2010年三大運營商財務預算將沿用“現金為王”

      【通信產業(yè)網訊】（記者　許婷）2010年，三大運營商財務預算將繼續(xù)沿用“現金為王”基本準則，以經營性現金流量管理為核心，細化資金預算安排，高效配置企業(yè)財務資源”。

　　2010年的腳步越來越近，一直忙于發(fā)展3G，建網擴容的三大運營商又到了編制下一年財務預算的時節(jié)。而對于包括三大運營商在內的135家央企明年的財務預算編制，出資人國資委給出了明確的要求——現金為王。

　　依舊現金為王

　　“現金為王”是國資委在2008年就已經提出的財務策略，因為資金鏈斷裂一直是國務院國資委對中央企業(yè)最為擔心的問題。

　　在10月10日發(fā)布的《關于做好2010年度中央企業(yè)財務預算管理及報表編制工作的通知》(下稱“通知”)中，國資委再次將“現金為王”作為135家央企2010年財務編制的基本中心點，明確要求，“2010年，各中央企業(yè)預算管理中要繼續(xù)堅持‘現金為王’的理念，以現金流量管理為核心，細化資金預算安排，高效配置企業(yè)財務資源”。

　　之所以再三強調充?，F金流對企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的重要性，一方面緣于國際金融危機以來影響企業(yè)的各方面不確定因素增多；更重要的是目前國有企業(yè)的資產負債水平仍然較高。到今年8月，中央企業(yè)的累計利潤還在下滑，償債能力在減弱。

　　就電信行業(yè)而言，從中期財報來看，今年上半年中國電信自由現金流為196.52億元，同比增加9.3%；中國聯(lián)通現金流為-58.3億元，造成現金流大幅下降的主要原因是資本性支出大幅增加。而現金流一向充裕的中國移動上半年現金流未發(fā)生太大波動。

　　更為重要要的是，隨著3G競爭正式展開，今年運營商均不同程度加大了終端補貼力度，對今后各自現金流的走向產生了一定的影響。截至6月底，中國移動手機補貼支出約51.6億元，全年有望達到120億元，同比增長將達25%。上半年中國電信對手機的補貼費用占到移動業(yè)務營業(yè)額的37%，同比去年高出30個百分點。

　　而根據國資委《通知》要求，三大運營商在現金管理方面將遵循三方面原則，即：首先要加強信貸政策走向分析預測，做好資金管理預案；其次將認真分析集團財務資源對發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃的保障能力，堅持量力而行原則，謀求資金的長期動態(tài)平衡；三是資金支出預算要充分體現效益優(yōu)先、質量優(yōu)先原則，嚴格控制資金支出范圍與結構，并通過資金集中管理、加速資金周轉等手段，減少資金沉淀，提高資金使用效率。

　　“雖然要求做好財務預算是一項例行工作，但明年的財務預算要求顯然更高，控制更嚴。”國資委研究中心專家表示。 

經營性現金流是重點

　　根據國資委要求，運營商在預算2010年度內現金流量情況時，要重點說明經營性現金流量情況，并說明應收款項及存貨的規(guī)模控制目標，與上年增減變動的原因；預算年度擬采取的應收款項回收措施和提高庫存流動性的措施。

　　重點考查央企經營性現金流情況事出有因。國信證券分析師指出，經營性現金流直接反映企業(yè)所支配的現金量，在現金為王的今天，企業(yè)所掌握的現金量充足表明其經營良好，應對風險的能力較強。而將經營現金流與同期公司的凈利潤對比，可以發(fā)現公司報告期經營成果的含金量，如果二者大體一致甚至現金流量高于凈利潤，表明其利潤含金量較高。

　　記者在采訪中了解到，運營商在編制2010年預算過程中，將充分評估和測算主營業(yè)務帶來的經營性現金流，做到“現金為王”。上報的現金預算將在編制銷售收入、銷售成本及利潤預算的基礎上，考慮到信用期和提前付款等因素，同時現金預算還將充分考慮到投資活動及籌資活動的現金流入和流出。

　　在實際財務策略方面，降本降耗在國資委眼中“是決定企業(yè)生存和發(fā)展的關鍵因素”。運營商明年無疑將成本費用預算控制作為重中之重，成本費用預算安排將繼續(xù)實行從緊政策，認真貫徹“過緊日子”的要求，繼續(xù)壓縮可控費用預算。

　　投資平衡題

　　根據年度計劃，三大運營商年2009年合計投資將超過3000億元。而隨著網絡建設的逐步深入，三大運營商在2010年的投資預算有望超過今年進一步加大。與此同時，隨著三大運營商與各省級政府簽訂的百億級信息化投資項目明年將進入實質運作期，意向性投資將逐步落實。

　　一邊是企業(yè)運營必須“現金為王”，另一邊是3G服務開通第二年的龐大網絡建設投資，運營商如何在兩者之間找到平衡點，在“現金為王”的前提下運營商是否會縮減投資規(guī)模成為產業(yè)鏈各方關注的焦點。

　　業(yè)內專家指出，影響企業(yè)經營性現金流的主要因素是應收賬款和庫存，由于電信網絡的特殊性，運營商在提供服務的同時能夠同步收費，應收賬款環(huán)節(jié)完成較好。而在存貨規(guī)?？刂品矫?，網絡服務基本不牽扯到庫存問題。

　　該專家進一步分析道，對于運營商而言，即便是在困難的經濟環(huán)境中，投資仍是企業(yè)發(fā)展的必需，鑒于3G建設拉動內需的剛性需求，運營商的投資將按照計劃穩(wěn)步實施，但是投資的標準可能會發(fā)生轉變——收回投資的時長應該成為一個考慮的重點。