華為IPO：任正非等待的時(shí)機(jī)？

        上周五，外媒報(bào)道稱華為很可能赴美上市，消息一出，不出意外的又一次將眾人的目光聚焦于這家中國通信巨頭。

        據(jù)知情人士透露，全球第二大電信設(shè)備制造商華為公司已經(jīng)與多家投行進(jìn)行接洽，內(nèi)容涉及可能的上市程序和上市地點(diǎn)，以及何種信息須予披露以為上市程序提供便利等，希望以此提升公司透明度以及在美國市場(chǎng)贏得大單的機(jī)會(huì)。最新消息顯示，華為尚未定出IPO時(shí)間表，該公司雖考慮在香港或倫敦上市，不過更傾向于在美國上市。華為發(fā)言人威廉·普拉默（William Plummer）稱，公司不會(huì)對(duì)市場(chǎng)傳言發(fā)表評(píng)論。昨日，華為方面也向媒體表示對(duì)此事不作評(píng)論。那么，我們不妨看看早前一些關(guān)于華為上市的言論和分析。

上市傳聞不是首次

        事實(shí)上，華為上市的傳聞也不是首次傳出，最早的一次是在七年前，而五年前也曾傳出華為欲借殼ST華發(fā)A上市的消息。去年，一則華為將融資15億美元的消息又一次將其拋入聚光燈下。據(jù)去年5月的報(bào)道稱，約有10家銀行正在競(jìng)標(biāo)華為融資案。消息出后，融資起因、資金投向及是否會(huì)考慮上市融資等話題再次在業(yè)界熱議。當(dāng)時(shí)有關(guān)人士認(rèn)為，如果華為上市，最有可能的方式是海內(nèi)外同步上市。

華為為何一直不上市

        上市的理由總是相似的，而不上市的公司卻各有各的理由。一直以來外界對(duì)于華為不上市的揣測(cè)頗多。有人說華為之所以選擇遠(yuǎn)離資本市場(chǎng)，與公司總裁任正非的個(gè)人風(fēng)格有關(guān)，在這位業(yè)界頗具神秘色彩的人物的率領(lǐng)下，華為多年來保持著低調(diào)的作風(fēng)。內(nèi)部人士表示，從華為的經(jīng)營層面上來看，不上市經(jīng)營策略會(huì)更加靈活。很多不愿意受監(jiān)管的企業(yè)不想上市。上市后不自由，信息透明度高，包括主營業(yè)務(wù)，市場(chǎng)策略等方面的信息，被媒體高度關(guān)注也可能會(huì)對(duì)上市公司產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。

        華為不差錢，這也是外界揣測(cè)華為不上市的原因之一。通常公司不想上市的主要原因便是無融資需求，這類公司主觀上就不想成為公眾公司，既不想接受上市公司的監(jiān)管也不想公眾分享企業(yè)成果。 看上去華為現(xiàn)金流充足，但是也有缺錢的時(shí)候，華為獨(dú)特的融資方式是——內(nèi)部員工持股計(jì)劃。華為會(huì)根據(jù)績效分給老員工內(nèi)部期權(quán)，購買的這些股份年終會(huì)有分紅，這也將員工與公司緊密聯(lián)系起來。

        也正是因?yàn)槿A為獨(dú)特的融資方式，華為大比例的員工持股導(dǎo)致其內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜。華為從1997年實(shí)施全員持股到2001年股權(quán)轉(zhuǎn)期權(quán)后，內(nèi)部的股權(quán)結(jié)構(gòu)已相當(dāng)復(fù)雜，甚至連持有華為股票的員工自己都搞不清楚手頭的這點(diǎn)東西到底值多少錢。

華為一直在等待時(shí)機(jī)？

        對(duì)于華為的上市問題，任正非早就說過，“我們不是不上市，而是在找一個(gè)合適的機(jī)會(huì)。”

        對(duì)于華為而言，上市的確至關(guān)重要，但什么時(shí)候上市、如何上市需要等待一個(gè)好的時(shí)機(jī)。那么現(xiàn)階段，如果真要找具備商業(yè)意義的這個(gè)時(shí)機(jī)，恐怕就要是目前美國國會(huì)正對(duì)華為等公司就國家安全問題所采取的調(diào)查。

        事實(shí)上，華為公司的高管和董事會(huì)已經(jīng)對(duì)華為IPO事宜進(jìn)行過多次激辯。這些辯論所得出的一個(gè)有利結(jié)論是，如果進(jìn)行IPO的話，那么華為的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、收入渠道、風(fēng)險(xiǎn)因素、有無政府支持等信息將會(huì)一覽無余，而此舉也是讓西方公司更好地了解華為的一個(gè)重要舉措。不過，華為可能還沒有最終確定將披露這些信息。

        但無論如何，上市是必然的，華為在等時(shí)機(jī)，選擇上市的方式，權(quán)衡利弊。其實(shí)華為的打算無非是上市后還能夠保證公司的穩(wěn)定與傳承。

