電信運營商招標建設加速 利好設備商

        2009年12月中國移動的首次FTTX（光纖接入）招標已進入實質性階段，預計2010年第一季度建設量將達300萬線，聯(lián)通亦在2009年下半年啟動了1100萬線的全球最大的FTTX招標項目，因此，盡管2月份通訊設備類重點股票的市場表現(xiàn)出現(xiàn)分化，上海證券仍然看好3月份通信行業(yè)重點股票的表現(xiàn)。

招標建設漸入佳境

        2010年1月，聯(lián)通新增用戶穩(wěn)步增長，中國移動大幅反彈。1月份新增用戶中，中國移動凈增用戶511.5萬戶，新增用戶環(huán)比大幅反彈。中國電信1月份新增移動用戶305萬戶，繼續(xù)保持在300萬戶以上，新增用戶占比處于上升態(tài)勢。中國聯(lián)通1月份新增用戶166.2萬戶，維持穩(wěn)步增長的態(tài)勢。

       從電信固定資產(chǎn)投資來看，2009年12月份電信固定資產(chǎn)投資951.50億元，同比增長19.51%，2009年全年累計同比增長26.08%，2009年全年投資3724億元。

       此外，2009年12月中國移動的首次FTTX招標啟動，預計2010年第一季度建設量將達300萬線。2月24日中國移動公布了2010年GPON/EPON設備集中采購的中標結果：中興、華為、上海貝爾、愛立信、烽火5個廠商均中標（愛立信沒中標EPON）。

         在3G業(yè)務方面，中國移動大力發(fā)展3G數(shù)據(jù)業(yè)務，首次將新一代分組技術PTN用于3G網(wǎng)絡分組化承載網(wǎng)。建設完畢的TD-SCDMA三期網(wǎng)絡已經(jīng)有少量PTN設備使用，即將開始的TD-SCDMA四期網(wǎng)絡的基站承載將以PTN設備為主。近日中國移動PTN（分組傳送網(wǎng)）首次集采招標落定，中興通訊、華為、烽火通信、上海貝爾和愛立信分享首單。上海證券認為3G用戶的增長和3G業(yè)務的豐富勢必帶來大容量傳輸?shù)男枨螅谶\營商大力發(fā)展3G數(shù)據(jù)業(yè)務會帶動承載網(wǎng)及其相關系統(tǒng)的升級改造，刺激中興通訊和烽火通信等上市公司業(yè)績。

通信行業(yè)“有吸引力”

        2010年2月份信息設備行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)跑贏滬深300指數(shù)2.51個百分點，但在所有行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)排名中靠后。2月份滬深300指數(shù)上漲2.42%，拓維信息上漲13.1%，遠遠超過滬深300指數(shù)的表現(xiàn)。光通信領域重點股票中興通訊、亨通光電跑贏大市，烽火通信和中天科技落后大市。

        2月份通信設備類重點股票的市場表現(xiàn)出現(xiàn)分化，但上海證券仍然看好3月份通信行業(yè)重點股票的表現(xiàn)，主要集中在光通信和增值服務領域。首先在基本面方面，運營商相關的網(wǎng)絡建設（3G+FTTX）正在逐步落實，運營商的FTTX和3G的集采將刺激光通信重點公司的業(yè)績增長。同時3G業(yè)務的運營，使得相關的增值業(yè)務和運營維護類公司業(yè)績增長可預期。特別是年度業(yè)績即將公布，通信類公司業(yè)績高增長可預期，上海證券看好通信行業(yè)的表現(xiàn)，仍然給予“有吸引力”的評級，重點公司仍然面臨短期調整的壓力。

        通信業(yè)重點公司中興通訊的業(yè)績預告顯示，公司2009年凈利潤約23.74億元至25.90億元，同比增長43%~56%，每股收益達到1.35元~1.48元，考慮到由于2009年實施了2008年利潤分配及資本公積金轉增股本方案，以及公司第一期股權激勵計劃的實施，公司的業(yè)績超過上海證券的預期。同時2010年國內3G建設和FTTX的推進，加上海外市場的進一步復蘇，上海證券認為公司2010年業(yè)績繼續(xù)保持穩(wěn)步增長，維持公司跑贏大市的評級。

         拓維信息公布的業(yè)績快報顯示，2009年實現(xiàn)營業(yè)收入3.09億元，同比增長17.56%，基本符合預期。凈利潤8752.98萬元，同比增長11.70%，低于22.78%的預期，基本每股收益0.78元，低于0.86元的預期。雖然2009年業(yè)績低于預期，但拓維信息手機支付業(yè)務的快速增長，仍然值得看好。預計手機支付業(yè)務增厚2010年公司每股收益0.04元，2011年增厚0.30元，2012年增厚0.77元。上海證券預計2010年和2011年公司每股收益分別為1.17元和1.61元。