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運(yùn)營(yíng)商擬共建通信設(shè)施 中興通訊稱不受影響

摘要:中國(guó)三大電信企業(yè)研究共同組建一家通信設(shè)施公司,負(fù)責(zé)統(tǒng)籌建設(shè)通信鐵塔設(shè)施,進(jìn)一步提高電信基礎(chǔ)設(shè)施共建共享水平。中興通訊表示,將不會(huì)受到影響。

    ICCSZ訊 中興通訊表示,集團(tuán)有建設(shè)基站業(yè)務(wù),但并沒(méi)有參與通信鐵塔設(shè)施建設(shè)的相關(guān)業(yè)務(wù),對(duì)于工信部4月底發(fā)表聲明表示,中國(guó)三大電信企業(yè)研究共同組建一家通信設(shè)施公司,負(fù)責(zé)統(tǒng)籌建設(shè)通信鐵塔設(shè)施,進(jìn)一步提高電信基礎(chǔ)設(shè)施共建共享水平。中興通訊表示,將不會(huì)受到影響。

    不過(guò)匯豐證券發(fā)表報(bào)告認(rèn)為,三大電信企業(yè)研究共同組建一家通信設(shè)施公司,對(duì)于設(shè)備商而言,會(huì)令到股本相對(duì)投資的回報(bào)直接減少,對(duì)現(xiàn)金流分布有負(fù)面影響,除非內(nèi)地的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)模式改為外判模式,由私營(yíng)企業(yè)去執(zhí)行,而不是成立一間新的國(guó)企,否則對(duì)中興及中通服會(huì)有負(fù)面影響。中興通訊走勢(shì)偏軟,現(xiàn)報(bào)15.76元,微跌0.38%,中通服現(xiàn)報(bào)3.77元,跌4%。

    匯證指,內(nèi)地電訊業(yè)6月1日實(shí)施“營(yíng)改增”,三大電訊商正研究成立全國(guó)性的設(shè)備供貨商,協(xié)調(diào)建設(shè)發(fā)射基站設(shè)施,推動(dòng)共享基站設(shè)施,以降低網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及營(yíng)運(yùn)成本,目前仍未有共識(shí)去設(shè)立聯(lián)營(yíng)公司及決定是否執(zhí)行計(jì)劃。該行認(rèn)為,發(fā)射站其用可以令到4G推出資本開(kāi)支減少,對(duì)行業(yè)有利,不過(guò)運(yùn)營(yíng)開(kāi)支可能會(huì)增加,因?yàn)樾枰蚵?lián)營(yíng)公司支付租賃費(fèi)用。

    匯證認(rèn)為,設(shè)立聯(lián)營(yíng)公司對(duì)電訊商有正面好處,但設(shè)備商則有負(fù)面影響,相信中聯(lián)通最受惠,因?yàn)槠渚W(wǎng)絡(luò)負(fù)載高、自由現(xiàn)金流受限及頻道資源弱。另外中移動(dòng)話音覆蓋雖然有優(yōu)勢(shì),不過(guò),未有發(fā)射站可共享。

    匯證又認(rèn)為中電信受惠最少,因?yàn)槠渚W(wǎng)絡(luò)利用率強(qiáng)、頻率最優(yōu)質(zhì)、及以資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁。該行又認(rèn)為,中電信及中移動(dòng)再投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加。

    另外,巴克萊發(fā)表報(bào)告,對(duì)于內(nèi)地電訊業(yè)將于6月1日起實(shí)施營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn),短期對(duì)電訊商的盈利有顯著影響,約拖累盈利減少10-25%。報(bào)告又指,雖然營(yíng)改增風(fēng)險(xiǎn)早已被市場(chǎng)知悉及某程度上反映在股價(jià)上,但落實(shí)措施時(shí)間,股價(jià)應(yīng)更全面反映消息。不過(guò),由于內(nèi)地指電訊商建國(guó)家基站公司,長(zhǎng)遠(yuǎn)將可提升現(xiàn)金流及釋放基建資產(chǎn)價(jià)值,可抵銷前景不明及令市場(chǎng)有憧憬,有利電訊股。

    巴克萊維持聯(lián)通及中電信“與大市同步”評(píng)級(jí),亦維持中移動(dòng)“減持”評(píng)級(jí)。巴克萊續(xù)指,估計(jì)實(shí)施營(yíng)改增后,將減少電訊商今年盈利10-25%,明年凈收入亦會(huì)受到影響,減少約12至28%,稅改對(duì)電訊商的影響仍然非常明顯,可能對(duì)股價(jià)有更進(jìn)一步的影響。

    不過(guò),該行相信確認(rèn)電訊商建國(guó)家基站公司,或觸發(fā)市場(chǎng)提升電訊股估值,因目前電訊股的

    估值便宜。早前電訊商已估算對(duì)其盈利的影響,亦指營(yíng)改增短期令收入減少,但影響會(huì)由收入組合改善而逐漸減退,營(yíng)運(yùn)成本亦會(huì)減少,折舊亦會(huì)隨時(shí)間逐步下跌,中移動(dòng)亦表示稅改有助現(xiàn)金流。

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