談?wù)勁_(tái)光通訊廠(chǎng)商在大陸市場(chǎng)的短期困惑

        【訊石光通訊咨詢(xún)網(wǎng)】前鼎光電11Q2 累計(jì)營(yíng)收3.85億元（新臺(tái)幣），低于分析師預(yù)期，主要因?yàn)榭蛻?hù)調(diào)整庫(kù)存導(dǎo)致出貨量趨緩；毛利率方面，由于臺(tái)幣對(duì)美元升值幅度大，且產(chǎn)品組合中較低毛利率的PON 占比持續(xù)提升，影響整體毛利率表現(xiàn)，前鼎Q2 毛利率自Q1 之20.74%下滑至19.6%。

        前鼎預(yù)估其11Q3 營(yíng)收4.04 億元，這比去年同期實(shí)際營(yíng)收下滑11%。公司表示，光收發(fā)模塊市場(chǎng)可能帶來(lái)的旺季需求會(huì)一定程度維持下季上升，然中國(guó)大陸市場(chǎng)仍然不見(jiàn)明朗，公司Q3成長(zhǎng)受限。

        首先，目前大陸Q3光通訊整體產(chǎn)業(yè)鏈滯緩，市場(chǎng)需求有遞延之趨勢(shì)，下游客戶(hù)出貨量尚不明顯。 

        其次，大陸三大運(yùn)營(yíng)商2011年P(guān)ON設(shè)備集采結(jié)果顯示GPON產(chǎn)品占據(jù)主流位置，雖然實(shí)際部署中EPON仍處上風(fēng)，但GPON 已成為市場(chǎng)發(fā)展主流。前鼎的PON產(chǎn)品出貨以EPON為主，而EPON 主流市場(chǎng)在日本，因此大陸市場(chǎng)對(duì)前鼎Q3 EPON成長(zhǎng)幫助有限。 

        第三，退一步來(lái)講，前鼎目前也有GPON 產(chǎn)品出貨，且10G GPON/EPON整體技術(shù)規(guī)格協(xié)議已經(jīng)完成，然起步較晚，在整體量尚未達(dá)經(jīng)濟(jì)規(guī)模以及大陸市場(chǎng)正處于EPON/GPON轉(zhuǎn)換之際的情況下，毛利率及營(yíng)收比重難有提升的空間。

        最后，大陸三大電信營(yíng)運(yùn)商紛紛擴(kuò)大投資寬帶建設(shè)，成長(zhǎng)性很大，然而與當(dāng)?shù)毓?yīng)廠(chǎng)商仍存在成本差距下，前鼎難以直接打入華為、中興等設(shè)備廠(chǎng)供應(yīng)鏈。所以，我們預(yù)估Q3大陸市場(chǎng)在前鼎的整體營(yíng)收比重仍很小，前鼎短期內(nèi)營(yíng)收成長(zhǎng)動(dòng)能仍然有限。

        通過(guò)以上分析，訊石認(rèn)為這不僅僅是前鼎一家公司的煩惱，對(duì)于大陸市場(chǎng)的混亂競(jìng)爭(zhēng)、低成本等問(wèn)題，諸如上詮、光環(huán)、華星光、臺(tái)通、聯(lián)鈞等廠(chǎng)也仍然有自己的困惑。當(dāng)然，這應(yīng)該只是短期性的問(wèn)題，而到大陸投資辦廠(chǎng)對(duì)臺(tái)廠(chǎng)而言，也許不失為最直接的解決之道，因?yàn)檫@不僅在政策上行得通，而且實(shí)際的生產(chǎn)材料、勞工成本及客戶(hù)端渠道等運(yùn)作也比較低廉。