【eNet硅谷動力專稿】三部委聯合發(fā)布《關于深化電信體制改革的通告》后, 在新的電信重組方案發(fā)布后,券商紛紛發(fā)表研究報告,從不同角度進行了分析研究,認為,電信重組方案有利于深化電信體制改革,扶持弱勢運營商力度遠超市場預期,新的市場格局將提升行業(yè)競爭程度,彰示了政府“扶持弱小;限制強者”的態(tài)度,但奧運會開幕在際,網通與聯通的合并實質性啟動,仍然最有可能在奧運之后。
一、旨在建立良性的競爭環(huán)境
在過往的電信業(yè)改革歷程中,很多次帶有行政力量強行劃分區(qū)域運營的特征,而隨著融合通信、新技術的發(fā)展,這種通過強行分拆來獲得一種表面性的平衡已經逐漸不合時宜。之所以說分拆不是目的而是過程,新階段的改革重心還是通過賦予電信企業(yè)全業(yè)務運營的資源與能力,建立良性的競爭環(huán)境為主。
國信證券的報告指出,電信重組方式與目前市場預期一致,“通告”明確了重組完成后將發(fā)放三張3G 牌照。這是電信主管部門第一次明確了發(fā)放3G 牌照的時間(重組完成后)與數量(三張)。發(fā)放的數量與目前市場預期一致,發(fā)放的時間略早于目前市場預期。重組完成后將發(fā)放的三張3G 牌照是,中國移動得到TDSCDMA 牌照、中國電信得到CMDA2000 牌照、中國聯通得到WCDMA牌照;發(fā)放的時間將是08第二季度,此前預期發(fā)放時間為09 年。
第一創(chuàng)業(yè)認為,雖然從用戶總數上中國已經是全球最大的移動通信市場,但從中國的人口和經濟發(fā)展階段來看,中國移動通信市場發(fā)展?jié)摿€很大,即使是傳統(tǒng)的語音市場離市場飽和程度還有相當一段距離。而非語音業(yè)務的高速發(fā)展更是剛開始。因此所有參與者都將受益于國內通信市場的發(fā)展,只是每個參與者具體受益的程度會隨著國家后續(xù)政策的出臺和競爭格局的改變而有所不同。3G 正式發(fā)牌以后,中國的移動通信運營市場將面臨競爭格局的重構,G 網對新聯通的受益程度會最大,而原來的領先者中國移動將面對的挑戰(zhàn)會較大。
二、將提升電信行業(yè)競爭程度
中信建投認為,電信重組對運營業(yè)的影響巨大,可形成新的市場競爭格局,能夠提升行業(yè)競爭程度,以重組和發(fā)放3G 牌照為標志,中國3G 即將正式啟動,這對全世界的3G 和行業(yè)發(fā)展都是重大推動。
隨著行業(yè)競爭程度提升,尤其是移動領域,將由兩家變?yōu)? 家,實現真正意義上的競爭,這對消費者是有利的。因此未來在移動領域,競爭有可能較目前加劇,一定程度上可能會影響電信資費價格和運營商的利潤率,但運營商固網+移動共同經營的模式又將產生協同效應,有可能部分抵消上述影響;更關鍵的是解決了原兩大固網運營商的出路問題。
對于業(yè)內反映最強烈的行業(yè)競爭失衡、中移動一家獨大的局面,短期內仍不會扭轉,中移動仍將保持行業(yè)霸主的地位,但有可能逐漸緩解,幾年后可能有其他運營商開始對其形成挑戰(zhàn)??傊涍^此次重組和3G 牌照發(fā)放,未來市場競爭格局將較目前更為均衡。
由于3G 網絡建設和競爭的需要,運營商的投資在08-10年左右將會出現階段性高峰,預計每年在原來2000 來億元的基礎上將會增加數百億—幾百億元的投資,對通信設備行業(yè)非常有利,但對運營商來說短期負擔將有所增加。
三、彰示“扶持弱小;限制強者”態(tài)度
中金公司認為,改革方案有兩個新的要點值得關注,即關于發(fā)放3G 牌照和非對稱管制。這兩個內容的同時提出體現了監(jiān)管層為促進重組的順利進行而“扶持弱小;限制強者”的態(tài)度。市場此前可能沒有料到3G牌照的明確會在重組通知中宣布。中國移動處境將略微轉差,因為不會同時取得WCDMA 牌照,而WCDMA 擁有最高的規(guī)模經濟效益;但CDMA2000 EVDO 需要投入的資本開支和時間要少得多。
政府在重組后的一段時期內采取必要的非對稱管制措施。但或仍將不利于中國移動,因為這將對其構成持續(xù)的不確定風險。 關鍵問題在于中國移動將在多長時間內被限制從事固話/寬帶業(yè)務。手機“號碼攜帶”服務的推出可能尚需6-12 個月,但當中國電信和新聯通改進其網絡后,可能將更加有效。 對中國移動施加市場份額限制或補貼限制的措施可能太過嚴厲,除非極有必要,否則不會付諸實施?;净蛘局饭蚕?,以及強制漫游共享的可操作性可能不大,尤其在目前GSM 網絡利用率已經很高的情況下。
國金證券指出,此次電信重組的主要目的建立有效的市場競爭結構、形成實力與規(guī)模相對接近的三家運營商,未來3-5 年,如果新電信和新聯通在資源配置的扶持、管理體制的深化、非對稱管制的強化上給予更多的政策傾斜的話,中移動無論從收入、利潤、移動用戶規(guī)模仍將保持一股獨大的局面,有效競爭結構難以達成。基于如此,我們認為弱勢運營商新電信和新聯通將在后續(xù)的管理體制改革、非對稱管制的強化、外資合作的深入等方面享有優(yōu)勢。
四、為電信行業(yè)新發(fā)展拉開序幕
齊魯證券認為, 此次電信重組方案傳聞始于2004年,進入2008年之后更是在三月、四月、五月初分別在兩會和世界電信日的憧憬下帶給市場多次預期,目前方案正式公布,在終結市場推測的同時也為行業(yè)新的發(fā)展拉開了序幕。
接下來的動作是,由于三部委已聯合下文,中國電信和中國聯通可能不會再以正式公告的方式公布重組方案,而直接進入實質性啟動準備階段,重點工作是電信將以何價格收購聯通C網以及聯通如何與網通整合。中國電信收購聯通C網僅涉及對C網的資產估值,具體方案公布與新電信的重組啟動應當在近期可以開展,很有可能在6月中旬左右。
考慮到中國網通仍然為北京奧運贊助商和固網通信服務商,背負全力確保奧運通信暢通這個最大的政治任務,網通與聯通的合并實質性啟動(包括資產整合、網絡交割、升級等內容)仍然最有可能在奧運之后。
可以說,衛(wèi)通的合并從某種程度表明了中國電信將下一步衛(wèi)星通信和廣播電視整合的主體,無論網絡資源配制還是增長空間,中國電信將是本輪重組的最大受益者,相對而言,新聯通將在3G 標準上獲得支持,將如期獲得全球規(guī)模最大、產業(yè)鏈最成熟的WCDMA,另外在外資引進的力度和深度獲得更多的優(yōu)先支持和放開;重組后,中國移動一方面承擔發(fā)展國有3G 標準TDSCDMA的義務和責任,另一方面收購鐵通,有促進和帶動鐵通發(fā)展的責任。