諾基亞的新CEO必須應對特朗普的關稅和移動業(yè)務的不確定性

  ICC訊  Justin Hotard擔任諾基亞首席執(zhí)行官的第一周恰逢美國總統(tǒng)特朗普的全面征收關稅政策。該關稅計劃旨在重振美國經濟，去年美國經濟增長2.8%，而歐盟經濟增長1%，美國經濟似乎并不急需復蘇。但從歷史上看，關稅戰(zhàn)從來沒有產生過贏家。作為一名美國公民，Hotard的處境并不令人羨慕，他管理著一家可能受到美國最新措施影響的歐洲公司。

  隨著Hotard陷入困境，關稅問題可能是他最關心的問題。盡管在移動領域遭遇了一些挫折，但北美對諾基亞來說仍是一個巨大的市場，去年占其總收入的28%?？梢哉f，該公司最大的增長機會在于向美國數(shù)據中心銷售互聯(lián)網協(xié)議和光學產品。

  作為英特爾數(shù)據中心和人工智能（AI）部門的前負責人，Hotard被聘用主要是出于這個原因。諾基亞董事長Sari Baldauf在今年2月Hotard接替Pekka Lundmark出任諾基亞首席執(zhí)行官時表示：“如果你看看市場和世界，美國對我們來說是一個重要的市場，因此我們考慮的一個因素是——從那里的科技業(yè)務獲得經驗?！?

  諾基亞最近以23億美元收購了美國光學設備專業(yè)公司Infinera，這似乎恰逢其時。通過讓諾基亞在美國本土擁有光學制造業(yè)務，它應該可以幫助這家芬蘭供應商避開特朗普的一些火力。美國總統(tǒng)承諾免除在美國生產產品的公司的關稅。但諾基亞不太可能通過本地制造來滿足美國的所有需求，該公司也承認，它沒有關鍵零部件的美國供應商。

  Lundmark上個月在巴塞羅那的一個新聞發(fā)布會上表示：“當然，現(xiàn)實情況是，當你到達組件層面，一直到半導體和印刷電路板，美國的制造能力非常少，而這些類型的供應鏈需要年復一年的時間才能建立起來。企業(yè)需要的是可預測性，而我們目前并不覺得自己擁有這種可預測性。”

  美國最新關稅政策規(guī)定，所有進口商品將征收10%的基礎關稅，其中來自"世界工廠"中國的部分產品稅率最高可達65%。這對諾基亞構成雙重挑戰(zhàn)：若將激增的制造成本轉嫁給運營商客戶，可能抑制市場需求；若自行消化成本壓力，則會進一步壓縮本已處于緊張狀態(tài)的利潤空間。

  為應對行業(yè)困境，諾基亞自CEO Pekka Lundmark啟動成本削減計劃以來，已實施大規(guī)模裁員。數(shù)據顯示，2023年9月至去年底期間，公司累計削減1.04萬個工作崗位。員工總數(shù)呈現(xiàn)斷崖式下降，從2018年的約10.3萬人銳減至目前的7.56萬人。

  然而，在許多方面，Lundmark讓諾基亞處于比他接替Rajeev Suri擔任首席執(zhí)行官時更強大的地位。自2020年9月以來，其股價上漲了25%。2020年第三季度是Lundmark首次執(zhí)掌諾基亞的季度，按固定匯率計算，該公司的銷售額同比下降了3%，按諾基亞當時首選的非國際財務報告準則衡量，其營業(yè)利潤率僅為6.7%。在2024年最后一個季度，該公司的收入增長了9%，可比營業(yè)利潤率為13.6%。該公司賬面凈現(xiàn)金近49億歐元（54億美元），高于2020年9月的19億歐元（21億美元）。

  在自2022年以來迅速萎縮的市場中，諾基亞的移動網絡業(yè)務集團看起來也更為健康。從財務結果來看，這一點并不明顯。財務結果顯示，去年的銷售額下降了21%，降至77億歐元（85億美元）。該部門的營業(yè)利潤率也從2023年的7.4%降至5.3%，該部門仍是諾基亞最大的部門。

