中興上半年利潤(rùn)下滑 海外擴(kuò)張存隱憂

       8月10日，中興通訊發(fā)布了2011年上半年公司業(yè)績(jī)快報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，中興通訊2011年上半年?duì)I收繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，達(dá)到373.45億元人民幣，同比增長(zhǎng)21.55%。而利潤(rùn)卻有所下降，凈利潤(rùn)為7.68億，同比下降12.42%。這也是2006年以來，中興第一次出現(xiàn)出現(xiàn)凈利下滑的現(xiàn)象。受此影響，11日中興股票跌幅達(dá)到8.12%，并一度觸及跌停。

　　中興在公告中將利潤(rùn)下滑歸結(jié)為三點(diǎn)原因：首先，自2010年以來中興深化了主要國(guó)家、主流運(yùn)營(yíng)商規(guī)模突破的戰(zhàn)略；第二，智能終端關(guān)鍵市場(chǎng)面臨重要切入階段，公司采取了積極進(jìn)取的營(yíng)銷策略，且毛利較低的手機(jī)在整體營(yíng)收當(dāng)中的占比提高；第三，2011年中興獲得了3.63億元軟件產(chǎn)品增值稅退稅收入，而到目前為止國(guó)發(fā)[2011]4號(hào)文配套財(cái)稅政策發(fā)布時(shí)間尚未明確，也導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)同比下滑。

　　國(guó)都證券分析師劉洵則認(rèn)為，上半年運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)投資緊縮一定程度上影響了中興的業(yè)績(jī)，按照每年的慣例，下半年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資將會(huì)有所釋放，預(yù)測(cè)中興的年收益應(yīng)能維持20%以上的增長(zhǎng)率。

　　規(guī)模擴(kuò)張或遇陣痛

　　從2006年開始，中興進(jìn)入新一輪高速增長(zhǎng)期，每年的增長(zhǎng)率均超過30%，而在發(fā)展策略上，中興也選擇了一種更為積極的規(guī)模擴(kuò)張戰(zhàn)略，為進(jìn)入主流國(guó)家、主流市場(chǎng)可以說不惜一切代價(jià)。

　　這一戰(zhàn)略換來了很好的效果：2009年，中興相繼突破了FT、AM、MTN、Softbank等主流電信運(yùn)營(yíng)商，并在歐洲本土市場(chǎng)為KPN、Telenor、Telefonica、和黃等實(shí)現(xiàn)了出色的規(guī)模商用，在美國(guó)為AT&T、Verizon等運(yùn)營(yíng)商提供終端產(chǎn)品。2011年上半年，中興的國(guó)際業(yè)務(wù)收入達(dá)到208.10億元，占公司營(yíng)業(yè)收入55.7%，同比增長(zhǎng)36.4%。而國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)收入為165.35億元，同比增長(zhǎng)只有6.9%。

　　但大規(guī)模的海外擴(kuò)張也伴隨著隱憂。上半年，中興在歐洲市場(chǎng)相繼遭遇愛立信和華為專利訴訟。評(píng)論認(rèn)為，中興若想繼續(xù)在發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)發(fā)展，很可能要交上一筆數(shù)額不菲的知識(shí)產(chǎn)權(quán)“學(xué)費(fèi)”。

　　更讓人擔(dān)憂的是，快速擴(kuò)張之后，中興會(huì)不會(huì)遇到天花板？在LTE商用需求仍未爆發(fā)的今天，無線市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)商投資拉動(dòng)效果已經(jīng)越來越有限，通信企業(yè)面臨著戰(zhàn)略上的調(diào)整，而中興目前給出的對(duì)策是：將發(fā)展重點(diǎn)向終端、企業(yè)網(wǎng)和服務(wù)領(lǐng)域傾斜。

　　低端智能機(jī)面臨成本壓力

　　中興近年來在終端領(lǐng)域發(fā)展神速，然而在千元智能機(jī)迅速搶占市場(chǎng)的同時(shí)，也面臨著巨大的成本壓力。以聯(lián)通定制的機(jī)型V880為例，其在聯(lián)通網(wǎng)點(diǎn)的售價(jià)為950元，而相同配置的其他品牌機(jī)型售價(jià)要在1500-1800左右。劉洵認(rèn)為，上半年手機(jī)業(yè)務(wù)的迅速擴(kuò)張帶動(dòng)了中興整體業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)，但由于中興采取了低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)策略，手機(jī)利潤(rùn)壓縮也勢(shì)必影響了公司整體毛利率。

　　此前，中興通訊股份有限公司執(zhí)行副總裁何士友曾表示，智能手機(jī)時(shí)代，只有進(jìn)入市場(chǎng)前三才有發(fā)展機(jī)會(huì)。因此，中興采取了積極的擴(kuò)張戰(zhàn)略，拓展千元智能機(jī)市場(chǎng)可以說是一次極為成功的戰(zhàn)役，迅速擴(kuò)大了中興手機(jī)品牌的占有率和知名度。

　　但是，千元智能機(jī)同質(zhì)化趨勢(shì)已經(jīng)越來越明顯。下半年中興能否在高端機(jī)及其他市場(chǎng)繼續(xù)推出明星機(jī)，將成為中興繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

　　據(jù)了解，日前中興為Orange定制的高端機(jī)SKATE已經(jīng)在英國(guó)上市，下半年將引入國(guó)內(nèi)。同時(shí)中興還將推出MANGO手機(jī)和TD-LTE/FDDLTE雙模手機(jī)，他們的市場(chǎng)接受程度將直接影響中興的全年財(cái)報(bào)。（來源：通信產(chǎn)業(yè)網(wǎng)）