【訊石觀察】中國移動(dòng)Capex結(jié)構(gòu)性調(diào)整：光通信產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

  ICC訊 中國移動(dòng)近日發(fā)布2025年資本開支（Capex、）計(jì)劃，總額為1512億元，較2024年減少128億元（降幅7.8%），資本開支占收比持續(xù)下降至14.5%。這一調(diào)整體現(xiàn)了運(yùn)營商從“規(guī)模擴(kuò)張”向“精準(zhǔn)投資”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，對光通信產(chǎn)業(yè)鏈的設(shè)備商、器件商及光纖光纜商帶來差異化影響。

數(shù)據(jù)來源：中國移動(dòng)，ICC訊石整理制作

  5G投資縮減，傳統(tǒng)光通信需求承壓

  根據(jù)規(guī)劃，中國移動(dòng)2025年計(jì)劃新增5G基站34萬站，較2024年的47萬站明顯減少，且5G資本開支同比縮減108億元。這一趨勢與行業(yè)整體方向一致——隨著5G建設(shè)進(jìn)入中后期，運(yùn)營商正逐步降低無線側(cè)投資強(qiáng)度，轉(zhuǎn)向技術(shù)升級(jí)與運(yùn)維優(yōu)化。例如，2025年將規(guī)模部署三載波聚合、無線AI應(yīng)用技術(shù)，按需推進(jìn)RedCap等低功耗技術(shù)。

  對光通信設(shè)備商而言，5G基站新建需求放緩可能抑制基站前傳、中傳光模塊的采購量。但另一方面，無線AI技術(shù)的引入或催生對高密度、低時(shí)延光器件的增量需求。例如，基站側(cè)AI算法需實(shí)時(shí)處理大量數(shù)據(jù)，可能推動(dòng)25G/50G高速光模塊的應(yīng)用比例提升。

  算力投資加碼，驅(qū)動(dòng)高速光模塊與網(wǎng)絡(luò)設(shè)備升級(jí)

  盡管總資本開支下降，中國移動(dòng)明確將算力領(lǐng)域投資提升至373億元，占比達(dá)25%，重點(diǎn)投向智算資源布局和推理場景。2025年，其智算規(guī)模（FP16）計(jì)劃新增4.8EFLOPS至34EFLOPS，通算規(guī)模（FP32）微增至8.9EFLOPS。

  這一結(jié)構(gòu)性調(diào)整直接利好高速光模塊與數(shù)據(jù)中心光通信設(shè)備。例如，智算集群需配套400G/800G光模塊以滿足高帶寬需求，而推理場景的爆發(fā)將拉動(dòng)低功耗、高性價(jià)比的200G光模塊采購。設(shè)備商華為、中興等有望受益于算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)帶動(dòng)的服務(wù)器、交換機(jī)訂單增長。此外，CPO（共封裝光學(xué)）技術(shù)商業(yè)化進(jìn)程加速，頭部光器件商如新易盛、天孚通信、光迅科技、華工正源等已推出800G/1.6T產(chǎn)品，或進(jìn)一步搶占高端市場。

  千兆寬帶增速放緩，光纖光纜行業(yè)或面臨存量競爭

  中國移動(dòng)2025年千兆寬帶覆蓋目標(biāo)為新增2000萬戶，較2024年的9000萬戶大幅縮減，顯示家庭寬帶市場進(jìn)入存量優(yōu)化階段，傳統(tǒng)G.652光纖需求增長可能趨緩。

  不過，運(yùn)營商仍將推進(jìn)FTTR（光纖到房間）向小微企業(yè)延伸，并融合AI能力提升服務(wù)價(jià)值。差異化場景或催生新型光纖需求，例如抗彎曲光纖、多模光纖在室內(nèi)布線中的應(yīng)用。此外，2025年光通信產(chǎn)業(yè)鏈需關(guān)注新一輪光纖光纜集采動(dòng)態(tài)，若庫存消化加速，或帶動(dòng)短期需求反彈。

  新興領(lǐng)域：低空經(jīng)濟(jì)與衛(wèi)星通信的長期潛力

  中國移動(dòng)在低空經(jīng)濟(jì)、衛(wèi)星通信等領(lǐng)域的布局雖未明確資本開支額度，但政策驅(qū)動(dòng)下相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施投資或成為未來增長點(diǎn)。例如，5G-A網(wǎng)絡(luò)的通信感知一體化（ISAC）技術(shù)可支持低空交通管理，需配套高精度光傳感設(shè)備；衛(wèi)星直連技術(shù)則依賴星載光通信模塊的研發(fā)。

  對器件商而言，衛(wèi)星激光通信、硅光技術(shù)等前沿領(lǐng)域的技術(shù)儲(chǔ)備將決定長期競爭力。國內(nèi)廠商如光迅科技已布局高速光芯片，若實(shí)現(xiàn)突破，有望打破美日企業(yè)的高端器件壟斷。

  總結(jié)：結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)大于總量增長

  中國移動(dòng)資本開支的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，標(biāo)志著光通信行業(yè)從“量增”轉(zhuǎn)向“質(zhì)變”。設(shè)備商需緊跟算力網(wǎng)絡(luò)升級(jí)趨勢，優(yōu)化產(chǎn)品組合；器件商應(yīng)聚焦高速光模塊、CPO等高端領(lǐng)域；光纖光纜商則需通過技術(shù)迭代與成本控制應(yīng)對存量競爭。盡管短期部分環(huán)節(jié)承壓，但AI與算力驅(qū)動(dòng)的技術(shù)創(chuàng)新仍為產(chǎn)業(yè)鏈打開長期成長空間。

  關(guān)于《訊石觀察》

  《訊石觀察》是ICC訊石融媒體旗下深度欄目，基于光電產(chǎn)業(yè)的訪談交流、市場調(diào)研，具有行業(yè)深度分析的內(nèi)容創(chuàng)作。