  然而，這可能超出了諾基亞的控制范圍。根據Omdia的數(shù)據，去年整個無線接入網絡（RAN）市場的銷售額下降了50億美元，降至350億美元。諾基亞還因失去與AT&T的一份大合同而遭受重創(chuàng)。但造成損失的主要原因似乎是AT&T希望所有站點的關鍵網絡元素都有一個單一的供應商，包括服務管理和編排技術。自然的選擇是它最大的現(xiàn)有供應商，也就是愛立信。

  盡管如此，諾基亞的移動網絡產品現(xiàn)在看起來比Lundmark接管時更具競爭力。當時，在2018年11月取代Marc Rouanne的Tommi Uitto領導的移動網絡領導下，公司已經開始復蘇。除了使諾基亞的芯片供應商基礎多樣化之外，Uitto還逐步淘汰了最初5G產品中使用的擠壓利潤的現(xiàn)場可編程門陣列。除了AT&T之外，沒有出現(xiàn)重大合同損失。今年3月，諾基亞聲稱，自2024年初以來，其全球移動網站的凈數(shù)量已增加了3萬個。

  這并沒有結束最近有關美國可能牽頭收購諾基亞或其移動資產的猜測。它將適合MAGA愛好者，因為缺乏總部設在美國的主要RAN供應商而煩惱。但正如Hotard可能被告知的那樣，它不太可能取悅諾基亞的大多數(shù)移動客戶。

  在失去AT&T之后，諾基亞在美國唯一的大客戶是T-Mobile。如果其他國家以自己的關稅報復特朗普，那么總部位于美國的諾基亞繼任者所服務的移動運營商可能面臨雙重關稅打擊：美國對從海外采購零部件的收費，由諾基亞轉嫁；以及其他國家對美國生產商征收的關稅。

  同樣不可思議的是，AT&T僅僅因為諾基亞的移動業(yè)務變動了，就停止了與諾基亞的交易。Lundmark在宣布這一決定時表示， AT&T正在從站點移除的大量諾基亞設備尚未完全折舊。AT&T、愛立信或兩者都可能為此付出了相當大的代價。在這個階段掉頭對投資者來說沒有任何財務意義，也很難從戰(zhàn)略上解釋。

  解決關于移動設備的問題可能會占用Hotard早期的大部分注意力。在其他地方，似乎不用那么擔心。網絡基礎設施業(yè)務集團最近表現(xiàn)良好，報告稱2024年最后一個季度的銷售額同比增長17%，按固定匯率計算，達到約20億歐元（22億美元）。將Infinera與諾基亞的光學業(yè)務合并會帶來一定程度的執(zhí)行風險。但客戶重疊有限，部分產品組合看起來是互補的。這與2016年諾基亞斥資156億歐元（合173億美元）收購Alcatel-Lucent的交易相距甚遠，后者隨后被認為是諾基亞最初5G產品出現(xiàn)一些問題的原因。

  諾基亞規(guī)模小得多的云和網絡服務業(yè)務去年的銷售額約為30億歐元（330億美元），在相對競爭激烈的市場上也頗受好評。諾基亞在Lundmark的領導下決定放棄云基礎設施的工作，并將這些資產出售給IBM的紅帽（Red Hat），這與愛立信正在努力出售基礎設施和運行在其上的應用程序形成了鮮明對比。

  理由是，諾基亞無法與亞馬遜網絡服務（AWS）、谷歌和微軟等大型基礎設施公司競爭，最好集中精力開發(fā)可在任何平臺上部署的“與云無關”的應用程序。這似乎適合許多大型電信公司，他們的戰(zhàn)略是為多個供應商提供的應用程序提供一個單一的云平臺。

  地緣政治和商業(yè)現(xiàn)實意味著，Hotard不太可能在諾基亞享受多少蜜月期。任何新任首席執(zhí)行官的誘惑都是對管理或組織結構（如果不是公司戰(zhàn)略的話）進行一些根本性的改革，并立即產生可見的影響，證明高管薪酬是合理的。但今天的諾基亞是一臺運轉良好的機器，可以在充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境中運行。任何修修補補都必須極其謹慎。