三因素讓中興通訊2011年延續(xù)盈利之勢(shì)

        【訊石光通訊咨詢網(wǎng)】在國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義有所抬頭的大環(huán)境下，中興通訊2010年在海外市場(chǎng)仍取得了381億元，同比大幅增長(zhǎng)27.5%，占整體收入比重達(dá)到了54%。如此優(yōu)良的業(yè)績(jī)令人欣喜。 

        公司計(jì)劃以2011年3月17日總股本減去2010年利潤(rùn)分配A股股東股權(quán)登記日尚未解除鎖定的股權(quán)激勵(lì)標(biāo)的股票數(shù)，每10股派發(fā)人民幣3元(含稅),并由資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增2股。 

        毛利率和期間費(fèi)用率總體保持穩(wěn)定 

        報(bào)告期內(nèi)，公司整體毛利率為32.6%,與2010年持平。其中終端產(chǎn)品毛利率下滑幅度較大，達(dá)到5.9個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于低毛利率的數(shù)據(jù)卡產(chǎn)品占比較高，以及國(guó)內(nèi)CDMA手機(jī)的毛利率下滑所致；運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)部分的毛利率提升3.55個(gè)百分點(diǎn)；軟件和服務(wù)的毛利率小幅下滑1.1個(gè)百分點(diǎn)。 

        期間費(fèi)用率小幅提升0.35個(gè)百分點(diǎn)至17.6%。其中銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用同比分別增長(zhǎng)24%和53%，增幅較為明顯；管理費(fèi)用則同比減少6%。管理費(fèi)用同比顯著下降的主要原因是公司將部分管理人員前移至銷售部門，這同時(shí)也是銷售費(fèi)用上升的主要原因之一，我們認(rèn)為向市場(chǎng)營(yíng)銷傾斜的措施有利于提高管理效率和進(jìn)一步加強(qiáng)公司的營(yíng)銷實(shí)力。 

        海外市場(chǎng)盈利、終端高出貨、企業(yè)網(wǎng)放量構(gòu)成未來盈利增長(zhǎng)三大看點(diǎn) 

        光大證券分析師認(rèn)為2011年中興通訊的盈利能力持續(xù)提升、凈利潤(rùn)有望保持較快增長(zhǎng)的原因主要有三方面：首先，隨著公司全球市場(chǎng)份額的不斷提升，前期持續(xù)的全球市場(chǎng)拓展將日漸成效，海外市場(chǎng)的盈利彈性將得以顯現(xiàn)；其次，終端出貨將繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，規(guī)模效益將在盈利上得以體現(xiàn),而智能手機(jī)、平板電腦等高毛利產(chǎn)品亦有利于增加盈利；最后，公司在企業(yè)網(wǎng)方面有望繼續(xù)取得優(yōu)良業(yè)績(jī)，企業(yè)網(wǎng)產(chǎn)品有望在國(guó)內(nèi)和海外均取得突破。