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中天科技稱海底光纜發(fā)展前景廣闊

訊石光通訊網(wǎng)   發(fā)布時(shí)間:2008/6/4 9:14:40   編者:iccsz    
摘要：中天科技（600522）：公司是國(guó)內(nèi)光電纜品種最齊全的專業(yè)企業(yè)之一，特種光纜國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率高達(dá)30%-40%，其中ADSS、OPGW均是國(guó)內(nèi)首家通過(guò)國(guó)家級(jí)鑒定的拳頭產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率穩(wěn)居第一，海外市場(chǎng)占有率接近8%；07年4月公司生產(chǎn)的礦用光纜拿到了煤安認(rèn)證證書(shū)，意味著公司光纜可以進(jìn)入煤礦市場(chǎng)。公司主營(yíng)通信線纜產(chǎn)品和電力線纜產(chǎn)品，由于目前通信行業(yè)發(fā)展迅速，基礎(chǔ)建設(shè)力度不斷加大，行業(yè)需求旺盛，未來(lái)發(fā)展前景看好。相對(duì)于目前市場(chǎng)較高的市盈率水平來(lái)說(shuō)，估值偏低，成長(zhǎng)性較好，具有投資價(jià)值。
    中天科技（600522）：公司是國(guó)內(nèi)光電纜品種最齊全的專業(yè)企業(yè)之一，特種光纜國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率高達(dá)30%-40%，其中ADSS、OPGW均是國(guó)內(nèi)首家通過(guò)國(guó)家級(jí)鑒定的拳頭產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率穩(wěn)居第一，海外市場(chǎng)占有率接近8%；07年4月公司生產(chǎn)的礦用光纜拿到了煤安認(rèn)證證書(shū)，意味著公司光纜可以進(jìn)入煤礦市場(chǎng)。公司主營(yíng)通信線纜產(chǎn)品和電力線纜產(chǎn)品，由于目前通信行業(yè)發(fā)展迅速，基礎(chǔ)建設(shè)力度不斷加大，行業(yè)需求旺盛，未來(lái)發(fā)展前景看好。相對(duì)于目前市場(chǎng)較高的市盈率水平來(lái)說(shuō)，估值偏低，成長(zhǎng)性較好，具有投資價(jià)值。
 
    隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，通信業(yè)也體現(xiàn)出越來(lái)越重要的地位。由于大規(guī)模網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和用戶量的高速增長(zhǎng)帶動(dòng)了通信行業(yè)的快速發(fā)展。從市場(chǎng)角度來(lái)看，目前我國(guó)雖然已經(jīng)擁有大量的用戶，但由于其資費(fèi)仍然較高，未來(lái)下調(diào)的可能性較大，資費(fèi)一旦下調(diào)必將帶來(lái)用戶量的擴(kuò)大，用戶量的增加也將帶動(dòng)基礎(chǔ)建設(shè)的快速發(fā)展。同時(shí)作為目前炙手可熱的3G牌照發(fā)放雖然還沒(méi)有明確的時(shí)間表，但其最終必然啟動(dòng)，而我國(guó)作為仍在快速增長(zhǎng)的全球第一大移動(dòng)通信市場(chǎng)，3G的啟動(dòng)將為產(chǎn)品提供商帶來(lái)巨大的市場(chǎng)。
 
    中天科技是我國(guó)國(guó)內(nèi)光電纜生產(chǎn)的龍頭企業(yè)，市場(chǎng)地位不斷鞏固，其中公司的OPGW、ADSS、射頻電纜、海纜和鋁線已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)第一，并穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)際市場(chǎng)。最近公司下屬子公司生產(chǎn)的SOFC-SHX39TG3-80KN/24B1型深海光纜和GJSH-ZS48型深海光纜接頭盒通過(guò)了產(chǎn)品技術(shù)鑒定，獲得了國(guó)家信息產(chǎn)業(yè)部科技司頒發(fā)的科學(xué)技術(shù)成果鑒定證書(shū)，該產(chǎn)品性能全部符合有關(guān)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、國(guó)軍標(biāo)準(zhǔn)和企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的要求。產(chǎn)品國(guó)內(nèi)首創(chuàng)，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，達(dá)到了國(guó)外同類產(chǎn)品的先進(jìn)水平，并能廣泛用于非電信領(lǐng)域，充分說(shuō)明了公司強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，看好其未來(lái)發(fā)展前景。由于光纖光纜行業(yè)、射頻電纜行業(yè)以及電力電纜行業(yè)、海底光電纜行業(yè)處于快速成長(zhǎng)階段，公司憑借其強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力導(dǎo)致收入和利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。
 
