明年初通信設(shè)備行業(yè)重配 看好固網(wǎng)光通信傳輸接入

       來(lái)自全景網(wǎng)的分析稱(chēng)，建議投資者在2012年1季度重配通信設(shè)備行業(yè)；包括無(wú)線(xiàn)設(shè)備服務(wù)和固網(wǎng)光通信傳輸接入。主要基于以下的邏輯：

　　1）無(wú)線(xiàn)方面，數(shù)據(jù)流量的壓力和產(chǎn)業(yè)鏈成熟推動(dòng)WCDMA/TD－SCDMA資本開(kāi)支的大幅增長(zhǎng)－－選股順序：中興，大富，展訊，京信；回避2G占比高的愛(ài)立信。

　　我們判斷明年聯(lián)通WCDMA的3G資本開(kāi)支將增加100億人民幣左右（現(xiàn)金流可以支持；折舊額外增加10億，壓力不大），同比增加40%左右。配合用戶(hù)的迅速增長(zhǎng)（明年會(huì)開(kāi)始開(kāi)發(fā)中低端市場(chǎng)），聯(lián)通目標(biāo)要建設(shè)"精品網(wǎng)絡(luò)；3G全覆蓋"，加強(qiáng)室內(nèi)覆蓋和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化。

　　我們判斷明年中移動(dòng)TD－SCDMA的3G資本開(kāi)支將接近翻番，達(dá)到300億人民幣左右（配合5000萬(wàn)的TD－SCDMA中低端智能手機(jī)采購(gòu)補(bǔ)貼；GSM已經(jīng)建到了極限；4G試驗(yàn)網(wǎng)到2012年底預(yù)算3萬(wàn)個(gè)機(jī)站，發(fā)牌估計(jì)要2014年）。

　　LTE遠(yuǎn)水不解近渴，GSM已經(jīng)建到了極限，中移動(dòng)必須用TD－SCDMA來(lái)分流緩解日益不堪數(shù)據(jù)重負(fù)的GSM網(wǎng)，保證語(yǔ)音不出問(wèn)題（哪怕把TD－SCDMA先當(dāng)成"小靈通"，從低端用戶(hù)做起）。TD－SCDMA資本開(kāi)支的大幅度上升將是超出市場(chǎng)預(yù)期的，本來(lái)市場(chǎng)都預(yù)期中移動(dòng)將試圖直接從GSM跳過(guò)TD－SCDMA做TDD－LTE。

　　中電信的CDMA／EVDO網(wǎng)涉及到明年年底上市公司準(zhǔn)備從母公司收購(gòu)，而且其高端iPhone套餐還沒(méi)有推出，我們認(rèn)為其資本開(kāi)支在2012年將保持穩(wěn)定，在200億出頭。

　　中移動(dòng)的GSM的載波采購(gòu)量可能從200萬(wàn)個(gè)降低到100萬(wàn)個(gè)（設(shè)備采購(gòu)節(jié)省100億左右）；因?yàn)槌鞘欣锏腉SM機(jī)站已經(jīng)非常密集，無(wú)法增加密度了；而機(jī)站里的載波都基本插滿(mǎn)了。但GSM的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化將持續(xù)進(jìn)行，不會(huì)減弱。

　　2）固網(wǎng)方面，光通信板塊熱度不減：一方面，移動(dòng)3G資本開(kāi)支的顯著增加將帶動(dòng)光網(wǎng)絡(luò)傳輸產(chǎn)品的增長(zhǎng)；另一方面，面對(duì)潛在競(jìng)爭(zhēng)的需要和迫于"反壟斷"的壓力，"提高網(wǎng)速"的迫切性提高。FTTx將加大力度轉(zhuǎn)向FTTH，"家庭網(wǎng)關(guān)"等入戶(hù)產(chǎn)品同比增長(zhǎng)也超過(guò)100%。優(yōu)選主設(shè)備商烽火通信，次選配線(xiàn)類(lèi)廠商。

　　光通信板塊廠商的營(yíng)業(yè)狀況在經(jīng)歷了今年上半年的低點(diǎn)之后，已現(xiàn)復(fù)蘇跡象。行業(yè)主要廠商烽火通信、光迅科技、亨通光電、日海通訊的收入，毛利及凈利潤(rùn)在4季度將繼續(xù)走好。 


      來(lái)源：全景網(wǎng)