網(wǎng)通上市箭在弦上 諸多利好與挑戰(zhàn)并存

    作者:沈加軍　
    中國網(wǎng)通的企業(yè)融合已漸入佳境，其綜合運營能力也正在迅速壯大，加之中國電信業(yè)良好的發(fā)展形勢及國際資本市場的關(guān)注，中國網(wǎng)通上市計劃的利好不斷。但我們同時也看到網(wǎng)通上市仍面臨諸多現(xiàn)實的挑戰(zhàn)。 
    近日，一直廣為業(yè)界關(guān)注的中國網(wǎng)通上市方案已經(jīng)浮出水面。據(jù)悉，該方案已呈交國務院相關(guān)部委會簽。作為目前四大運營商中惟一一家未上市的電信運營商，中國網(wǎng)通上市之旅自然備受關(guān)注。當然，上市對企業(yè)的自身發(fā)展來說絕對是一場考驗，而網(wǎng)通的上市更是機遇與挑戰(zhàn)并存。 
    網(wǎng)通上市箭在弦上 
    網(wǎng)通高層曾多次表示，上市是中國網(wǎng)通的既定戰(zhàn)略，這不僅因為中國移動、中國電信、中國聯(lián)通已上市，更重要的是中國網(wǎng)通自身發(fā)展的需要。據(jù)《新京報》報道，近日，一直廣為業(yè)界關(guān)注的中國網(wǎng)通上市方案已經(jīng)正式浮出水面，其上市方案已呈交國務院相關(guān)部委會簽。 
    據(jù)悉，中國網(wǎng)通上市的方案與此前的報道無異，“南5＋北6＋亞洲網(wǎng)通＋網(wǎng)通國際”一共12個部分共同上市。據(jù)介紹，網(wǎng)通上市的詳細方案為：將網(wǎng)通在南方5省市——上海、江蘇、浙江、廣東、福建和北方6省市——北京、天津、河北、山東、河南、遼寧的電信業(yè)資產(chǎn)進行剝離，作為到海外首次上市的優(yōu)良資產(chǎn)。另外，再附帶今年2月收購的亞洲網(wǎng)通。至此，國內(nèi)目前最后一家仍未實現(xiàn)上市的電信運營商中國網(wǎng)通的上市全景圖浮出水面。 
    作為惟一未上市的基礎(chǔ)電信運營商，中國網(wǎng)通自2002年5月16日成立以來，一直忙于內(nèi)部的融合重組。 
    與它同期成立的中國電信，已經(jīng)在香港和紐約兩地成功上市，而中國移動和中國聯(lián)通也早已上市。而由于仍未上市，網(wǎng)通集團不論是在內(nèi)部整合，還是開展新業(yè)務都感到資金匱乏，要實現(xiàn)健全法人治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)多元化、推行職業(yè)經(jīng)理人制度等目標都面臨一系列困難?，F(xiàn)在，其集團內(nèi)部整合已經(jīng)初見成效，那么，盡快上市就理所當然地提上議事日程。 
    現(xiàn)在，網(wǎng)通的上市步伐已經(jīng)越來越快，盡管中國網(wǎng)通上市的利好消息不斷，但網(wǎng)通要在今年盡快上市，仍需很多工作加快拓展?？陀^地說，網(wǎng)通上市機遇與挑戰(zhàn)共存。 
    網(wǎng)通上市迎來諸多利好 
    去年12月網(wǎng)通發(fā)行的50億元企業(yè)債，從申請到獲批只用了短短2個月，足以證明中央對網(wǎng)通進入資本市場的支持態(tài)度。而且，網(wǎng)通現(xiàn)在上市擁有諸多的利好方面。 