    從自身角度來(lái)看，公司管理能力的提升以及兩稅并軌之后稅率的下調(diào)等因素也進(jìn)一步提高了公司的凈利潤(rùn)水平，再加上公司持股武漢光訊股份，雖然首次公開(kāi)發(fā)行未獲批，但由于其光電子器件市場(chǎng)份額提升，公司投資收益也將持續(xù)快速增加。因此，判斷在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)公司將處于快速發(fā)展階段，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。FTTH已具備普及條件，進(jìn)入規(guī)模建設(shè)的初級(jí)階段。
 
    自網(wǎng)通2006年在天津進(jìn)行光纖到戶試點(diǎn)，2007年新建用戶光纜3萬(wàn)芯公里，在北京回龍觀、左鄰右舍等多個(gè)小區(qū)建立光纖絡(luò)用戶容量達(dá)到15000戶，11月集團(tuán)決定未來(lái)3-5年投資150億元完成光進(jìn)銅退改造后，中國(guó)電信2007年8月也開(kāi)始在廣州、北京、武漢和上海等四個(gè)城市進(jìn)行試點(diǎn)，武漢市政府下發(fā)文件，確定2007年實(shí)現(xiàn)5萬(wàn)戶，2008年10萬(wàn)戶，2010年達(dá)50萬(wàn)戶，目前武漢光纖到戶每戶接入成本已從2005年的5000-6000元下降至1800元，中國(guó)電信認(rèn)為光纖到戶已具備推廣的條件。
 
    公司近2年受益于產(chǎn)能擴(kuò)張，2007年凈利潤(rùn)8431萬(wàn)元主要來(lái)自光纖、射頻，凈利潤(rùn)分別為3333、2452萬(wàn)元；2008年射頻、海纜公司收入預(yù)計(jì)將超過(guò)6億元，是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素，其中射頻電纜2007年的產(chǎn)能擴(kuò)張將在2008年貢獻(xiàn)收益，淺海光電復(fù)合纜進(jìn)一步打開(kāi)銷路的同時(shí)海底光纜預(yù)計(jì)將會(huì)有所突破。光纖光纜需求仍飽滿，2008年3月運(yùn)營(yíng)商將先后進(jìn)行光纖光纜的招標(biāo)，從中國(guó)電信一期招標(biāo)580萬(wàn)芯公里的規(guī)?？矗豢紤]電信重組預(yù)計(jì)全年光纖光纜需求量將超過(guò)4200萬(wàn)芯公里，同比增長(zhǎng)15%，公司將再新建1個(gè)拉絲塔以滿足需求，但由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品仍無(wú)議價(jià)能力，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度不大。同時(shí)雪災(zāi)后重建電力導(dǎo)線產(chǎn)品緊缺，公司加緊生產(chǎn)同時(shí)改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高毛利率較高的耐熱、高強(qiáng)度等特種鋁導(dǎo)線的占比。海纜將驅(qū)動(dòng)未來(lái)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。傳統(tǒng)電力、通信線纜廠商競(jìng)爭(zhēng)激烈，我們認(rèn)為公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在海纜，海纜毛利率高達(dá)30%，訂單主要集中于國(guó)際廠商，其中深海光纜采購(gòu)金額大（數(shù)千公里*10萬(wàn)元/公里），產(chǎn)品供不應(yīng)求（新訂單已簽到5年后）。公司淺海海底電纜、光電復(fù)合纜已進(jìn)入中海油的采購(gòu)，2007年實(shí)現(xiàn)收入8000萬(wàn)元，是2006年的4倍，隨我國(guó)海洋石油開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略預(yù)計(jì)2008年仍將大幅增長(zhǎng)。公司研制的中國(guó)首條深海光纜（5000米下）已通過(guò)信產(chǎn)部鑒定，進(jìn)入國(guó)際運(yùn)營(yíng)商采購(gòu)還需待國(guó)際認(rèn)證，2009年將會(huì)成為凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素。
 
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