分析師：市場低估了美國CATV運營商

  ICC訊（ 編譯：Nina）Light Reading消息，2022年迄今為止，美國的有線電視(CATV)股受到了打擊。主要由于寬帶用戶增長放緩，以及人們擔(dān)心來自光纖和固定無線接入(FWA)競爭的壓力不斷上升，可能引發(fā)價格戰(zhàn)，導(dǎo)致每用戶平均收入(ARPU)暴跌。

  “對有線電視投資者來說，這是殘酷的一年，”MoffettNathanson在一份新報告中總結(jié)道，該報告認(rèn)為，市場對美國有線電視的增長前景反應(yīng)過度。

  然而，華爾街對該行業(yè)的悲觀看法也不容忽視。報告指出，今年以來，Charter Communications的股價下跌了52%，Comcast下跌了41%，Altice USA下跌了“令人心跳停止”的66%，Cable One下跌了53%。而且它們的表現(xiàn)都不及標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)：

來源：Light Reading

  隨著CATV運營商的寬帶用戶增長放緩或出現(xiàn)負(fù)增長，以及人們擔(dān)心隨著MSO應(yīng)對新的競爭，寬帶價格戰(zhàn)即將爆發(fā)，這種低迷已成為現(xiàn)實。雖然這些因素不能忽視，但MoffettNathanson也認(rèn)為，整體市場不斷上升的資本成本是另一個“更常見的罪魁禍?zhǔn)住薄?

  MoffettNathanson分析師Craig Moffett解釋道：“資本成本的變化在很大程度上解釋了有線電視股價下跌的原因。就像整個市場，尤其是科技行業(yè)一樣，利率上升對有線電視股造成了嚴(yán)重沖擊?！?

  很少有人關(guān)注有線電視行業(yè)的無線前景

  但這位分析師認(rèn)為，市場對美國有線電視行業(yè)的看跌程度“過于嚴(yán)厲”。他補(bǔ)充說，關(guān)于終端增長率的爭論“幾乎完全集中在寬帶上”，但這一服務(wù)類別只占有線電視運營商收入的一半多一點。

  他指出，有線電視運營商的無線業(yè)務(wù)幾乎沒有受到任何關(guān)注。據(jù)該分析師預(yù)計，有線電視運營商的寬帶業(yè)務(wù)仍將出現(xiàn)增長，無線業(yè)務(wù)和商業(yè)服務(wù)也將表現(xiàn)強(qiáng)勁，而這些增長只會被視頻業(yè)務(wù)的持續(xù)下滑部分抵消。他認(rèn)為，市場低估了有線電視行業(yè)的增長前景，尤其是無線業(yè)務(wù)，但寬帶業(yè)務(wù)也一樣。

  有線電視運營商的寬帶用戶增長不會明顯轉(zhuǎn)為負(fù)增長

  Moffett并不認(rèn)為有線電視運營商寬帶用戶的凈增長會明顯轉(zhuǎn)負(fù)，但他降低了對用戶的預(yù)測，部分原因是新家庭形成速度放緩。

  對于2022年，他現(xiàn)在預(yù)計Comcast將新增33.7萬寬帶用戶，低于此前預(yù)測的35.2萬，Charter將新增27.9萬，低于先前預(yù)測的30.7萬。Moffett對Cable One新增3.3萬的預(yù)測不變，但預(yù)計Altice USA將減少5.4萬，相比之前預(yù)測的減少4.6萬有所擴(kuò)大。不過Moffett預(yù)計Altice USA的寬帶用戶將在2023年恢復(fù)增長(增加2.4萬)。

  但他并不認(rèn)為光纖重疊領(lǐng)域的競爭會受到“激烈的”價格競爭的影響，他指出，在一個新的光纖服務(wù)提供商進(jìn)入市場后的頭四年，競爭往往會加劇，然后逐漸減弱為“穩(wěn)定的雙寡頭均衡”。

  雖然眾所周知，有線電視運營商在新的過度建設(shè)的光纖市場上競爭激烈，但Moffett預(yù)計這不會引發(fā)有線電視運營商在全國的定價策略發(fā)生巨大變化。他還預(yù)計FWA帶來的威脅不會引起有線電視運營商對定價的重大反應(yīng)。但這并不意味著有線電視公司不會進(jìn)行促銷活動，尤其是那些將家庭寬帶和移動服務(wù)結(jié)合在一起的活動。

  Moffett舉了一個最近的例子，Charter針對新客戶的“SpectrumOne”促銷活動。SpectrumOne促銷產(chǎn)品的基本標(biāo)準(zhǔn)是300Mbit/s的家庭寬帶速度(下行)，“高級”家庭Wi-Fi(附帶免費調(diào)制解調(diào)器)和無限移動線路定價為每月49.99美元(12個月)。SpectrumOne優(yōu)惠套餐的價格在與500mbit/s家庭網(wǎng)速搭配時上漲至每月69.99美元，在與300Mbit/s家庭網(wǎng)速搭配并捆綁Charter的付費電視服務(wù)時上漲至每月109.98美元。