    其一，網(wǎng)通不僅擁有覆蓋廣闊、技術(shù)先進、品質(zhì)優(yōu)良、功能齊全的現(xiàn)代通信網(wǎng)絡，而且擁有一支久經(jīng)考驗的員工隊伍。網(wǎng)通集團目前總資產(chǎn)約為2400億元人民幣，負債率約58％，員工22萬人。其中北方十省通信公司擁有固定資產(chǎn)將近2000億元，工作人員在15萬人左右。截至2003年末，網(wǎng)通北方公司擁有9500萬固定電話用戶和1800萬的上網(wǎng)用戶，其中分別包括1000萬小靈通用戶和300萬寬帶用戶。2003年全年主營業(yè)務收入接近700億元。此次上市的北方六省市收入約占全部北方十省收入的75％以上，即超過500億元。而網(wǎng)通南方上市資產(chǎn)則將以網(wǎng)通控股的資產(chǎn)為主，這一區(qū)域，網(wǎng)通控股去年收入約20億元，利潤超過2億元人民幣，其中上市的五省市就貢獻了80％。在3月18日召開的網(wǎng)通集團市場經(jīng)營工作會議上，網(wǎng)通集團副總冷榮泉表示，網(wǎng)通集團頭兩個月的業(yè)務發(fā)展形勢喜人，并將確保集團今年工作目標的圓滿實現(xiàn)。 
    其二，企業(yè)融合漸入佳境，中國網(wǎng)通的綜合運營能力正在迅速壯大。中國網(wǎng)通去年的內(nèi)部融合是業(yè)界始終關(guān)注的熱點，今年圍繞這個問題，網(wǎng)通上下也進行了積極的探索和大刀闊斧的改革。網(wǎng)通國際的成立，標志著中國網(wǎng)通集團走出了加快內(nèi)部融合重組、建立現(xiàn)代企業(yè)制度、強化內(nèi)部整合的關(guān)鍵一步。網(wǎng)通自分拆以來，業(yè)務拓展開始不斷走向成熟，國內(nèi)市場拓展穩(wěn)步推進，南方市場開始啟動，寬帶業(yè)務大步前進，在此基礎(chǔ)上，其國際拓展已經(jīng)箭在弦上。據(jù)了解，中國網(wǎng)通為發(fā)展寬帶接入業(yè)務，正在多管齊下。措施之一是著力打造“寬帶中國CHINA169”的寬帶接入品牌，同時聯(lián)合國內(nèi)外有優(yōu)勢的投資者投資參股成立專業(yè)從事內(nèi)容和應用開發(fā)的公司“九州在線”。 
    其三，資本市場環(huán)境良好。今年年初，當網(wǎng)通管理層決定到海外融資時，資本市場對于新股發(fā)行完全持追捧之態(tài)。除日本外，亞洲公司今年已通過IPO和發(fā)行新股籌資逾170億美元，創(chuàng)下該地區(qū)第一季度股票發(fā)行的歷史最高紀錄。當時，分析師普遍預測，亞洲今年的籌資規(guī)模預計將達570億美元，遠高于2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期的400億美元。這對網(wǎng)通上市計劃無疑提供了良好的市場環(huán)境。 
    其四，中國電信業(yè)整體發(fā)展仍然在穩(wěn)健而快速的軌道上運行，3G發(fā)展也在快速升溫。隨著中國3G進程的不斷加快，中國未來3G產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也越來越成為世界關(guān)注的焦點。信息產(chǎn)業(yè)部電信研究院通信政策研究所所長陳金橋指出，隨著2003年3G網(wǎng)絡技術(shù)試驗第一階段測試的完成，第二階段外場測試預計在2004年第三個季度基本完成，如果能夠在預期的時間內(nèi)完成測試，并且達到理想的結(jié)果，那么政策方面的準備將迅速跟進，以發(fā)放3G運營牌照為標志的商用化進程可能在年底取得實質(zhì)性突破。 
    網(wǎng)通在融合和重組過程中，也一直不斷推進技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務創(chuàng)新，加快網(wǎng)絡優(yōu)化改造，利用新技術(shù)開拓市場，創(chuàng)造寬帶通信、增值服務、內(nèi)容服務等新的業(yè)務增長點，增強贏利能力，形成新的競爭優(yōu)勢，同時積極申請移動牌照。 
