中金：2024年或是Wi-Fi 7開啟迭代的元年

  ICC訊 中金公司認為，隨著標準的演進和新技術(shù)的引入，Wi-Fi通信性能不斷增強、使用范圍有望拓寬，為新興應用的落地提供了技術(shù)基礎，進而推動對Wi-Fi設備、芯片、器件等產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的需求增長。2024年已進入Wi-Fi 6向7的迭代周期，與此同時Wi-Fi 8標準已進入制定的初期階段。在Wi-Fi行業(yè)代際切換之際，建議投資人關(guān)注Wi-Fi產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)投資機會。

  以下為其核心觀點：

  2024年或是Wi-Fi 7開啟迭代的元年。2023年年末，Wi-Fi 7設備陸續(xù)上市，我們預計有望于2024年形成放量銷售。根據(jù)TechInsight測算，2028年Wi-Fi 7消費電子產(chǎn)品出貨滲透率有望達26%，2024-28年CAGR有望超過100%，迎來高速增長。我們認為Wi-Fi 7的性能提升至少帶來兩個方面的產(chǎn)業(yè)鏈變化，一是MIMO支持數(shù)量的增加以及技術(shù)要求的提高，有利于射頻產(chǎn)業(yè)鏈收獲量價齊升；二是速率階躍使得一些高吞吐量應用的落地成為可能，并反過來提高對Wi-Fi設備的需求。此外，我國正在積極推進FTTR光纖入室工程，有望帶動對無線路由器的增量需求，我們認為是國內(nèi)Wi-Fi產(chǎn)業(yè)鏈公司受益確定性較高的重要機遇。

  從Wi-Fi 7到Wi-Fi 8，劍指2030年未來應用。2023年11月，UHR項目組正式成立，工作重心由此前協(xié)議的高吞吐量轉(zhuǎn)向高可靠性。UHR工作組預判在2030年后，沉浸式通信、數(shù)字孿生、遠程醫(yī)療、協(xié)作移動機器人等場景有望普及，而這些應用的實現(xiàn)對可靠性和時延的要求較為苛刻，因而Wi-Fi 8標準中著力強調(diào)可靠性的重要性。與Wi-Fi 7代際類似，我們認為Wi-Fi 8：1）由于技術(shù)復雜度的提升，有望進一步推動射頻產(chǎn)業(yè)鏈市場空間擴大；2）由于瞄準高可靠性，有望促進時延敏感型應用落地商用，打開Wi-Fi設備下游需求空間；3）雖然Wi-Fi 8并未引入毫米波頻段，但IEEE并未放棄對該頻段的探索，已成立了802.11 IMMW SG集成毫米波研究組研究毫米波頻段的Wi-Fi應用，我們認為毫米波頻段所帶動的產(chǎn)業(yè)鏈機會同樣值得關(guān)注。

  移動終端、網(wǎng)絡接入對技術(shù)指標更為關(guān)注，因此境外廠商的市場份額更為領先。但國產(chǎn)廠商已經(jīng)實現(xiàn)技術(shù)從0到1的突破，我們認為前景可期。

  風險

  下游應用需求低迷，消費者換機意愿較弱，國產(chǎn)化進展不及預期。