歐洲傳統(tǒng)電信運營商即將迎來更多并購交易

　　ICCSZ訊 據(jù)國外媒體報道，在經歷多年的的業(yè)績不佳和監(jiān)管壓力之后，歐洲大型電信運營商們正在重回大體健康的財務狀態(tài)，而這同時吸引來了大量的新投資者，以及那些擔憂這些公司重建壟斷地位的競爭對手的抗議。

　　德國電信(Deutsche Telekom)和西班牙電信(Telefonica)已經預測其今年的營收將會增長，而法國Orange(前法國電信)和挪威Telenor也已承諾未來會有更高的分紅，而這是行業(yè)投資者們的一個主要動機。

　　過去五年歐洲電信行業(yè)的收入一直持續(xù)下跌，這主要是由于監(jiān)管部門終止了許多類型的移動費用，并且來自Liberty Global等有線電視運營商和法國Iliad這樣的廉價策略移動運營商帶來的競爭十分激烈。因此，傳統(tǒng)大型電信運營商的復興標志著歐洲電信業(yè)的一個顯著轉變。

　　行業(yè)高管們將電信公司業(yè)績的改善歸功于新4G技術和監(jiān)管機構對并購交易逐漸放寬的態(tài)度，并且，這些大型電信公司在共享其網絡時可以收取更高的費用。

　　德國電信首席執(zhí)行官Tim Hoettges將這家老牌電信公司的復興歸因于順應趨勢銷售多樣化的服務包，包括寬帶、電視、固定和移動服務。他說：“是融合讓我們能夠再次重生?，F(xiàn)在，我們滿懷自信已經站在了更好的位置來講述故事。”

　　根據(jù)歐盟的數(shù)據(jù)顯示，過去八年間，2014年1月-7月期間，歐洲這些老牌電信運營商首次在寬帶市場獲得份額增長，而他們表示是更快的網速令其擊敗了其他競爭對手。

　　所有的這一切轉化成了歐洲電信指數(shù)SXKP在今年出現(xiàn)了15%的增長，去年的增長為7.5%。

　　因此，美國和歐洲電信運營商之間巨大的估值差距已經扭轉，現(xiàn)在歐洲電信運營商的市盈率達到了19.3倍，而他們的美國同行如AT&T和Verizon市盈率則為14倍。

　　放寬的監(jiān)管態(tài)度

　　經過最近幾年的經濟衰退后，Jean-Claude Juncker領導的新一屆歐盟委員會希望通過鼓勵電信公司投資網速更快的寬帶基礎設施的方式，來實現(xiàn)部分刺激經濟增長，而這樣的網絡基礎設施是現(xiàn)代經濟的支撐。

　　在激勵方式方面，歐盟已經決定，在電信公司建設新的高速光纖網絡時，他們可以向使用這些網絡的競爭對手收取商業(yè)費率，而非繼續(xù)采用上世紀90年代為了避免市場競爭引入的管制費率。

　　監(jiān)管機構對并購交易同樣也采取了放寬的監(jiān)管態(tài)度，從而促成了一系列的交易的實現(xiàn)：自2012年12月開始，反壟斷機構已經批準了在奧地利、愛爾蘭和德國的移動運營商并購交易，并且還批準了沃達豐在德國和西班牙對有線電視運營商的收購交易。

　　不過，ECTA作為Iliad和Talk Talk這樣小型運營商的行業(yè)協(xié)會，警告稱上述政策已經打破了平衡，且太過傾向于大型電信公司。

　　花旗集團去年11月一份標題為“電信壟斷的重生”的報告則佐證了ECTA的主張，這份報告顯示，自2011年底開始以來，全球25個移動市場的競爭力出現(xiàn)了下降，這與十年前老牌運營商們流失客戶時的狀態(tài)發(fā)生了大的轉變。

　　近期英國市場的快速重整為我們總結概括了大型電信運營商們的重生。

　　過去一直專注于固話和寬帶業(yè)務的國有電信運營商英國電信集團(BT)，已經同意收購該國最大的移動運營商EE。競爭對手警告稱，這將在英國重新創(chuàng)造出一個綜合的市場領導者，就像Telefonica在西班牙或是Orange在法國的主導地位一樣。

　　BT的競爭對手包括重量級的沃達豐，它呼吁對并購交易后新的市場領導者進行更密切的監(jiān)控，并且對BT的Openreach業(yè)務單元進行徹底剝離，使其網絡可提供給競爭對手使用。

　　“一些運營商可以利用其網絡作為堡壘。”沃達豐公司老板Vittorio Colao表示。“我們無法承受歐洲電信市場再次出現(xiàn)壟斷。”

　　更多交易即將到來

　　大型電信公司更強勢的市場地位是否會導致消費者面臨更高的價格，我們仍待觀察。

　　奧地利移動運營商在2013年由四家減少為三家，官方數(shù)據(jù)顯示，該國用戶們的電話和短信平均費用在2013年9月-2014年12月增加了29%，移動數(shù)據(jù)費用增長了78%。

　　一些大型電信集團的高管表示，全線提高價格仍然是十分困難的，相反，他們必須專注于向高端用戶銷售更多的移動數(shù)據(jù)或者更快的寬帶服務，這兩者都將帶來更多的收益。

　　銀行家和業(yè)內高管預測，歐洲電信行業(yè)將會出現(xiàn)更多的并購交易，甚至最終會有跨國的收購交易發(fā)生。“像德國電信、Telenor和Teliasonera這樣的大型運營商，最終將會整合其本國以外的其他市場。”一位銀行家表示。

　　但他補充說，像Altice(見文末注釋)、和記黃埔和Iliad這樣的公司都更加可能進行收購交易，因為這些公司背后都有著億萬富翁創(chuàng)始人，他們野心勃勃且無懼于增加債務負擔。這三家公司最近已分別在葡萄牙、英國和瑞士完成了收購交易。

　　法國老牌電信運營商Orange首席財務官Ramon Fernandez表示樂見艱難的時刻已經過去，并補充稱公司已經變得更加強大。

　　作為行業(yè)整合的一部分，Orange不得不進行瘦身，削減16億歐元的成本，并促使其股價在2014年出現(xiàn)了57%的上漲。Fernandez稱，這意味著現(xiàn)在Orange的市場地位更佳、更具競爭力。他說：“當你的市場估值倍數(shù)與競爭對手更加接近時，你就在擴張機會上擁有了更大的靈活性，因為你可以用通過支付股票和現(xiàn)金來進行交易。”

　　安盛投資管理公司一位投資者Bruno Grandsard表示，歐洲電信行業(yè)將會出現(xiàn)進一步提升，因為高股息收益率在低利率環(huán)境下吸引力非凡。“盈利的持續(xù)下滑正在結束，你可以開始暢想未來的增長，而并購的故事也將繼續(xù)。”他說。