愛立信二季度財報不振 轉(zhuǎn)型陷入困局

　　Iccsz訊  7月19日，電信巨頭愛立信發(fā)布二季度財報，收入541億瑞典克朗(按財報匯率約64.4億美元)，同比下降11%，環(huán)比上漲4%;凈利潤為16億瑞典克朗(約1.97億美元)，同比、環(huán)比均下跌了26%。

　　受此影響，愛立信股價開盤63.5瑞典克朗，跌1.78%，不過，其后卻出人意料的上漲反彈，最高漲幅4.56%，但至截稿時，股價又回落至62.5瑞典克朗，跌2%。

　　此前，愛立信于4月21日發(fā)布一季度財報時，收入、利潤分別為522億瑞典克朗、21億瑞典克朗，相比于2015年Q4分別下滑了29%和70%。當(dāng)日，愛立信股價從78.85瑞典克朗跌至67.35瑞典克朗，暴跌14.6%。

　　一貫給人印象“穩(wěn)健”、“領(lǐng)先”、“專業(yè)”的愛立信，不知不覺在轉(zhuǎn)型困境中越陷越深。2016年至今，愛立信股價跌幅達(dá)21.7%。過去的12個月里，愛立信股價跌幅達(dá)31%。

　　貴族的沉疴

　　最讓人吃驚的，是愛立信超低的毛利率。2008年至今，愛立信的毛利率僅在2010、2014年達(dá)到過36.5%、36.2%，其余財年均低于35%。而最新的財報里，其毛利率已降低至32.3%。

　　事實上，在電信行業(yè)，愛立信一直等同于是高質(zhì)量、高價格，在絕大多數(shù)市場上愛立信售價高于或等于華為。

　　但2008年以來，華為業(yè)務(wù)毛利率僅有一年低于40%，其余時間均維持在44%左右，如果排除中低利潤業(yè)務(wù)的影響，毛利率還會更高。除華為之外，以價格戰(zhàn)著稱的中興通訊2015年運(yùn)營商業(yè)務(wù)的毛利率也達(dá)到40%。

　　由于統(tǒng)計毛利率時并不計算研發(fā)成本、銷售費用，毛利率的巨大差異只能說明愛立信設(shè)備的元器件成本價遠(yuǎn)高于華為、中興通訊。

　　“公司文化并非結(jié)果導(dǎo)向。所以在供應(yīng)商的商務(wù)談判中，一直沒有注重價格，元器件的采購成本比競爭對手高很多。而且，很多供應(yīng)商已經(jīng)尾大不掉了。”愛立信內(nèi)部人士介紹，“此外，設(shè)備復(fù)雜度太高、質(zhì)量要求高，壽命設(shè)計幾十年，增加了很多成本。”

　　從供應(yīng)商角度來看，愛立信的元器件采購數(shù)量、付款周期、付款方式等條件遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于華為。以2015年為例，愛立信應(yīng)付賬款天數(shù)53天，應(yīng)付賬款26.7億美元，而華為應(yīng)付賬款天數(shù)95天，應(yīng)付賬款95.3億。2008年至今，愛立信的的應(yīng)付賬款基本保持在30億美元左右，應(yīng)付賬款天數(shù)均低于60天，而華為的應(yīng)付賬款均遠(yuǎn)高于愛立信，且應(yīng)付賬款天數(shù)均超過100天以上，基本是愛立信2倍。但遺憾的是，愛立信始終未借助這些優(yōu)越的籌碼獲取成本優(yōu)勢。

　　毛利率、凈利潤的持續(xù)走低，讓愛立信不得不把目光放在供應(yīng)商管理上。“今年，我們在產(chǎn)品成本要做很多改進(jìn)。換掉尾大不掉的供應(yīng)商，精簡產(chǎn)品設(shè)計，希望可以把成本降低到去年的1/3。”

　　一條腿走路

　　更重要的風(fēng)險是愛立信的嚴(yán)重偏科——它只是無線巨頭。

　　除了廣為人知的無線網(wǎng)絡(luò)，電信設(shè)備市場還包括光傳輸、IP設(shè)備、回傳設(shè)備、固定寬帶等龐大業(yè)務(wù)，而后者的業(yè)務(wù)規(guī)模始終大于無線網(wǎng)絡(luò)。據(jù)一位華為內(nèi)部人士介紹：“基站業(yè)務(wù)被歸類到無線領(lǐng)域，而其他部分基本都被劃到固網(wǎng)業(yè)務(wù)。華為運(yùn)營商BG，固網(wǎng)的收入超過無線。”

　　除了愛立信之外，諾基亞網(wǎng)絡(luò)、華為、中興通訊基本覆蓋了電信市場的所有業(yè)務(wù)場景，而愛立信只覆蓋了不足50%。

　　而電信運(yùn)營商的投資規(guī)劃一直存在周期波動性，移動技術(shù)商用的前兩年，主要的投資會傾向于無線網(wǎng)絡(luò)，但隨后的投資則會向傳輸、IP網(wǎng)絡(luò)、固定寬帶等領(lǐng)域傾斜。

　　以中國移動為例，2011-2013年，中國移動用于無線網(wǎng)絡(luò)的投資分別為732億、560億、720億元，而用于光傳輸?shù)耐顿Y則分別為231億、356億、684億，增速、增量遠(yuǎn)超無線網(wǎng)絡(luò)。2014年-2015年，經(jīng)歷4G建設(shè)高峰之后，中移動無線投資從1024億降至919億，但光傳輸?shù)耐顿Y分別為720億、680億，亦比無線網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定。此外，美國運(yùn)營商AT&T在2012-2013年的無線投資分別為107億、109億美元，而固網(wǎng)投資則從87億增至100億美元。

　　對于愛立信來說，遇上無線網(wǎng)絡(luò)的“小年”，就只能勒緊腰帶。

　　事實上，愛立信并非不想涉足其他領(lǐng)域。2005年，愛立信巨資12億英鎊收購光通信設(shè)備公司馬可尼，一同參與競標(biāo)的華為敗北。當(dāng)時的馬可尼在中國光通信市場上占比超過15%，而華為、中興的光通信才剛剛起步。

　　但從目前來看，愛立信當(dāng)年的巨資收購以及每年大量的研發(fā)投入，未能產(chǎn)生太多市場價值。時至今日，華為在光通信市場多個細(xì)分領(lǐng)域占比超過50%，其余市場份額分屬中興通訊、諾基亞、Ciena等公司，幾乎從未見到愛立信的身影。馬可尼也因此被視為失敗的收購。

　　除此之外，愛立信還曾在2006年19億美元收購路由器廠商Redback，以彌補(bǔ)IP設(shè)備的不足。但如今，愛立信卻要與思科達(dá)成戰(zhàn)略合作進(jìn)入IP設(shè)備市場，10年前的收購也并不理想。