臺(tái)灣光環(huán)連續(xù)3季處高峰 客戶不排除明年調(diào)庫存

       ICCSZ訊（編輯：Nina）光環(huán)科技（3234）Q414暢旺，一如公司之前所預(yù)期，11月營收創(chuàng)高，且12月業(yè)績維持高峰，本季可望創(chuàng)下單季營收新高，主因是大陸EPON需求仍強(qiáng)勁。不過，光環(huán)今年已連續(xù)3個(gè)季度業(yè)績維持旺季水平，若Q115還淡季不淡的話，客戶庫存過高風(fēng)險(xiǎn)已大增，尤其是大陸市場(chǎng)過往通常連續(xù)3~4個(gè)季節(jié)持續(xù)積極拉貨，經(jīng)常接下來就會(huì)嚴(yán)控庫存。

 

       光環(huán)產(chǎn)品目前主要應(yīng)用在電信市場(chǎng)上，除此還有數(shù)據(jù)中心以及網(wǎng)通設(shè)備上。該公司2014年前3季出貨EPON產(chǎn)品占營收比重約4成，替客戶代工GPON的產(chǎn)品占營收比重約2成。

 

       由于Q414客戶拉貨的產(chǎn)品比較偏向EPON，因此法人預(yù)估這一季毛利率將環(huán)比下滑0.2~0.3個(gè)百分點(diǎn)；而Q115在工作天數(shù)減少，且產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)大致相當(dāng)下，毛利率仍有微幅下調(diào)的空間。

 

       光環(huán)2013年年底才從大陸轉(zhuǎn)投資虧損陰霾中走出來，主要是Q313將大陸子公司的跌價(jià)存貨作出清，并打銷虧損；而2014年則能創(chuàng)下佳績，背景仍不脫離大陸電信市場(chǎng)建設(shè)、以及4G建設(shè)環(huán)境有關(guān)。

 

       光環(huán)則評(píng)估，大陸今年以來對(duì)電信光器件的需求很好，確實(shí)為營運(yùn)走強(qiáng)主因。光環(huán)雖不對(duì)Q414營收作預(yù)測(cè)，但也指出，12月營運(yùn)仍不錯(cuò)，有旺季效應(yīng)；法人初估，2014年全年?duì)I收大約為22.7~23余億元（新臺(tái)幣）。

 

       不過，光環(huán)亦強(qiáng)調(diào)，光纖次模塊（OSA）、非主動(dòng)式光纖組件，還有下游的光收發(fā)模塊接單能見度大約維持在1個(gè)月以內(nèi)，Q414客戶大都是急單，產(chǎn)業(yè)能見度并不是很長。就短期營運(yùn)上，光環(huán)說，Q115營收將低于Q414。

 

       而將產(chǎn)業(yè)觀察的時(shí)間拉長，光環(huán)也認(rèn)為，大陸光纖需求應(yīng)是3~4年的長期趨勢(shì)，2015年應(yīng)該還有成長的潛力與機(jī)會(huì)。

 

       不過從2010年大陸光纖市場(chǎng)營運(yùn)經(jīng)驗(yàn)來看，大陸電信系統(tǒng)商在大舉拉貨與嚴(yán)控庫存的反應(yīng)上，是“翻臉比翻書還快”，近4年多來，光纖組件連續(xù)3個(gè)季度暢旺之后，很少出現(xiàn)連續(xù)4個(gè)季度處于營收高峰。而且在旺季反轉(zhuǎn)至淡季時(shí)，通常也是連續(xù)2個(gè)季度是淡季。若是Q115營收因工作天數(shù)僅季減約8~10%，則差不多淡季不淡情形，法人評(píng)估，接下來的2015年第2、3季下游系統(tǒng)商作庫存調(diào)整可能性將大增；屆時(shí)傳統(tǒng)旺季不排除不會(huì)太旺。