超預期因素眾多。昨日投資《在線分析師》顯示：公司2010-2012年綜合每股盈利預測值分別為0.88元、1.15元和1.52元，對應動態(tài)市盈率為43、33和25倍；當前共有13位分析師跟蹤，7位分析師建議“強力買入”，6位分析師建議“買入”，綜合評級系數(shù)1.46。 

        公司主要從事光纖通信設備及系統(tǒng)、光接入網(wǎng)設備、光纖、光纜、電纜等的科研開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司是中國通信基礎設施建設的主要設備供應商和全面電信解決方案供應商之一。

        之“白”：光通信投資高景氣推動主業(yè)穩(wěn)健增長。首先，三網(wǎng)融合推動電信運營商加速帶寬升級應對新競爭，中國電信[4.46 0.00%]提出的未來一年半內(nèi)追加150億寬帶投資行動將起到示范作用，光通信投資將逆整體的電信投資而上升。其次，從國內(nèi)寬帶的實際情況來看普遍為2M帶寬，與國外如日本普遍在15M以上的情況相比，實際需要的建設空間巨大。另外具體來看，F(xiàn)TTx建設推動下，PON類別產(chǎn)品今年將有望大幅增長；PTN等傳輸產(chǎn)品均處在升級的時間點，以及網(wǎng)絡流量的持續(xù)提升和當前國際環(huán)境下國內(nèi)主設備國產(chǎn)化要求的積極執(zhí)行，增長趨勢顯著；光纖光纜預計今年價格下降成定局，但隨著預制棒項目推進有望提升盈利能力和抗風險能力。 

        之“黑”：電網(wǎng)光通信投資、家庭網(wǎng)關、廣電新增投資、央企整合預期。按照國家電網(wǎng)規(guī)劃智能電網(wǎng)預計在2012-2015進入光通信部分建設高峰期，之前為研制階段，預測2012-2015投資規(guī)模在1000-1400億之間，相當于新增一個固網(wǎng)運營商規(guī)模，前景值得期待。家庭網(wǎng)關已經(jīng)進入運營商規(guī)模布局前夜，預計2010-2012年家庭網(wǎng)關將會為烽火帶來較大收益。廣電新增投資方面在全國性網(wǎng)絡整合推進之后有望帶來新增投資。另外，隨著央企整合的深入，預計烽火通信或者郵科院納入整合框架的預期正在逐步提高，值得關注。

        隨網(wǎng)絡發(fā)展趨勢加強接入層面產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略思路清晰。公司發(fā)展起步于網(wǎng)絡傳輸主設備，隨著當前網(wǎng)絡逐步向“最后一公里”“最后一公尺”的延伸，戰(zhàn)略上已加強接入層面產(chǎn)品發(fā)展，有望全面受益三網(wǎng)融合。