LC：諾基亞為什么現(xiàn)在收購Infinera

  ICC訊（編譯：Nina）LightCounting發(fā)布了一份關(guān)于諾基亞/Infinera交易的研究報告。諾基亞于2024年6月27日宣布，已達成以23億美元收購Infinera的協(xié)議，交易預(yù)計將于2025年上半年完成。這筆交易將使諾基亞的光網(wǎng)絡(luò)部門獲得一些具有重大設(shè)計優(yōu)勢的新產(chǎn)品，并將擴大諾基亞在北美市場的準(zhǔn)入，同時更好地支持北美以外的Infinera客戶。從財務(wù)上講，這筆交易可能會使諾基亞的光網(wǎng)絡(luò)銷售額在2025年增加80%，使諾基亞在相干DWDM端口出貨量中的份額增加一倍以上，并使其在規(guī)模上更接近細分市場領(lǐng)導(dǎo)者Ciena。

  諾基亞宣布這一消息的幾天前，它剛剛將海底網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)出售給了法國政府，因此這似乎是諾基亞重新聚焦核心優(yōu)勢和高增長領(lǐng)域的一部分。就性能而言，諾基亞擁有具有競爭力的長途相干光學(xué)系統(tǒng)，但未能在其傳統(tǒng)電信市場之外獲得太多吸引力。Infinera最近宣布在數(shù)據(jù)中心互連(DCI)市場獲得了800G ZR/ZR+的Design Win，和在MSO市場獲得雙向400G ICE-X可插拔的Design Win。Infinera對這兩個機會的估值均為數(shù)億美元。

  通過與Infinera的交易，諾基亞將進入增長更快的DCI市場，并擁有一條具有強大訂單渠道的可插拔相干產(chǎn)品線。思科（Acacia）和Marvell主導(dǎo)著可插拔相干400ZR/ZR+模塊市場，自2022年開始發(fā)貨。LightCounting預(yù)計800ZR/ZR+將于2025年開始出貨，Infinera/諾基亞有望在這一細分市場中占據(jù)相當(dāng)大的份額。Ciena、富士通、中興通訊和一長串較小的公司也瞄準(zhǔn)了800ZR/ZR+細分市場。北美的云計算公司正在使其供應(yīng)鏈多樣化，以避免潛在的中斷。LightCounting預(yù)計更多的供應(yīng)商將在800ZR/ZR+領(lǐng)域占據(jù)一定份額，與思科和Marvell在400ZR/ZR+市場中的雙頭壟斷形成鮮明對比。

  就網(wǎng)絡(luò)設(shè)備收入而言，諾基亞是一級（Tier 1）玩家，與思科、愛立信、華為和中興通訊的規(guī)模相當(dāng)，在2023年占全球網(wǎng)絡(luò)設(shè)備收入的11%左右。該數(shù)字包括了諾基亞網(wǎng)絡(luò)集團的所有不同部門，其中移動網(wǎng)絡(luò)占54%，固定網(wǎng)絡(luò)占13%，IP網(wǎng)絡(luò)占15%，光網(wǎng)絡(luò)占11%，海底占6%。諾基亞的光網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)在2023年的銷售額剛剛超過20億美元，而Infinera在2023年的總銷售額為16億美元。因此，加上Infinera的收入，諾基亞的光網(wǎng)絡(luò)銷售額將增加80%，并使其總銷售額更接近(盡管仍低于)最接近的競爭對手Ciena，后者在2023年的銷售額為43億美元。

  下圖顯示了2023年全球相干DWDM端口出貨量的份額，以100G當(dāng)量計算(400G為4，800G為8，等等)。這張圖表揭示了諾基亞收購Infinera的一個更大的動機：合并將使諾基亞從相干光傳輸領(lǐng)域的二級參與者轉(zhuǎn)變?yōu)橐患墔⑴c者，在規(guī)模上更接近Ciena、思科、華為和Marvell。

  當(dāng)然，這種分析基于假設(shè)這些份額只是相加的，但在合并產(chǎn)品線、消除重疊業(yè)務(wù)和實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)之后，這是否能夠?qū)崿F(xiàn)還有待觀察。

  與所有此類競爭對手的合并一樣，釋放真正的價值將取決于將Infinera整合到諾基亞，同時保持其核心優(yōu)勢、客戶和人才。如果諾基亞不能做到這一點，這筆交易最終可能會讓Ciena和思科等競爭對手搶占Infinera的市場份額。他們當(dāng)然會這樣做。