關(guān)注網(wǎng)通上市路：轉(zhuǎn)制、資本能否漂亮上演

    作者:姜齊放　     
    南北電信拆分之后，中國(guó)網(wǎng)通何時(shí)能夠上市并獲得足夠的資源進(jìn)行發(fā)展，不僅是網(wǎng)通當(dāng)務(wù)之急的最重要的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移目標(biāo)，也是業(yè)界關(guān)注的大事。最近，有消息傳出網(wǎng)通上市前最后的工作——全面收購(gòu)網(wǎng)通控股的意向性協(xié)議已經(jīng)出臺(tái)，并已上報(bào)至國(guó)務(wù)院。這一被稱(chēng)為“最后重組方案”如能順利通過(guò)，將有可能使網(wǎng)通在今年7月順利實(shí)現(xiàn)海外上市。由此，位列中國(guó)前幾名的超大型電信運(yùn)營(yíng)商，可以說(shuō)全部步入了資本市場(chǎng)之路。 
    網(wǎng)通控股目前的總資產(chǎn)約168億元人民幣，負(fù)債超過(guò)100億元。而網(wǎng)通集團(tuán)目前總資產(chǎn)約為2400億元人民幣，負(fù)債率約58%。據(jù)披露，最后重組方案”的主要內(nèi)容是：網(wǎng)通集團(tuán)以股權(quán)置換的形式從網(wǎng)通控股的四家國(guó)內(nèi)股東———中科院、鐵道部中鐵通信中心、國(guó)家廣電總局網(wǎng)絡(luò)中心和上海聯(lián)合投資有限公司，以及新聞集團(tuán)、高盛、Dell、新鴻基集團(tuán)等持有網(wǎng)通(香港)12%股份的海外投資方手中收購(gòu)全部的股權(quán)。交易之后，原網(wǎng)通控股的部分優(yōu)良資產(chǎn)將被打包上市，由網(wǎng)通集團(tuán)則承攬下所有的債務(wù)。 
    中國(guó)電信在2002年秋上市時(shí)曾以“中國(guó)最大固話運(yùn)營(yíng)商”作為自己資金募集規(guī)模的最大賣(mài)點(diǎn)。未來(lái)中國(guó)網(wǎng)通上市的賣(mài)點(diǎn)是什么呢？ 
    可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)中國(guó)網(wǎng)通能夠拿出來(lái)上市的盤(pán)子與中國(guó)電信上市時(shí)的東西總體相似：上市的資產(chǎn)會(huì)包括剝離后質(zhì)優(yōu)的固話、數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)接入業(yè)務(wù)。不同點(diǎn)在于，將網(wǎng)通在南方五省市的上海、江蘇、浙江、廣東、福建和北方六省市的北京、天津、河北、山東、河南、遼寧的電信業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行剝離，作為到海外IPO的優(yōu)良資產(chǎn)。打造出一個(gè)包含中國(guó)內(nèi)地全部沿海發(fā)達(dá)省份，具有區(qū)域經(jīng)營(yíng)商強(qiáng)勢(shì)地位運(yùn)營(yíng)商的品牌形象。 
    網(wǎng)通上市，其最根本的目的是為了轉(zhuǎn)制。以海外上市為契機(jī)，將公司納入資本化運(yùn)作的渠道。與中國(guó)電信不同的是，資金需求的迫切也是網(wǎng)通急需上市的目的之一，目前，其在中國(guó)電信版圖腹地內(nèi)的發(fā)展，都程度不同的遭遇到了資金匱乏困擾。依據(jù)信息產(chǎn)業(yè)部正在構(gòu)建四大全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商的計(jì)劃，中國(guó)網(wǎng)通依然有大有希望回到“全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商”的角色中，若是能夠成功上市，對(duì)未來(lái)拿到移動(dòng)牌照后的大發(fā)展可謂是久旱的甘霖。 
    網(wǎng)通上市的時(shí)機(jī)與電信上市時(shí)的股市萎靡已不可同日而語(yǔ)，網(wǎng)通上市時(shí)會(huì)不會(huì)有一個(gè)漂亮的表演，也同樣令人關(guān)注。