三駕馬車推動光通信行業(yè)發(fā)展

　　近日國家鼓勵民間資本進入電信領域，電信普遍服務基金建立預期增強，寬帶建設的資金問題有望得到解決，極大的強化對光通信行業(yè)的推動力度。從中長期來看，目前我國正處于3G-4G的過渡期，國內電信資本開支增速放緩已成定局。但是我們認為，光通信是通信行業(yè)內能夠持續(xù)景氣的重要子行業(yè)之一。移動回傳網升級周期啟動、光纖接入網規(guī)模建設、以及光纖傳送網升級擴容提速，三駕馬車將推動光通信行業(yè)持續(xù)景氣。預計2011年-2013年，光通信設備市場規(guī)模將呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，年均復合增速達到26%。

接入網市場三年規(guī)模將達千億
　　而移動互聯(lián)網帶來數(shù)據流量激增將倒逼運營商啟動下一代移動回傳網部署，現(xiàn)存的海量回傳網設備面臨升級需求，這將拉動新一輪建設周期到來。預計2011年-2013年移動回傳網市場將面臨快速增長，年均復合增速達到22%。接入網建設規(guī)模漸入高峰，未來3年達千億級市場。受國家政策和運營商全業(yè)務布局的推動，運營商持續(xù)發(fā)力大規(guī)模建設FTTX，接入網市場呈快速增長趨勢。預計2011年-2013年國內PON設備和ODN市場年均復合增速分別達到26%、35%，整個接入網市場3年市場規(guī)模接達千億級。

光通信上下游企業(yè)將受益
　　寬帶數(shù)據驅動光纖傳送網市場在提速。骨干網流量激增是光纖傳送網傳輸設備升級的核心動力，從傳統(tǒng)WDM升級到OTN、從10G設備升級到40G以及波分入城等三大趨勢將有力推動光纖傳送網市場較快增長，預計2011年-2013年波分市場增長速度將從之前5%提高到10%-15%之間，光通信設備是行業(yè)的主要增長點和最受益板塊，推薦關注烽火通信（中興通訊，華為等廠商，同時光通信器件廠商將受益于設備的快速增長，光迅科技、昂納光通信等器件商也將受益；同時隨著光纖接入網建設進入高潮將驅動ODN市場空間規(guī)模，日海通訊等ODN廠商將受益。據判斷光纖光纜增長較為平緩，但行業(yè)內的龍頭企業(yè)如擁有光纖預制棒技術的廠商亨通光電、中天科技等還是維持看好。

烽火通信：整合有利做大做強

　　公司非公開增發(fā)項目主要投入PTN、OTN、家庭網關等項目，與公司現(xiàn)有系統(tǒng)設備產品線形成有效協(xié)同，充分發(fā)揮公司在光通信領域的技術和產品優(yōu)勢，且符合FTTH、無線回傳網等技術發(fā)展趨勢，進一步鞏固了公司在光通信全產業(yè)鏈的龍頭地位。預計公司2011-2013 年EPS 為1.06、1.31、1.49 元?？紤]到當前間接整合資產如長飛光纖光纜為較優(yōu)良資產，且明年接入網推動的傳輸擴容和3G 擴容有望帶來的傳輸擴容機會。 

光迅科技：產業(yè)鏈地位成就高質量增長

　   公司專注于做光通信產業(yè)鏈上游的產品，并且產品市場需求旺盛，除了保持與占公司營業(yè)收入一半以上的前5大客戶良好關系外，還積極拓展平均毛利率較高的海外市場業(yè)務。公司未來三年將有25%的復合增長。公司2011至2013年的凈利潤分別為1.56億、1.97億和2.43億，攤薄后的EPS分別為0.97元、1.23元和1.52元。 

亨通光電：完成光纖光纜全國布局
　  亨通光電此次收購西安古河的股權，公司得以將光纖光纜產業(yè)基地向西北部延伸，從而使公司按計劃完成在全國光纖光纜研發(fā)、制造基地的整體布局，這也使公司成為國內區(qū)域布點最全的光纖光纜公司。隨著我國經濟建設重心的西移，會推動西部經濟快速崛起，未來西部地區(qū)的通信建設會迎來一個快速發(fā)展期，公司在西北的生產基地將面臨廣闊的市場空間。同時，由于西部擁有較好的勞動力成本優(yōu)勢，將有效降低公司的人工成本，獲得比較優(yōu)勢。預計2011-2013年公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為59.17億元、67.75億元和76.56億元；