用戶名: 密碼: 驗證碼:

FTTH悄然行 但投資收益貢獻過大

訊石光通訊網(wǎng)   發(fā)布時間:2007/12/21 9:15:43   編者:iccsz    
摘要：公司大股東武漢郵電科學研究院（持股61.24%）是國內光通信行業(yè)的發(fā)源地，2006 年公司仍擁有研發(fā)人員720 人，占32%，2007 年前3 季度每股凈資產(chǎn)高達5.63 元。
    公司大股東武漢郵電科學研究院（持股61.24%）是國內光通信行業(yè)的發(fā)源地，2006 年公司仍擁有研發(fā)人員720 人，占32%，2007 年前3 季度每股凈資產(chǎn)高達5.63 元。
 
    FTTH 悄然行未來5 年將推動光通信產(chǎn)品快速增長，但目前僅是從試驗到規(guī)模應用，仍未進入爆發(fā)性增長、大規(guī)模建設。國內光通信產(chǎn)品市場市場集中度高，華為、中興、烽火三分天下，市場份額分別為50%、18%、13%。我們認為FTTH 規(guī)模建設將是光通信行業(yè)未來5 年發(fā)展的巨大契機，烽火光傳輸產(chǎn)品齊全、EPON 技術完善或將成為FTTH 最大受益者。
 
    2006 年網(wǎng)通在天津、北京試點，中國電信2007 年8 月也開始在廣州、北京、武漢和上海等試點，我國光纖到戶悄然行但大規(guī)模建設尚需時日。
 
    光進銅退刺激下光纖光纜未來3-5 年需求飽滿，推動公司光纖光纜業(yè)務未來3 年復合增長20%。公司期間費用率雖有所下降，但下降幅度明顯低于同行業(yè)且未來降幅有限，主要原因一是研發(fā)費用較高，二是產(chǎn)品散，運營商避免設備七國八制，使得公司的銷售平臺難以發(fā)揮根據(jù)地效應。
 
    我們仍需注意到2007 年前3 季度投資收益占營業(yè)利潤以及凈利潤比重分別高達97%、90%，剔除投資收益后凈利潤僅為751 萬元，相對EPS僅為0.02 元，投資收益6995 萬元主要是申購新股的收益，廣發(fā)基金投資收益將年末確認。
 
    我們認為公司未來仍會運用流動貨幣資金從事申購新股，維持2007、2008 年盈利預測，分別為0.27、0.36 元，鑒于FTTH、光進銅退的良好預期將2009 年EPS 從0.40 調高至0.55 元，未來3 年復合增長率為64%，我們認為公司估值不應超過2009 年30 倍PE，加上廣發(fā)基金隱含價值2.4 元/股，目標價為18.9 元，維持“謹慎增持”的投資評級。
 
    調研了解我們仍認為集團資產(chǎn)注入短期內發(fā)生的可能性較小，主要原因是集團內利益關系復雜、武漢光迅存在關聯(lián)交易上市被否后準備再次上會，而前期傳言的增持廣發(fā)基金股權由于價格過高可能會取消。
內容來自：證券之星
本文地址：http://3xchallenge.com//Site/CN/News/2007/12/21/20071221011622875000.htm 轉載請保留文章出處
關鍵字: FTTH
文章標題:FTTH悄然行 但投資收益貢獻過大
【加入收藏夾】  【推薦給好友】 
免責聲明：凡本網(wǎng)注明“訊石光通訊咨詢網(wǎng)”的所有作品，版權均屬于光通訊咨詢網(wǎng)，未經(jīng)本網(wǎng)授權不得轉載、摘編或利用其它方式使用上述作品。 已經(jīng)本網(wǎng)授權使用作品的，應在授權范圍內使用，反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其相關法律責任。
※我們誠邀媒體同行合作！ 聯(lián)系方式：訊石光通訊咨詢網(wǎng)新聞中心　電話：0755-82960080-188   debison