博創(chuàng)科技：流量爆發(fā)時(shí)代的產(chǎn)業(yè)黑馬

　　Iccsz訊 1月9日研報(bào)，博創(chuàng)科技作為光器件上市新貴，是一家由美國(guó)通信行業(yè)的資深專業(yè)人員回國(guó)創(chuàng)辦的中外合資企業(yè),公司致力于平面波導(dǎo)(PLC)集成光學(xué)技術(shù)的規(guī)?；瘧?yīng)用,在波導(dǎo)集成器件芯片設(shè)計(jì)、器件測(cè)試和封裝領(lǐng)域?qū)嵙π酆?擁有多項(xiàng)核心技術(shù)和世界領(lǐng)先的高效率的生產(chǎn)工藝。

　　流量爆發(fā)拉動(dòng)光器件需求 全球光模塊市場(chǎng)將保持增長(zhǎng)

　　根據(jù)數(shù)據(jù),2015年全球規(guī)?？焖匍L(zhǎng)規(guī)模為46.20億美金,預(yù)計(jì)到2020年該市場(chǎng)銷(xiāo)售收入將增至71億美元,復(fù)合增速為8.62%。而高速光模塊市場(chǎng)增速將更為靚麗,根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2015年,10G/40G/100G的銷(xiāo)售收入已達(dá)到24.43億美元,且將以12.23%的年復(fù)合增長(zhǎng)率穩(wěn)步快速增長(zhǎng),預(yù)計(jì)到2020年,全球10G/40G/100G光模塊收入將達(dá)到43.50億美元,在總體光模塊市場(chǎng)的占比將超過(guò)61%。

　　其中,40G光模塊和100G光模塊的年復(fù)合增長(zhǎng)率將分別高達(dá)9.00%和24.54%。在光接入網(wǎng)設(shè)備中,2.5G情況下,光器件成本占40%;在光傳輸領(lǐng)域,100G設(shè)備中光器件占了成本的60%~70%,在流量爆發(fā)增長(zhǎng)的時(shí)代,高速光器件有巨大的市場(chǎng)空間。

　　上市募集資金助力公司發(fā)展

　　博創(chuàng)科技產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃是在未來(lái)一段時(shí)間,實(shí)施平面波導(dǎo)集成光電子器件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目,在現(xiàn)有產(chǎn)能基礎(chǔ)上,形成年新增400萬(wàn)通道PLC集成光分路器、6萬(wàn)套VOA和1.5萬(wàn)套VMUX產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模;實(shí)施MEMS集成光器件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目,形成年新增10萬(wàn)套MEMS集成光器件的生產(chǎn)規(guī)模;實(shí)施年產(chǎn)24萬(wàn)路高性能光接收次模塊生產(chǎn)線技改項(xiàng)目,形成年新增24萬(wàn)路高性能光接收次模塊的生產(chǎn)規(guī)模。

　　投資建議

　　我們認(rèn)為受益于中國(guó)移動(dòng)固網(wǎng)建設(shè)提速和數(shù)據(jù)中心對(duì)高速光器件需求的高增長(zhǎng),博創(chuàng)各產(chǎn)品線將全面進(jìn)入高成長(zhǎng)期。我們預(yù)測(cè)2016-2018年公司每股收益為0.85元、1.38元、1.73元,對(duì)應(yīng)PE為102.08倍、63.21倍、50.46倍,給予買(mǎi)入的投資評(píng)級(jí)。