如果華為上市成真

        任正非曾經(jīng)表示過，“華為上市的那天，就是我退休的那天。”在《華為教父任正非》一書里也有所說明。

        華為在創(chuàng)辦的初期，作為民營企業(yè)融資困難，同時(shí)為了吸引人才，任正非大量稀釋了自己的股份，這就是華為的全員持股。既是員工又是股東，如果華為上市，就會(huì)有成千上萬個(gè)千萬或億萬富翁，不過，綁上黃金的雄鷹還能在天空翱翔嗎？有人說，北電為什么衰落得這么快？一大堆億萬美金的富翁討論公司的生死存亡，他們哪有緊迫感。所以北電錯(cuò)過多次轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，任正非的股份可能很低，如果上市，就可能失去控制權(quán)。

        當(dāng)然，上市也有相當(dāng)多的正面益處。過去五年，華為在美國投資了約5億美元，但這仍然無濟(jì)于其拿到大型合同訂單。一名知情人士表示，華為是在去年年初因遭到奧巴馬政府反對(duì)而放棄在美國的一項(xiàng)小型收購交易后開始接觸投資銀行咨詢IPO事宜的。如果華為上市成真，華為借此可以解決兩個(gè)問題：一是可以緩解一直以來美國就國家安全問題對(duì)其的經(jīng)濟(jì)制裁。二是能夠提高公司在國際市場(chǎng)上的透明度，并幫助它在海外贏得更多合同。

IPO之路“困難”重重

      《華爾街日?qǐng)?bào)》列舉了華為上市的“困難”：1、有關(guān)華為同中國軍方存在關(guān)聯(lián)的說法所引發(fā)的安全擔(dān)憂，這導(dǎo)致華為難以從美國、澳大利亞和其他一些國家獲得大型合同。2、中國上市企業(yè)估值因面臨財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)確性問題而大打折扣。由于中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，同時(shí)中國企業(yè)近期進(jìn)行的股票發(fā)行表現(xiàn)不佳，投資銀行對(duì)于中國企業(yè)的IPO可能興趣不高。而且，投資銀行也要考慮與華為這樣一家交易多次遭美國政府高層阻撓的公司開展業(yè)務(wù)是否會(huì)威脅自身聲譽(yù)。

        華為為此做出努力：1、華為已多次否認(rèn)與軍方存在關(guān)聯(lián)，并且同意讓第三方檢查其設(shè)備。2、與投資銀行的接觸表明，華為正較以往更加認(rèn)真地考慮上市問題，因?yàn)殡娦旁O(shè)備市場(chǎng)的疲軟增加了從美國爭(zhēng)取業(yè)務(wù)的重要性。

        據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》的另一篇報(bào)道稱，一位知情人士對(duì)Deal Journal Australia欄目說，在澳大利亞上市是華為澳大利亞子公司董事會(huì)未來5至10年的目標(biāo)，目前尚未制定具體計(jì)劃。華為即使會(huì)在澳大利亞證券交易所（Australian Securities Exchange）上市，最早也要到2017年才會(huì)成行。目前，華為正在爭(zhēng)取說服澳大利亞當(dāng)局，讓其相信自己的運(yùn)營是透明的，且不是中國政府下屬的一個(gè)機(jī)構(gòu)。

事件背景：

最大電信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)商的海外苦戰(zhàn)

        按營收計(jì)算已成為世界最大電信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)商的華為，海外發(fā)展過程中卻受到了一些國家的安全擔(dān)憂。有消息指出，該擔(dān)憂就是，中國軍方可能會(huì)使用華為設(shè)備來破壞或攔截美國通信。華為否認(rèn)與中國軍方存在任何聯(lián)系，并開放其設(shè)備供第三方檢查，但是這很難動(dòng)搖美國監(jiān)管部門的擔(dān)憂。

        美國政府高層多次對(duì)華為發(fā)難。例如2010年，時(shí)任美國商務(wù)部部長的駱家輝就曾經(jīng)約談Sprint CEO丹·海斯（Dan Hesse），對(duì)該公司與華為的電信設(shè)備合同表達(dá)了擔(dān)憂。

        今年春天，澳大利亞總理吉拉德也表示，出于國家利益考慮，該國政府將禁止華為競(jìng)標(biāo)規(guī)模達(dá)370億美元的全國寬帶網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃。

         華為公司營銷主管去年4月指責(zé)美國和印度等關(guān)鍵市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手阻止其國際擴(kuò)張，并表示，這種保護(hù)主義政策可能導(dǎo)致華為當(dāng)年的收入增速大幅放緩。

         華為和中興目前都在接受美國眾議院情報(bào)委員會(huì)的調(diào)查。這起調(diào)查始于去年秋天，目的是了解這兩家中國電信設(shè)備制造商是否威脅美國國家安全。知情人士表示，該委員會(huì)有望于本月發(fā)布最終報(bào)告。