杜拜危機(jī) 不會(huì)變雷曼第二

       記得幾年前曾有一陣子的杜拜熱，許多媒體大肆報(bào)導(dǎo)，甚至部分媒體還認(rèn)為杜拜熱將超越金磚四國(guó)，現(xiàn)在看來(lái)實(shí)在很諷刺，不勝唏噓。

        上周三時(shí)杜拜公債的CDS（信用違約交換合約）價(jià)格一天內(nèi)就暴漲了一倍多，但直到上周四歐股大跌后，亞股上周五才連帶反應(yīng)。反應(yīng)有點(diǎn)慢半拍，或是說(shuō)亞洲的投資人不關(guān)心中東的情況？

        這次事件主角杜拜世界（Dubai World）本身的債務(wù)約有590億美元，加上杜拜政府的外債，共約800億美元，雖已達(dá)到其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)毛額（GDP）的103%，但相較于雷曼事件時(shí)的6,000多億美元，規(guī)模還是「差很大」。

        其實(shí)會(huì)不會(huì)有問(wèn)題要看的是償債能力，而非負(fù)債比例高低或金額多寡。雖然穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾等國(guó)際信評(píng)機(jī)構(gòu)隨即大幅下調(diào)相關(guān)機(jī)構(gòu)的債務(wù)評(píng)等，部分甚至被調(diào)低為「垃圾級(jí)」，但調(diào)低信評(píng)只是表示風(fēng)險(xiǎn)提高，杜拜世界并沒(méi)有真的違約，全球股市卻紛紛重挫，顯然有點(diǎn)反應(yīng)過(guò)度。部分媒體拿來(lái)與「冰島事件」或「雷曼事件」做比擬，未免太過(guò)夸大，甚至唯恐天下不亂。

        冰島本身幾乎是個(gè)空殼子，根本沒(méi)啥實(shí)質(zhì)資產(chǎn)。但杜拜在過(guò)去狀況好時(shí)投資了非常多的海外資產(chǎn)（也算有先見(jiàn)之明？），包括許多國(guó)家的港口、知名建筑物、知名品牌、飯店、各大企業(yè)乃至于球場(chǎng)、娛樂(lè)事業(yè)（連馬戲團(tuán)、球隊(duì)都投資）等，甚至還持有倫敦交易所21%的股權(quán)，加一加就算不夠還清債務(wù)，但撐過(guò)危機(jī)也該夠了。

        更重要的，杜拜本身的資產(chǎn)總值還超過(guò)負(fù)債，加上目前阿聯(lián)其他酋長(zhǎng)國(guó)以及部分中東國(guó)家可能予以金援，杜拜應(yīng)不至于有立即性的危機(jī)。 

       不過(guò)當(dāng)下對(duì)市場(chǎng)的影響在所難免，金融業(yè)首當(dāng)其沖。尤其英國(guó)多家銀行，包括滙豐、渣打、巴克萊和蘇格蘭皇家等都有大量資金與杜拜有關(guān)，而美國(guó)的金融業(yè)相對(duì)少很多。國(guó)內(nèi)也有不少金融業(yè)直接或間接受到影響，涉入金額最多的約10億臺(tái)幣。這些金融機(jī)構(gòu)短期內(nèi)多少會(huì)受到波及，但相較于這些金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模，都不至于產(chǎn)生重大影響。 

         最令人擔(dān)心的是，是否會(huì)像美國(guó)的次貸一樣，有透過(guò)衍生性商品包裝的潛藏未爆彈蔓延到全世界去？但這部分除非發(fā)行者自行招供，否則實(shí)在無(wú)從得知，投資人只能多加留意相關(guān)訊息了。

        許多媒體及投資機(jī)構(gòu)擔(dān)心會(huì)不會(huì)因?yàn)?A href="http://3xchallenge.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e6%9d%9c%e6%8b%9c&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">杜拜事件而影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)甦，甚至造成二次衰退？目前看來(lái)應(yīng)還不至于。一方面金額比起雷曼事件少很多（有沒(méi)有隱藏的就不得而知了），另一方面，到目前為止，杜拜連違約都談不上，就算真的破產(chǎn)，也不至于800億美元全都賠不出來(lái)，論深度、論廣度，影響所及都遠(yuǎn)不及雷曼或冰島問(wèn)題。

        未來(lái)觀察重點(diǎn)先看其他阿聯(lián)友邦是否伸出援手？其次12月14日約有40億美元的債券即將到期，杜拜可否順利度過(guò)第一關(guān)？再者，是否還有類似杜拜潛藏危機(jī)的其他國(guó)家？目前被點(diǎn)名最多的大概就屬波羅的海三小國(guó)及東歐部分國(guó)家，不過(guò)這些傳聞都很久了，暫都還沒(méi)有立即性危險(xiǎn)。 

      投資人目前還是稍安勿躁，除非有直接投資杜拜，否則還是多觀察一下，不要被媒體聳動(dòng)的標(biāo)題嚇到而一股腦兒地殺出。