    所以，中國網(wǎng)通今年上市的總體局面是令人振奮的，中國網(wǎng)通正在為“決戰(zhàn)２００４”營造良好的氛圍，推動中國網(wǎng)通集團持續(xù)、快速、協(xié)調(diào)、健康發(fā)展。 
    網(wǎng)通上市面臨現(xiàn)實挑戰(zhàn) 
    當然，在看到中國網(wǎng)通上市計劃的利好方面的同時，也必須看到其所面臨的現(xiàn)實挑戰(zhàn)。上市畢竟不是件輕松的事，對于中國網(wǎng)通來說，需要著力解決的問題還很多。首先就是其內(nèi)部體制改革還需要不斷推進，畢竟其企業(yè)融合還沒有徹底實現(xiàn)。同時，保持一個較好的盈利水平也是一個關(guān)鍵因素。而透過這一切，上市時機的把握更是智慧的匯聚。所以，網(wǎng)通的上市也不會是一蹴而就的事情，它還需要網(wǎng)通上下進一步地努力。 
    有分析人士指出，與中國電信不同，網(wǎng)通最大的弱點在于盈利能力不佳。中國電信剛剛公布的2003年全年業(yè)績顯示，主營收入由上一年度的1095.6億元人民幣增加到1184.5億元，凈利潤則從上一年度的97.7億元升至246.9億元，飆升了1.53倍。相比之下，網(wǎng)通集團去年收入約700億元，凈利潤只有3億元左右。在南方地區(qū)，集團投入150億元，去年全部毛收入不過3億元，今年預計息稅前利潤還要虧損40億元。 
    在資本市場方面，據(jù)香港媒體傳出的消息，和黃將會把印度、以色列等在內(nèi)的全球8個地區(qū)的電信資產(chǎn)，分拆在香港聯(lián)合交易所主板上市，最快可于5、6月間招股。分析人士表示，此舉可能會對期內(nèi)中國網(wǎng)通的IPO計劃構(gòu)成影響，比較明顯的就是爭奪資金。當然，同時也有分析師進一步認為，和黃本次分拆計劃可集資10億至20億美元約78億至156億元，另有業(yè)內(nèi)人士表示，目前全球資本對電信行業(yè)的投資雖有升溫但依然謹慎，加之和黃在3G業(yè)務上的持續(xù)虧損，因此即便和黃分拆上市也不會對中國網(wǎng)通的首次IPO計劃造成影響，并且中國電信市場的火熱會受到投資者的青睞。 
    最后，國內(nèi)市場的競爭形勢也不能不令中國網(wǎng)通高層倍感壓力。前不久，隨著網(wǎng)通南方掛牌，電信網(wǎng)通又開始了各自的北伐南征，競爭熱點包括寬帶、大客戶、IP業(yè)務以及營銷渠道。而寬帶的競爭更是日益激烈，寬帶是固網(wǎng)的獨特優(yōu)勢，雖然發(fā)展熱潮一浪高過一浪，今年它仍將是固網(wǎng)競爭的最大熱點。 
    據(jù)了解，中國電信的寬帶用戶增長迅速：2001年為39.7萬，2002年為137.9萬，2003年已超過1000萬。中國網(wǎng)通對外公布了一份寬帶戰(zhàn)略時間表：2004年將寬帶用戶發(fā)展到800萬，2005年到1500萬左右，2006年達到2500萬的規(guī)模。寬帶市場競爭在所難免。如何應對市場的激烈競爭則是擺在網(wǎng)通面前的現(xiàn)實挑戰(zhàn)。 
    總之，作為中國兩大固網(wǎng)運營商之一的中國網(wǎng)通，其每一步發(fā)展都牽動整個中國電信業(yè)的發(fā)展，其上市計劃雖然機遇與挑戰(zhàn)并存，但機遇是主要方面。 
    我們希望中國網(wǎng)通可以一路走好，我們更希望中國電信業(yè)所有的運營商的發(fā)展都蒸蒸日上，只有這樣，才能真正建立一個充滿生機與活力的中國電信業(yè)。